How the economics profession got it wrong on Brexit

Some of the most widely cited predictions of the economic effects of Brexit rely on flawed analysis, particularly of the performance of the UK after it joined the EEC, and on the link between trade and productivity, write Ken Coutts (left), Graham Gudgin (University of Cambridge) and Jordan Buchanan (right) (Ulster University Economic Policy Centre). In order to restore public confidence in economic forecasting for major policy issues, economists need to use more relevant analyses, based on a wider range of evidence

Capital Malleability and the Macroeconomic Costs of Climate Policy

This paper argues for introducing the role of capital malleability into the analysis of environmental policies. The issue is explored by means of a theoretical model, a numerical analysis and a computable general equilibrium (CGE) model. Considering the three approaches together is fundamental in obtaining theory-compatible policy-relevant results. The model outcomes reveal differences between results under separate assumptions regarding the malleability of capital. When capital is imperfectly malleable a carbon policy is less effective than under the assumption of perfect malleability of capital. Therefore, it is important that, especially for the analysis of short-term environmental regulations, the issue of capital malleability is taken into consideration

The Geographic Pattern of Trade and the Effects of Price Changes (Structure géographique des échanges et incidences des variations de prix) (Estructura geográfica del comercio y efectos de la variación de los precios)

La répartition par destination et par origine des exportations et des importations d'un pays diffère considérablement des répartitions correspondantes de nombreux autres pays. Ces différences, ainsi que celles ayant trait à l'importance du commerce total exercent une influence considérable sur la manière dont les courants commerciaux réagissent aux variations de prix. Supposons que la balance commerciale de A se dégrade par suite d'une augmentation du niveau des prix de A; la mesure dans laquelle B profitera de l'amélioration compensatrice de la balance commerciale collective des autres pays dépendra naturellement, en partie, de l'importance relative du commerce total de B; mais elle sera également fonction de variables telles que: l'importance des produits de A dans les importations de B, l'importance que représentent les importations de B par rapport au total de ses dépenses, et enfin la mesure dans laquelle les exportations de B sont à la merci de marchés où l'offre est largement assurée par A (marché A y compris). Ces variables structurales représentent des rapports entre les courants commerciaux. Cet article montre comment utiliser toutes les données relatives à la structure du commerce afin d'effectuer les meilleures prévisions possibles des incidences des variations de prix, en prenant comme point de départ une série rangée de prévisions plausibles concernant l'élasticité de substitution en fonction des prix sur les différents marchés. Cette méthode est supérieure à la pratique actuelle à deux égards: tout d'abord, parce qu'elle donne toute l'importance voulue aux rapports structuraux que l'on néglige dans les méthodes qui ne tiennent compte que du commerce total de chaque pays ou de la répartition du commerce de A (qui enregistre des variations de prix), et ensuite parce que l'on considère que la substitution des importations par des produits de remplacement influe non seulement sur les importations de A mais aussi sur la totalité des importations de tous les autres pays, et le calcul des modifications des exportations de chaque pays traduit toutes les variations du total des importations aussi bien que celles de la part de chaque pays. /// La estructura que presenta el comercio de exportación e importación de cualquier país, según su destino y origen, difiere considerablemente de la de muchos otros países. Estas diferencias, así como las que muestra la magnitud del comercio global, ejercen una influencia importante en la forma en que las corrientes comerciales reaccionan ante las variaciones de los precios. Por ejemplo, si la situación de la balanza comercial del país A empeora debido a que el nivel de los precios en ese país experimenta un alza, la participación que le corresponda al país B en la mejora resultante en la balanza comercial colectiva de otros países dependerá en parte, naturalmente, de la magnitud relativa del comercio total de B; pero también dependerá de variables tales como la importancia que los productos de A tengan para las importaciones de B, del monto que corresponda a las importaciones de B en el total de sus gastos, y del grado en que las exportaciones de B dependan de mercados que se abastecen de modo considerable de productos provenientes de A (incluido el propio mercado de A). Estas variables estructurales constituyen coeficientes de las corrientes comerciales. En el presente trabajo se expone un método mediante el cual se pueden utilizar todos estos datos relativos a la estructura del comercio, a fin de calcular con la mayor exactitud posible los efectos que producen las variaciones de los precios, en caso de que se cuente con una serie más o menos adecuada de estimaciones de las elasticidades de sustitución en función de los precios en los diversos mercados. Este método es mejor que el que se usa actualmente, en dos aspectos: en primer lugar, atribuye la importancia apropiada a aquellas relaciones estructurales que no se tienen en consideración en los procedimientos que solamente se circunscriben al comercio total de cada país o a la estructura del comercio del país cuyo nivel de precios varía (en este caso, el país A). Segundo, se reconoce que la substitución que se lleva a cabo entre los productos de importación y los que compiten con ellos es un factor que influye no solamente en las importaciones de A sino también en las importaciones totales de cada uno de los demás países, y las variaciones que muestran los cálculos de las exportaciones de cada país son reflejo de todas estas variaciones que muestran las importaciones totales así como de los cambios referentes a la participación en las importaciones.

