Individuazione del rischio di fallimento via panel analysis

Obiettivo del presente lavoro \ue8 la calibrazione di un metodo di stima della probabilit\ue0 di insolvenza per le imprese manifatturiere di dimensioni medio-grandi. Dopo aver verificato il grado di adeguatezza del modello Z-score di Altman su un particolare collettivo di riferimento, si affronteranno alcune note criticit\ue0 di tale approccio, dalla equipartizione della numerosit\ue0 dei sottocampioni fino alla selezione di nuove variabili esplicative dell\u2019insolvenza. Ai fini della definizione di un nuovo modello, un approccio di stima di tipo panel ad effetti fissi consentir\ue0 la identificazione di variabili esplicative della probabilit\ue0 di default diverse, e peraltro in numero inferiore, rispetto a quelle dei modelli \ue0 la Altman ed un considerevole abbattimento dell\u2019errore di previsione

L'industria marchigiana fra concentrazione e finanziarizzazione

Il paper analizza i dati aggregati di un campione chiuso di imprese nell\u2019arco temporale di otto anni, dal 1994 al 2001, al fine di enucleare i temi di fondo della dinamica del sistema industriale marchigiano. Le imprese selezionate non costituiscono un campione statistico rappresentativo del tessuto produttivo regionale, ma piuttosto un panel delle imprese di classe di ampiezza medio-alta: di quelle imprese che sia per dimensione, sia per strategie di innovazione e qualit\ue0 della produzione, costituiscono il punto di riferimento settoriale. Imprese che per questo motivo possono essere definite come le \u201ceccellenti\u201d del territorio e del settore. L\u2019evoluzione strutturale delle punte pi\uf9 avanzate del sistema industriale marchigiano risulta essere caratterizzata da un processo di concentrazione che, sia tramite fusioni tra imprese che attraverso la crescita delle stesse, hanno aumentato la dimensione media delle imprese \u201ceccellenti\u201d. L\u2019altro aspetto della dinamica strutturale \ue8 rappresentato dalla finanziarizzazione, riconducibile alle esigenze finanziarie di una strategia di internazionalizzazione e di articolazione di un sistema che si evolve verso un collegamento funzionale in rete

Eccellenti imprese maceratesi

Da un campione chiuso di 200 imprese marchigiane che, partendo dall\u2019anno 1994, \ue8 stato aggiornato fino al 2004, si estrapolano quelle situate nella provincia di Macerata. Le imprese selezionate non costituiscono un campione statistico rappresentativo del tessuto produttivo provinciale, ma piuttosto un panel delle imprese di classe di ampiezza medio-alta: di quelle imprese che sia per dimensione, sia per strategie di innovazione e qualit\ue0 della produzione, costituiscono il punto di riferimento settoriale. Imprese che per questo motivo possono essere definite come le \u201ceccellenti\u201d del territorio e del settore. I fenomeni rilevanti che si evincono dall\u2019analisi dei dati di bilancio permettono di osservare come queste imprese stiano superando la fase di ristagno che caratterizza l\u2019economia italiana dal 2001 al 2004. Se, infatti, il numero di dipendenti e il valore aggiunto non riescono a sottrarsi alla dinamica nazionale ed hanno un andamento decrescente, il volume delle esportazioni \ue8 crescente fin dal 2003, compensando cos\uec la caduta del fatturato nel mercato interno. Fenomeno questo di lungo periodo, poich\ue9 la propensione all\u2019esportazione di queste imprese \ue8 cresciuta costantemente in tutti gli undici anni sotto analisi

An Alternative Proposal for Forecasting the Financial Status of a Firm

Assessing the insolvency risk is certainly a central issue for economic and financial analysis and of prime importance to financial intermediaries. Despite that, no mainstream yet exists. Institutional factors peculiar to each country and a large variety of causes, which can lead to the failure of a firm, in fact, obstruct the way to a theory, which can be generally applied. It is instead necessary to deal with this issue, not only because it is central to credit management by banking operators, but also for its overall impact on the economy. This paper analyzes how to forecast the financial status (non-defaulting/defaulting) of a firm. To this aim, we tested alternative procedures on the same data set. Specifically, after analysing the adequacy of Altman\u2019s Z-score model, we (i) attempt to solve its well-known limit due to the consideration of the same number of non-defaulting and defaulting firms in the group, (ii) select new explicative variables related to firm\u2019s bankruptcy risk and (iii) use an alternative approach based on panel data to divide firms in the non-defaulting/defaulting sub-groups. In this way, we progressively obtain a considerable improvement in the firm financial status forecasting error

Lineamenti dell\u2019evoluzione del settore manifatturiero. Le Marche quale laboratorio

L\u2019economia italiana dal 2007 ha sub\uecto una profonda turbolenza recessiva. In un sistema economico popolato da piccole e medie imprese, il pi\uf9 delle volte il dato nazionale nasconde la reale entit\ue0 delle modifiche strutturali dei settori produttivi e delle realt\ue0 territoriali. L\u2019economia marchigiana, caratterizzata da un\u2019alta densit\ue0 imprenditoriale, \ue8 un microcosmo nel quale le modifiche strutturali del comparto manifatturiero possono essere adeguatamente analizzate. Lo strumento di indagine proposto \ue8 quello di un campione chiuso di imprese, osservato dal 1994 al 2010. Dalla ricerca emergono alcuni fatti stilizzati quali il processo di concentrazione basato sulle medie imprese, un\u2019alta propensione all\u2019esportazione ed una crescente patrimonializzazione. A questi aspetti si accompagnano una riduzione dell\u2019efficienza operativa, un alto indebitamento a breve termine ed un\u2019inerzia all\u2019espansione dimensionale

Evaluating the Risk of Insolvency

The paper analyzes the risk of bankruptcy of an Italian manufacturing firms data set from the Marche region that has the greater share of persons employed in industry as a proportion of those employed in the non-financial business economy in the country. This evidence is more important if we consider that in Europe only 17% of regions reaches more than 40% of its employed in industry. Moreover, the considered firms are excellent in terms of their size in relation to turnover and employment and are representative examples of what in Italy is known as “fourth capitalism”. Alternative default probability predictive methods have been tested on the accounting data from these statistical units. Specifically, after testing the adequacy of Altman’s Z-score model, we attempt to solve its well known limit due to the consideration of the same number of defaulting and non-defaulting firms in the sample, up till the selection of new explicative variables related to enterprise’s bankruptcy risk and an alternative fixed effects panel data approach to estimate the model parameters. So, we progressively obtain a considerable improvement in the overall forecasting error