The relationship between stock prices and macroeconomic factors in the Nigerian stock market

This paper examines the dynamic equilibrium relationship between a group of macroeconomic variables and the Nigerian Stock Exchange index, using Johansen’s (1991) vector error correction model. The macroeconomic variables investigated include the industrial production index, the consumer price index, money supply, oil prices and treasury bill rate. The estimation of the vector error correction model was done under two alternative definitions of money supply: M1 and M2. The results show that a cointegrating relation exists among macroeconomic variables. The cointegration relationship is consistent with earlier studies, unlike the signs of some of the variables, which are inconsistent with earlier studies.L’article examine la relation d’équilibre dynamique entre un groupe de variables macroéconomiques et l’index du marché boursier du Nigeria en utilisant le modèle vector error correction de Johansen (1991). Les variables utilisées comprennent l’index de production industrielle, l’index des prix à la consommation, l’offre de monnaie, les prix du pétrole et le taux sur les bons du trésor. L’estimation a été faite en considérant les deux définitions alternatives de l’offre de monnaie : M1 et M2. Les résultats montrent qu’il y a une relation cointegrée parmi les variables macroéconomiques qui est cohérente avec les études précédentes, tandis que les signes de certaines variables ne le sont pas

Stock return volatility, global financial crisis and the monthly seasonal effect on the Nigerian stock exchange

This paper investigated the monthly seasonal effect in the Nigerian stock market using the EGARCH-in-mean model in the light of banking reforms, insurance reform, stock market crash and the global financial crisis using daily returns over the period 4 January 2004 to March 2, 2009.The result shows the absence of monthly effect in stock returns but there exists the July and August effects in stock volatility. It is found that, in the Nigerian stock market, returns show persistence in the volatility and clustering and asymmetric properties. The results show that volatility is persistent and there is a leverage effect supporting the work of Nelson (1991). The study found little evidence on the relationship between stock returns and risk as measured by its own volatility.Cet article explore les fluctuations mensuelles à l’intérieur du marché boursier Nigérien; et ce à l’aide d’un modèle EGARCH-M qui tient également compte des réformes du secteur banquier; de la réforme des assurances; du krach boursier et de la crise financière globale; en se basant sur les recette journalière de la période allant du 4 janvier 2004 au 2 mars 2009. On en déduit l’absence d’un effet mensuel sur les recettes financières; toutefois; l’on remarque une majeure volatilité du marché boursier pendant les mois de juillet et d’aout. De plus; on observe que l’instabilité; ainsi que le regroupement et l’asymétrie des recettes du marché boursier Nigérien; est récurrente. Les résultats démontrent l’existence d’une volatilité récurrente et d’un effet de levier; comme souligné par Nelson (1991). Cette étude a trouvé qu’il n’existe que de faibles preuves d’une corrélation entre les recettes financières et les facteurs de risque; mesuré sur base de la volatilité même