A Theory of Demand for Products Distinguished by Place of Production (Une théorie de la demande de produits différenciés d'après leur origine) (Una teoría de la demanda de productos distinguiéndolos según el lugar de producción)

Cette étude offre un appui théorique à certaines pratiques de recherche selon lesquelles la variation d'un flux commercial particulier entre pays est considérée comme la résultante de deux éléments: la modification qui se produirait si le pays fournisseur donné devait conserver sa part du marché, et l'écart entre les ventes effectives et celles qui s'effectueraient si sa part du marché demeurait constante. Ces pratiques comprennent la méthode de prévision des échanges dans laquelle: 1) les prévisions de l'expansion des divers marchés, combinées avec une matrice relative à la période courante, fournissent une matrice pour la période future établie sur la base de parts du marché constantes; 2) cette matrice établie sur la base de parts du marché constantes est modifiée pour tenir compte de facteurs censés engendrer des gains ou des pertes de parts. Dans la présente étude, on fait valoir que l'analyse des modifications des flux commerciaux en deux éléments représentant, l'un des parts du marché constantes et l'autre des parts du marché modifiées, n'intéresse pas seulement la comptabilité, mais qu'elle peut certainement être rattachée purement et simplement à la théorie traditionnelle du comportement des consommateurs. On part de l'hypothèse que les produits sont différenciés non seulement d'après leur espèce mais également d'après leur origine. Autrement dit, on suppose que des produits originaires de différents pays et offerts concurrement sur le même marché ne sont pas susceptibles de se remplacer parfaitement. Il est démontré ensuite qu'une spécialisation poussée et suffisamment réaliste de la fonction de bien-être de Hicks permet d'obtenir des équations assez simples de la demande englobant les deux éléments mentionnés plus haut. Cette spécialisation se fonde sur l'hypothèse "d' indépendance" (telle qu'elle a été formulée par R. M. Solow, R. H. Strotz et d'autres) ainsi que sur celle selon laquelle les élasticités du remplacement entre produits offerts concurremment sur un marché quelconque donné sont constantes et égales. /// Este estudio ofrece un apoyo teórico a ciertas prácticas de investigación según las cuales a la variación en una corriente determinada de intercambio entre países se la considera como la suma de dos componentes: la variación que ocurriría si un país vendedor dado mantuviera su participación en el mercado, y la desviación de las ventas efectivas con respecto a las ventas que tendrían lugar de permanecer constantes las participaciones. Dichas prácticas incluyen la previsión de los intercambios, en la cual 1) los pronósticos del crecimiento en diversos mercados, junto con la matriz de un período de base, resultan en una matriz de participaciones constantes para el período futuro, y 2) se modifica esta matriz de participaciones constantes para tener en cuenta a los factores que se espere que produzcan pérdidas o ganancias en las participaciones. En este trabajo se mantiene que el análisis de las variaciones en las corrientes de intercambio comercial, separando el componente de participaciones constantes y el de ajuste de las participaciones, es más que una simple cuestión de contabilidad, y en realidad se le puede ligar sencilla y rigurosamente a la teoría tradicional del comportamiento del consumidor. El punto de partida es el supuesto de que se establecen distinciones no solamente según la clase de los productos sino también según el lugar de producción de los mismos. Es decir, se supone que los productos de distintos países que compiten en el mismo mercado son sustitutos imperfectos. Se demuestra luego que una especialización eficaz y bastante realista de la función hicksiana del bienestar lleva a relaciones de demanda muy sencillas en las que se incluyen los componentes de la participación constante y del ajuste de las participaciones. Esta especialización exige el supuesto de "independencia" (que formularan R. M. Solow, R. H. Strotz, et al.) y el supuesto de que las elasticidades de sustitución entre los productos que compiten en un mercado determinado son constantes e iguales.

