The canonical econophysics approach to the flash crash of May 6, 2010

We carry out a statistical physics analysis of the flash crash of May 6, 2010 using data from the Dow Jones Industrial Average index sampled at a one-minute frequency from September 1, 2009 to May 31, 2010. We evaluate the hypothesis of a non-Gaussian Levy-stable distribution to model the data and pay particular attention to the distribution-tail behavior. We conclude that there is non-Gaussian scaling and thus that the flash crash cannot be considered an anomaly. From the study of tails, we find that the flash crash followed a power-law pattern outside the Levy regime, which was not the inverse cubic law. Finally, we show that the time-dependent variance of the DJIA-index returns, not tracked by the Levy, can be modeled in a straightforward manner by a GARCH (1, 1) process.flash crash; econophysics; stable distribution; extreme events

Estratégias de valor e crescimento no mercado acionário brasileiro

TCC (graduação) - Universidade Federal de Santa Catarina. Centro Sócio-Econômico. Economia.Este trabalho teve como objetivo calcular e comparar o risco e o retorno de duas estratégias de investimentos em ações. Uma composta por carteiras com ações de baixa razão PNPA e P/L, denominadas de ações de Valor; e outra composta por carteiras com ações de alta razão P/VPA e P/L, denominadas de ações de Crescimento. As estratégias foram aplicadas com base em amostras retiradas das ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo no período de 1995 a 2002. Primeiramente, foram revistos os principais tópicos da Moderna Teoria de Finanças, bem como modelos de avaliação e indicadores utilizados no mercado financeiro. Também foi apresentada uma revisão dos estudos sobre as ações de Valor e Crescimento aplicados ao mercado brasileiro. Posteriormente, realizou-se os procedimentos empíricos que identificaram a superioridade, estatisticamente significativa, dos retornos das carteiras de Valor em relação às carteiras de Crescimento, sendo que a estratégia de Valor mostrou-se menos arriscada, apesar de que a diferença dos riscos não foi significativa. Os resultados obtidos parecem contrariar a relação risco-retorno estabelecida pelo modelo CAPM. No entanto é preciso ter cautela, pois o nível de significância obtido não foi muito alto

Febre aftosa e seu impacto sobre a volatilidade dos preços da carne suína e bovina

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico. Programa de Pós-Graduação em Economia.Os mercados de carnes, nos últimos anos, vêm enfrentando perdas econômicas relacionadas a doenças como o mal da vaca louca, febre aftosa e a gripe aviária. O Brasil, após dois anos sem registrar focos de febre aftosa, voltou a registrar a doença em 2004, provocando o embargo dos principais importadores da carne brasileira. O presente estudo investiga o comportamento da volatilidade dos preços pagos ao produtor da carne suína e bovina, no período de 1984 a 2006, procurando evidências de que este evento sanitário constitui-se em um fator de instabilidade dos preços. Por meio de um modelo GARCH, adicionando uma variável que indica a presença da aftosa no modelo, confirmou-se a hipótese de que o reaparecimento da doença está vinculado ao aumento da variabilidade dos preços da carne suína. The meat market has been facing economic losses in the last years related to diseases as the mad cow, foot and mouth disease (FMD) and avian influenza. Brazil registered the disease in 2004 after two years without registering FMD focus causing impediment from major importers of Brazilian meat. This present study aims to investigate the beef and pork farm prices volatility behaviour in the period of 1984 to 2006, searching for evidences that may show that this event is a factor of prices instability. In order to do this, GARCH model was used, including one dummy variable for measuring the FMD presence in the model, confirmimg the hypothesis that the disease reappearance is linked to the pork meat prices volatility

Febre aftosa e volatilidade dos preços do produtor de carne suína

FMD focuses were found again in Brazil in 2004 and 2005, which caused embargo for Brazilian exports of pork meat. This paper investigates the volatility of prices received by pig producers after the FMD focus were found. Using a GARCH model, including a variable indicating FMD events, we cannot reject the hypothesis that the disease caused high pork price volatility. The conclusion is the FMD disease is related not only to losses due to embargoes but also to the increase of pork price volatility, which brings about instability to businesses and to pig producers income.Foot and mouth disease, Pork, Volatility, GARCH, Demand and Price Analysis,

