Testing Static Tradeoff against Pecking Order Models of Capital Structure in Brazilian Firms

We test two models with the purpose of finding the best empirical explanation for the capital structure of Brazilian firms. The models tested were developed to represent the Static Tradeoff Theory and the Pecking Order Theory. The sample consists of firms listed in the Sao Paulo (Brazil) stock exchange from 1995 through 2002. By using panel data econometric methods, we aimed at establishing which of the two theories has the best explanatory power for Brazilian firms. The analysis of the outcomes led to the conclusion that the pecking order theory provides the best explanation for the capital structure of those firms.capital structure, pecking order, static tradeoff, Brazilian firms

Testing alternative theories on the capital structure of Brazilian firms

O artigo documenta resultados de testes empíricos que envolvem dois modelos aplicados a estruturas de capital de empresas brasileiras. Os modelos testados foram desenvolvidos sob as duas principais teorias que competem entre si na literatura acadêmica pela determinação da estrutura de capital das empresas: a Static Tradeoff e a Pecking Order. A metodologia envolve a utilização de técnicas econométricas com dados em painel (panel data), buscando estabelecer qual das duas teorias possui maior poder explanatório para a amostra de empresas brasileiras. A análise utilizou três tipos de modelos: coeficientes comuns, efeitos fixos e efeitos aleatórios. Foram utilizados ainda diversos testes estatísticos para confirmar a robustez dos resultados. A amostra utilizada compreende empresas não-financeiras listadas nas bolsas de valores de São Paulo (BOVESPA e SOMA) no período de 1995 a 2002. A análise dos resultados encontrados levou à conclusão de que a chamada teoria Pecking Order, em sua forma semiforte, é a que melhor explicou a determinação da estrutura de capital das empresas brasileiras. _________________________________________________________________________________ ABSTRACTThe paper documents results of empírical tests involving two models applied to the capital structure of Brasilian firms. The models tested were developed under the two theories competing for the determination of the capital structure of firms in the academic literature: the Static Tradeoff Theory and the Pecking Order Theory. The methodology involves the utilization of panel-data econometric techniques, aiming to establish which of the two theories has higher explanatory power for the Brazilian firms. The analisis utilized three types of models: common coeficients, fixed effects, and random effects. Additional statistical tests were also employed to confirm the robustness of results. The sample consists of non-financial firms listed in the Sao Paulo stock exchanges (BOVESPA and SOMA) from 1995 to 2002. The analysis of the results obtained led to the conclusion that the Pecking Order Theory in its semi-strong form provides the best explanation for the capital structure of Brazilian firms

Testando a teoria de hierarquização de fontes de financiamento nas empresas brasileiras

O presente trabalho testa se a teoria conhecida como Pecking Order Theory ou Teoria de Hierarquização de Fontes de Financiamento (THFF) fornece explicação empírica para a estrutura de capital das empresas no Brasil. De acordo com essa teoria, a estrutura de capital seria resultante de um funding hierarquizado, em que os recursos gerados internamente teriam prioridade, seguidos pela emissão de dívida e, apenas em último caso, pela emissão de ações. Em sua forma forte, a THFF sustenta que emissões de ações nunca ocorreriam, enquanto, em sua forma fraca, volumes limitados de emissões são aceitáveis. A metodologia do estudo empírico envolve regressões em cross-section e testes de hipóteses para especificações oriundas da teoria em questão para as formas forte e fraca. Os resultados levam a concluir que a teoria testada, em sua forma fraca, é aplicável às empresas brasileiras, o mesmo não ocorrendo com a sua forma forte. Mostram, também, que a qualidade de ajustamento das regressões para o Brasil é signifi cativamente melhor do que aquelas relatadas para empresas norte- americanas e que as empresas brasileiras parecem estar mais próximas da forma forte da THFF do que as norte-americanas. A amostra consiste de 132 empresas de capital aberto e os dados contábeis referem-se a 2001.The paper tests if the theory known as Pecking Order Theory provides empirical explanations for the capital structure of Brazilian firms. According to this theory, the capital structures would result from a hierarchy of fi nancial decisions, in which internally generated resources would have first priority, followed by debt issues and, as a last resort only, by equity issues. In its strong form, the Pecking Order sustains that equity issues would never occur, whereas in its weak form, limited amounts of issues are acceptable. The methodology adopted in this empirical study involves cross-sectional regressions and the testing of hypotheses based on the underlying theory in its strong and weak forms. The results led to the conclusion that the tested theory, in its weak form, is applicable to Brazilian firms, but that the same does not happen in its strong form. The results also show that the goodness of fit of the Brazilian regressions are significantly better than those reported for American fi rms and that Brazilian firms seem to be closer to the Pecking Order’s strong form than the American ones. The sample involves 132 publicly listed firms and the accounting data refer to 2001