Adjustment of Trade Balances: Some Experiments with a Model of Trade among Many Countries (Ajustement de la balance commerciale: quelques expériences avec un modèle d'échanges internationaux) (El ajuste de las balanzas de intercambios: algunos experimentos con un modelo de intercambio entre muchos países)

Dans le présent document on a analysé plusieurs moyens d'ajuster les balances commerciales de manière à atteindre les objectifs fixés. Les ajustements sont censés s'effectuer en agissant sur la demande, ou encore par une action sur la demande s'accompagnant de réductions directes du niveau des prix. Le document montre comment les variations des dépenses et les mouvements des prix qui conduisent à une certaine amélioration de la balance commerciale d'un pays provoquent simultanément une détérioration correspondante de la situation commerciale d'autres pays, et comment divers types de politiques, concurrentielle, protectionniste ou coopérative, pratiqués par d'autres pays, en ce qui concerne leur propre balance commerciale, pourraient affecter les résultats commerciaux de chaque pays ainsi que le commerce mondial. Dans le modèle présenté ici, un pays qui cherche à améliorer sa balance commerciale réduira normalement ses dépenses au titre des marchandises négociables sur les marchés internationaux, l'ampleur de cette réduction dépendant (entre autres) du genre de politique pratiquée par ses partenaires commerciaux les plus importants, c'est-à-dire, d'une politique concurrentielle ou complémentaire. Etant donné que la charge de l'ajustement des dépenses d'un pays dépend de l'évolution concomitante de ses marchés d'exportation, il est nécessaire de déterminer simultanément toutes les variations de dépenses. De même, dans ce modèle, un pays qui cherche à améliorer sa balance commerciale en agissant sur la demande, profitera généralement d'une plus grande compétitivité tant de ses marchés étrangers qu'intérieurs; plus les élasticités de l'offre de marchandises négociables sur les marchés internationaux sont faibles, plus les variations des prix relatifs et des marchés d'exportation des différents pays ont tendance à être importantes. L'effet des prix sur la balance commerciale peut également résulter de déplacements dans les fonctions de l'offre provoqués par des mesures qui réduisent directement le niveau des prix. On a utilisé le modèle, tout d'abord, pour calculer les effets qu'aurait une augmentation de 2 milliards de dollars par an de l'excédent commercial des Etats-Unis, étant entendu que la politique commerciale des autres pays ne change pas et qu'il n'y a aucune réaction de leur part. On a ensuite établi une série d'objectifs pour les balances commerciales des autres pays, notamment (en plus de l'objectif américain) un accroissement de 1 milliard de dollars pour le Royaume-Uni, des balances commerciales nécessairement inchangées pour le Canada et les pays de production primaire, et des diminutions des balances de l'Allemagne, de l'Italie et du Japon. Le nombre maximum d'objectifs pouvant être atteints simultanément est inférieur de un au nombre total de pays ou régions identifiés. Les solutions sont analysées ou comparées par rapport aux chiffres du commerce mondial, la charge de l'ajustement des dépenses revenant aux Etats-Unis, et à l'ajustement des positions des autres pays. L'application d'une politique restreignant directement le niveau des prix, au lieu d'avoir entièrement recours à des réductions de dépenses, peut modifier sensiblement ces résultats. La mesure dans laquelle une solution donnée peut être déflationniste dépend non seulement des objectifs commerciaux mais également du dosage de mesures adoptées dans différents domaines et de la répartition géographique du commerce. Le rôle de cette dernière est particulièrement souligné dans la présente étude. Dans la mesure où les valeurs supposées des élasticités ne constituent que des conjectures