L'indicateur euro croissance délivre des signaux tangibles de reprise

La première évaluation d’Eurostat pour le quatrième trimestre 2001 fait état d’un recul du PIB de la zone-euro de 0,2 %. Une évaluation aussi négative n’avait pas été anticipée par l’indicateur, qui laissait plutôt envisager une stagnation du PIB. En glissement annuel, la croissance reste positive, 0,6 % selon Eurostat, 0,9 % selon l’indicateur (tableau). Toutefois, l’écart constaté reste acceptable puisque l’erreur moyenne de l’équation économétrique utilisée pour ajuster la croissance en glissement annuel s’élève à 0,24 %. En outre, il peut être malaisé de retracer économétriquement les répercussions d’évènements exogènes tels que les attentats du 11 septembre aux États-Unis. [Premier paragraphe

La reprise s’affirme

Avec la publication par l’INSEE d’une croissance du PIB de +0,5 % au troisième trimestre 2017, l’économie française aligne désormais 4 trimestres consécutifs de croissance supérieure à la croissance potentielle (estimée à 1,2 % l’an, soit 0,3 % par trimestre), signant véritablement, depuis la fin de l’année 2016, l’entrée en phase de reprise. Cette meilleure donne macroéconomique transparaît dans les enquêtes de conjoncture et laissent présager la poursuite du mouvement de reprise engagé au quatrième trimestre 2016. Les enquêtes, qui fournissent une information qualitative sur la perception qu’ont les chefs d’entreprises et les ménages de leur propre situation et des décisions qu’elle sous-tend, se situent nettement au-dessus de leur moyenne de longue période et continuent à progresser. [Premiers paragraphes

L’indicateur avancé : l’amarre est haute

La publication ce jour des enquêtes de conjoncture dans les différentes branches confirme l’optimisme des chefs d’entreprise interrogés par l’INSEE en février (graphique 1). Le climat général des affaires reste dans une zone comprise entre son niveau de la fin 2007 et son pic de rebond de début 2011. Depuis deux mois consécutifs, le climat est toutefois en repli, sous l’effet en particulier d’un optimisme moindre dans les services. [Premier paragraphe

L’Indicateur Euro Croissance délivre des signaux tangibles de reprise.

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Quand l’austérité nourrit l'austérité

Malgré une situation meilleure, 2015 ne devrait pas voir une vraie reprise de la zone euro. En cause, des politiques de rigueur contre-productives. Où en est l'économie en 2015 ? Quand, à l'été 2007, les prémisses de la crise financière se sont manifestées avec les premières faillites de fonds d'investissement impliqués dans les crédits subprime, les économies développées sont entrées dans une phase de turbulences inédite, entraînant les économies dans une récession inégalée depuis la Grande Dépresssion des années 1930. La spirale récessive a été enrayée en 2009 par la mise en place de plans de relance, par l'instauration de soutiens massifs aux banques et par l'action spontanée des stabilisateurs automatiques (*) . Mais sept ans après le déclenchement de la crise, la trajectoire de l'économie mondiale reste chaotique. La zone euro notamment, dont l'activité, au 3e trimestre 2014, se situe toujours à 2 % sous son précédent pic du 1er trimestre 2008, est loin d'avoir récupéré du choc. Elle a même traversé une deuxième récession entre 2011 et 2013. Cette situation qui se prolonge traduit-elle une entrée des économies développées dans une période de "stagnation séculaire", sous l'effet de l'enclenchement d'un processus de déflation ? C'est un débat chez les économistes. Ce mouvement serait la conséquence d'un excès d'endettement des agents privés avant la récession et, depuis 2009, des administrations publiques. Face au gonflement de leurs passifs, les agents sont contraints de réduire leurs dépenses pour se désendetter et assainir leur situation patrimoniale. Or, ce phénomène pourrait bien s'installer dans la durée. D'abord, parce que l'apurement des dettes privées contractées au cours de la bulle immobilière des années 2000 et la réduction des dettes publiques issues de la récession appellent un effort prolongé de restriction des dépenses. Ensuite, parce que les pressions déflationnistes activées par l'impact négatif sur l'activité de cet assainissement patrimonial freinent le désendettement en réévaluant la valeur réelle des dettes passées. Ces pressions tendent également à faire remonter le coût réel du crédit, les taux d'intérêt nominaux atteignant rapidement un plancher, alors que l'inflation poursuit sa décrue. Face à l'apparente absence de résultat des efforts de désendettement, comme on l'observe aujourd'hui, les ménages, les entreprises et les Etats pourraient décider de renforcer l'ajustement de leurs dépenses. Il s'ensuivrait alors un nouveau choc négatif sur l'activité et une accélération de la spirale déflationniste, qui dès lors s'auto-entretient. Les faits paraissent donner raison aux tenants de cette thèse, du moins au regard de l'évolution actuelle de la zone euro

Un indicateur de croissance infra-annuelle pour l'économie française

Cet article présente le nouvel indicateur de croissance pour la France, élaboré par le Département analyse et prévision de l’OFCE. L’indicateur s’appuie sur l’estimation d’une équation économétrique donnant le taux de croissance trimestriel du PIB en fonction de séries d’enquête de conjoncture d’un côté, et de l’autre de séries monétaires et financières. L’indicateur inclut l’enquête dans les services, qui jusqu’à présent n’était pas utilisée du fait d’un historique statistique insuffisant. Comme l’enquête dans le bâtiment et les séries financières, l’enquête dans les services est suffisamment avancée pour prévoir le taux de croissance du PIB à deux trimestres, ce qui n’est pas le cas du climat de confiance dans l’industrie, coïncident, et qui doit faire l’objet d’une prévision au moyen d’une équation auxiliaire. Enfin, le fonctionnement de l’indicateur est vérifié sur les trois dernières années

L'indicateur avancé de l'OFCE

Cet article présente les principes de construction d’un indicateur avancé pour l’économie française, ainsi que son utilisation possible. L’objectif est de prévoir la croissance du PIB pour le trimestre en cours et le trimestre à venir. L’indicateur avancé incorpore des informations conjoncturelles à fréquence mensuelle et peut être ainsi calculé chaque mois. Deux blocs de variables entrent dans la composition de l’indicateur : un bloc réel contenant des variables coïncidentes et avancées d’un trimestre, et un bloc financier regroupant des variables avancées d’au moins trois trimestres. Les contributions de chaque bloc sont analysées pour apprécier le rôle des différents facteurs. Puis l’indicateur est mis en œuvre dans un exercice rétrospectif de prévision. Les résultats paraissent significatifs et confèrent à l’instrument un caractère opérationnel qui devra toutefois être éprouvé au fil des prévisions

indicateur de croissance infra-annuelle pour l'économie française.

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indicateur avancé de l'OFCE.

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Reprise sous tension.

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