SEPARAÇÃO DE PODERES E ATIVISMO JUDICIAL: LEGISLAÇÃO SIMBÓLICA E OS DIREITOS FUNDAMENTAIS

RESUMOO presente artigo cuida de uma análise da atuação dos poderes Legislativo Executivo e Judiciário na realização e implementação dos direitos fundamentais previstos na Constituição Federal do Brasil. O Enfoque dado ao trabalho é a análise de considerações e definições doutrinárias acerca do tema proposto, bem como de julgados do Supremo Tribunal Federal, com o objetivo de uma conclusão acerca do crescimento do ativismo judicial e da judicialização das políticas públicas voltadas aos direitos humanos, passando por uma análise da elaboração de legislação simbolicamente e de uma atuação simbólica do Tribunal nas questões de direitos fundamentais. PALAVRAS-CHAVES: Ativismo; Judicialização; Divisão de Poderes; Legislação Simbólica. ABSTRACTThis article analyzes the performance of the Executive and Judiciary Legislative powers in the realization and implementation of fundamental rights foreseen in the Federal Constitution of Brazil. The focus of the work is the analysis of doctrinal considerations and definitions about the proposed theme, as well as of the Brasilian Federal Supreme Court, with the objective of a conclusion about the growth of judicial activism and the judicialization of public policies focused on human rights, through the analysis of the symbolic drafting of legislation and a symbolic role of the Court in matters of fundamental rights. KEYWORDS: Activism; Judicialization; Division of powers; Symbolic Legislation

Sertão de promessas

O objetivo deste trabalho é dissertar sobre a obra Grande sertão: veredas, de João Guimarães Rosa, principalmente sobre os aspectos que envolvem promessas feitas pelas personagens desde o início até o final da história. Para isso, serão observados os compromissos firmados pelos protagonistas, bem como por outros atores no romance; bem como as implicações dessas promessas para o desenrolar da trama.Palavras-chave: João Guimarães Rosa. Promessas. Grande sertão: veredas

A PESQUISA EM POLÍTICA LINGUÍSTICA: HISTÓRICO, DESENVOLVIMENTO E PRESSUPOSTOS EPISTEMOLÓGICOS

A pesquisa em política linguística: histórico, desenvolvimento e pressupostos epistemológico

Do presencial ao remoto: conectando conteúdos e habilidades práticas em uma aula online sobre formas geométricas

ABSTRACT In this work, it will be described how the transition from classroom to remote classes was carried out, within the context of the covid-19 pandemic, through the use of digital information and communication technologies (TDIC) and the maintenance of a student-centered methodology. Classes were taught in an elementary school I, characterized by valuing manual work, student-centered methodology, interaction between children and interpersonal relationships that seek affection and empathy. In this context, the experiences lived by the author of this work as a teacher will be detailed to the reader, where the set of online tools used will be discussed, as well as how the student can actively participate in the process, aligning content, technologies and methodologies. The class used as an example for this work deals with geometric shapes and their basic elements (edges and vertices), using videos posted on youtube, inverted classroom, digital ZOOM platform, paper folds and other elements. It is believed that this work can inspire other teachers in planning their classes, whether in remote, face-to-face or hybrid format.Trabalho de Conclusão de Curso (Graduação)RESUMO Neste trabalho será descrito como foi realizada a transição das aulas no formato presencial para o remoto, dentro do contexto da pandemia da covid-19, através do uso de tecnologias digitais de informação e comunicação (TDIC) e da manutenção de uma metodologia centrada no estudante. As aulas foram ministradas em uma escola de ensino fundamental I, caracterizada por valorizar trabalhos manuais, metodologia centrada no estudante, interação entre as crianças e relações interpessoais que buscam o afeto e a empatia. Nesse contexto, será detalhado ao leitor as experiências vivenciadas pelo autor desse trabalho como professor, onde será discutido o conjunto de ferramentas online utilizadas, como o estudante pode participar ativamente do processo, alinhando conteúdo, tecnologias e metodologias. A aula utilizada como exemplo para esse trabalho versa sobre formas geométricas e seus elementos básicos (arestas e vértices), sendo utilizado vídeos postados no YouTube, sala de aula invertida, plataforma digital ZOOM, dobraduras de papel e outros elementos. Acredita-se que esse trabalho possa inspirar outros professores no planejamento de suas aulas, seja em formato remoto, presencial ou híbrido

Leituras de Max Martins: a universidade do poeta

Em uma de nossas conversas, pedi ao Max Martins que traçasse um roteiro de sua formação poética, leituras, seus santos de cabeceira, ab ovo, desde o berço. Ele, então, me preparou esse roteiro em que mapeia sua formação como leitor. O texto foi publicado, originalmente, na coluna que eu, na época, assinava no jornal A Província do Pará, ali por volta de 1990/91 (o recorte que eu guardei não traz a data da edição). Fiquem com as leituras de Max da Rocha Martins, que permanecem vivíssimas (como a obra do poeta). Ele nos deixou, aos 82 anos, em 9 de fevereiro de 2009. A propósito, sua obra – aproveito para insistir – continua pedindo imediata reedição

ENSINO/APRENDIZAGEM DE INGLÊS: UMA ABORDAGEM SOCIOPOLÍTICA

Neste artigo, discute-se a relevância de professores e pesquisadores da área de Lingüística Aplicada atentarem para os aspectos sociopolíticos do ensino/aprendizagem de língua estrangeira (inglês). O texto encontra-se dividido em três seções. Na primeira, são discutidos os fatores sociopolíticos que justificam a introdução da língua inglesa no currículo da Escola Brasileira. Na seção seguinte, problematiza-se a pesquisa que vem sendo realizada na área de Lingüística Aplicada e, na terceira e última seção, destaca-se o surgimento de uma perspectiva crítica nas pesquisas da área e conclui-se advogando a favor de uma maior ênfase no viés político do uso/aprendizagem da linguage