raisonnables, les caractéristiques intéressantes des solutions que comporte le modèle sont celles qui traduisent le plus directement les données relatives à la structure du commerce. /// En este trabajo se presenta un análisis de la forma en que podrían ajustarse las balanzas de intercambios con el fin de alcanzar determinados objetivos. Se supone que los ajustes se efectúan actuando sobre la demanda, o bien mediante una actuación sobre la demanda suplementada con restricciones directas sobre el nivel de precios. En este trabajo se explica cómo los movimientos de los gastos y de los precios que conducen a una determinada mejora en la balanza de intercambios de un país ocasionan simultáneamente un deterioro correspondiente en las posiciones de otros países, y la forma en que los diversos tipos de acciones competitivas, defensivas, o cooperativas emprendidas por esos otros países, con respecto a la posición de sus propios intercambios, podría afectar los resultados para cada país y para los intercambios mundiales. En el modelo aquí presentado, un país que esté tratando de mejorar su balanza de intercambios, normalmente reducirá su gasto en las mercancías que son objeto de intercambio, y la medida de esa reducción dependerá (inter alia) de si los países más importantes con quienes comercia siguen una política competitiva o complementaria. Como la carga que el ajuste del gasto represente para un país cualquiera depende de lo que ocurra al mismo tiempo en los mercados de exportación, hay que determinar plenamente de forma simultánea las variaciones que se produzcan en el gasto. También, en este modelo, un país que trate de mejorar su balanza actuando sobre la demanda, normalmente se beneficiará al tener una mejor posición competitiva tanto en el mercado interno como en el exterior; las variaciones en los precios relativos y en la participación en los mercados tenderán a ser más importantes cuanto menor sea la elasticidad de oferta de las mercancías que son objeto de intercambio. Los efectos de los precios sobre la balanza de intercambios pueden surgir también como consecuencia de desplazamientos en las funciones de oferta, causados por una política que restrinja directamente el nivel de precios. El modelo se utiliza, en primer lugar, para calcular los efectos de un ajuste al alza por valor de US$2.000 millones al año en el superávit de intercambio de Estados Unidos, suponiendo que en los otros países no se tome ninguna medida de acción o de reacción. Luego se van añadiendo objetivos para las balanzas de otros países, incluyéndose (además del objetivo de Estados Unidos) una mejora de US$1.000 millones para el Reino Unido, el requisito de que las balanzas de Canadá y de los países de producción primaria permanezcan invariables, y reducciones de objetivos en las balanzas de Alemania, Italia y Japón. El número máximo de objetivos que pueden satisfacerse al mismo tiempo es uno menos que el número total de países o áreas identificadas. Las soluciones se analizan o comparan en términos de los resultados que den para el comercio mundial, para la carga de ajuste del gasto que cae sobre los Estados Unidos, y para los ajustes en las posiciones de los otros países. Si se recurre a una política que restrinja directamente el nivel de precios, en vez de depender totalmente de una política que reduzca el gasto, los resultados pueden quedar alterados sustancialmente. Lo deflacionista que sea una solución determinada depende, no solamente de los objetivos comerciales, sino también de la combinación de medidas de política y de la configuración geográfica de los intercambios. A este último factor se le atribuye importancia especial en este trabajo. En tanto que los valores supuestos de las elasticidades no sean más que conjeturas razonables, los aspectos interesantes de las soluciones del modelo son los que reflejan más directamente los datos sobre la estructura de los intercambios.