The canonical econophysics approach to the flash crash of May 6, 2010

We carry out a statistical physics analysis of the flash crash of May 6, 2010 using data from the Dow Jones Industrial Average index sampled at a one-minute frequency from September 1, 2009 to May 31, 2010. We evaluate the hypothesis of a non-Gaussian Levy-stable distribution to model the data and pay particular attention to the distribution-tail behavior. We conclude that there is non-Gaussian scaling and thus that the flash crash cannot be considered an anomaly. From the study of tails, we find that the flash crash followed a power-law pattern outside the Levy regime, which was not the inverse cubic law. Finally, we show that the time-dependent variance of the DJIA-index returns, not tracked by the Levy, can be modeled in a straightforward manner by a GARCH (1, 1) process

Assimetria na volatilidade dos retornos revisitada: Ibovespa, merval e inmex

Este artigo procura, por meio de modelos da classe ARCH, evidências do efeito assimétrico na volatilidade das séries de retornos dos índices de ações da Argentina (Merval), Brasil (Ibovespa) e México (Inmex) durante o período de janeiro de 2000 a dezembro de 2005. Os resultados mostraram maior influência de eventos negativos do que positivos, de mesma intensidade, sobre a volatilidade das séries analisadas, e verificou-se que choques nas séries de retornos têm efeito por vários períodos. Esses resultados são semelhantes aos encontrados por Ceretta e Costa Jr. (1999) para o período da segunda metade da década de 1990, quando houve uma série de crises sistêmicas no mercado financeiro internacional. Esta comparação permite conjecturar que esse efeito assimétrico é prevalente em séries de índices de ações, independentemente de o período analisado ser conturbado ou não.This paper searched, for evidence of the asymmetric effect on volatility in the stock index return series of Argentina (Merval), Brazil (Ibovespa), and Mexico (Inmex) from January 2000 to December 2005 using ARCH modeling. Results showed a greater influence of negative events on volatility than positive ones of the same intensity, and that shocks on the return series persisted for some time. This is similar to findings of Ceretta and Costa Jr. (1999) during the second half of the 1990 decade, a period with many financial crises. This comparison permits conjecture that this asymmetric effect does not depend upon whether the period in question was one with economic shocks or not

Febre aftosa e volatilidade dos preços do produtor de carne suína

FMD focuses were found again in Brazil in 2004 and 2005, which caused embargo for Brazilian exports of pork meat. This paper investigates the volatility of prices received by pig producers after the FMD focus were found. Using a GARCH model, including a variable indicating FMD events, we cannot reject the hypothesis that the disease caused high pork price volatility. The conclusion is the FMD disease is related not only to losses due to embargoes but also to the increase of pork price volatility, which brings about instability to businesses and to pig producers income

Stock Return and Fundamental Variables: A Discriminant Analysis Approach

This paper presents a method of stock selection and evaluation based on discriminant analysis. For this purpose, we investigate the cross-sectional relation between fundamental and financial variables, besides the CAPM beta coefficient, and the average stock returns. We examine stocks traded on Sao Paulo Stock Exchange (BM&FBovespa) during the period January 2006 to December 2010. The results were quite satisfactory, as the discriminatory predictive capacity obtained a level of success of 70 % in 2006, 73.08 % in 2007, 88.24 % in 2008, 78.57 % in 2009, and 70.59 % in 2010. We also concluded that the beta coefficient has discriminatory capabilities

Assimetria na volatilidade dos retornos revisitada: Ibovespa, merval e inmex Asymmetry of return volatility revisited: ibovespa, merval, and inmex

Este artigo procura, por meio de modelos da classe ARCH, evidências do efeito assimétrico na volatilidade das séries de retornos dos índices de ações da Argentina (Merval), Brasil (Ibovespa) e México (Inmex) durante o período de janeiro de 2000 a dezembro de 2005. Os resultados mostraram maior influência de eventos negativos do que positivos, de mesma intensidade, sobre a volatilidade das séries analisadas, e verificou-se que choques nas séries de retornos têm efeito por vários períodos. Esses resultados são semelhantes aos encontrados por Ceretta e Costa Jr. (1999) para o período da segunda metade da década de 1990, quando houve uma série de crises sistêmicas no mercado financeiro internacional. Esta comparação permite conjecturar que esse efeito assimétrico é prevalente em séries de índices de ações, independentemente de o período analisado ser conturbado ou não.<br>This paper searched, for evidence of the asymmetric effect on volatility in the stock index return series of Argentina (Merval), Brazil (Ibovespa), and Mexico (Inmex) from January 2000 to December 2005 using ARCH modeling. Results showed a greater influence of negative events on volatility than positive ones of the same intensity, and that shocks on the return series persisted for some time. This is similar to findings of Ceretta and Costa Jr. (1999) during the second half of the 1990 decade, a period with many financial crises. This comparison permits conjecture that this asymmetric effect does not depend upon whether the period in question was one with economic shocks or not