СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ МЕТОДОВ ПО ОПРЕДЕЛЕНИЮ НЕПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ КОМПАНИИ ПРИ ПРОВЕДЕНИИ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ ЭКСПЕРТИЗ

The article describes the methods of financial and economic examinations to determine the insolvency of a company in the Baltic countries, Republic of Armenia, Ukraine, Republic of Belarus, the Russian Federation and Republic of Kazakhstan. The signs of insolvency regulated in legislation of the countries, and international requirements for the validation of expert methods are presented in the article. The authors present the results of a comparative analysis of the considered methods for assessing insolvency and results of testing methods based on data of annual reports of focus group of five Latvian bankrupt companies. The research has shown that the expert methods of all eight countries are based on a normative approach — comparing the calculated financial ratios with their normative value. In Ukraine, Republic of Belarus, the Russian Federation and Republic of Kazakhstan, the financial ratios and their normative values are approved in the legislation of the countries. In the Baltic countries and Republic of Armenia, these ratios and their values are developed in approved expert methodologies. The method of «net assets» is also used to assess the solvency of large companies. The test results showed that the methods of the countries reviewed are applicable in practice and give a similar assessment of the solvency of companies as a whole. More similar results present the methods of the Baltic countries, Ukraine and Republic of Belarus. The results of the methods of Republic of Armenia, Kazakhstan and the Russian Federation are more similar to each other, but slightly differ from the previously listed group of countries. The authors demonstrated the ability to validate the expert methods, which is necessary to use an expert conclusion on the assessment of insolvency as an evidence base in another country.У статті розглядаються методи визначення неплатоспроможності компанії при проведенні фінансово-економічних експертиз в країнах Прибалтики, Республіці Вірменія, в Україні, Республікці Білорусь, Російської Федерації та в Республіці Казахстан. У статті представлені ознаки неспроможності, врегульовані законодавством країн, і міжнародні вимоги до валідації експертних методів. Автори представляють результати порівняльного аналізу розглянутих методів оцінки неспроможності і результати методів тестування на основі даних річних звітів фокус-групи п’яти збанкрутілих підприємств Латвії. У статті представлені результати авторської версії валідації розглянутих методів визначення неспроможності в рамках фінансово-економічних досліджень. З дослідження вбачається, що експертні методи всіх восьми країн засновані на нормативному підході − порівняння розрахованих фінансових коефіцієнтів з їх нормативним значенням. В Україні, Республіці Білорусь, Російській Федерації та Республіці Казахстан фінансові коефіцієнти і їх нормативні значення затверджені на законодавчому рівні цих країн. У країнах Балтії і Республіці Вірменія ці коефіцієнти і їх значення розроблені в затверджених експертних методиках. Метод «чистих активів» також використовується для оцінки платоспроможності великих компаній. Результати дослідження показали, що методи розглянутих країн, застосовні на практиці і дають аналогічну оцінку платоспроможності компаній в цілому. Більш подібні результати представляють методи країн Балтії, України і Республіки Білорусь. Результати методів Республіки Вірменія, Республіки Казахстан і Російської Федерації більш схожі один з одним, але незначно відрізняються від раніше перерахованої групи країн. Автори продемонстрували можливість валідації експертних методів, що необхідно для використання експертного висновку під час оцінки неспроможності в якості доказової бази в іншій країні.В статье рассматриваются методы определения неплатежеспособности компании при проведении финансово-экономических экспертиз в странах Прибалтики, Республике Армения, в Украине, Республике  Беларусь, Российской Федерации и в Республике Казахстан. В статье представлены признаки несостоятельности, регулируемые законодательством стран, и международные требования к валидации экспертных методов. Даны результаты сравнительного анализа рассмотренных методов оценки несостоятельности и результаты методов тестирования на основе данных годовых отчетов фокус-группы пяти обанкротившихся предприятий Латвии, а также представлены результаты авторской версии валидации рассмотренных методов определения несостоятельности в рамках финансово-экономических исследований

Особенности оценки рыночной стоимости объектов интеллектуальной собственности при проведении судебных экспертиз

Illicit use of intellectual property violates the rights of the person/company that owns it. The expertise of intellectual property in many ways helps to restore justice in cases of rights violation. To conduct such expertise the knowledge of not only the intellectual property rights is required, but also of the activity to which the disputed intellectual property belongs. The article discusses some approaches to assessment of the market value of intellectual property, for instance it is assumed that when calculating the discount rate of intellectual property (for example, a brand), a company’s weighted average cost of capital (WACC) can be used. A hypothesis is substantiated that the methodology for determining discount rates using the “traditional” approach, when the discount rate takes all risks into account and is applied to the most probable values of the income measure, is based on the direct observations on the capital value market for a business. It is noted that the discount rate for intangible assets not necessarily should differ from that for a business. Thus, WACC assessment method is a discount rate for the invested capital. The method of estimating the discount rate based on WACC, shows the rate of return to be paid for the use of investment capital. The latter may consist of two sources of financing: own capital and debt capital. The article provides a thorough and detailed analysis of the WACC and notes that it can be used in both financial and investment analysis to assess future returns on investments, considering the initial conditions for profitability of investment capital.Незаконное использование интеллектуальной собственности нарушает права человека/компании, которому она принадлежит. Экспертиза объектов интеллектуальной собственности во многом способствует восстановлению справедливости в случае нарушения прав. Для ее проведения необходимы знания не только в области интеллектуальных прав, но и в сфере деятельности, к которой относится спорная интеллектуальная собственность. В статье рассмотрены некоторые подходы к оценке рыночной стоимости объектов интеллектуальной собственности, в частности использование оценки средневзвешенной стоимости капитала (WACC) компании при расчете ставки дисконтирования объектов интеллектуальной собственности (например, бренда). Обоснована гипотеза, согласно которой методология определения ставок дисконтирования при «традиционном» подходе, когда ставка дисконтирования учитывает все риски и применяется к наиболее вероятным значениям измерителя дохода, основана на непосредственных наблюдениях на рынке стоимости капитала для бизнеса. Отмечено, что ставка дисконтирования для нематериальных активов не обязательно должна отличаться от ставки дисконтирования для бизнеса. Таким образом, метод оценки WACC – это ставка дисконтирования для инвестированного капитала. Метод оценки ставки дисконтирования на основе WACC показывает норму дохода, которую следует выплатить за использование инвестиционного капитала. Последний может состоять из двух источников финансирования: собственного капитала и заемного. В статье дан детальный анализ WACC и показано, что он может быть использован как при финансовом, так и при инвестиционном анализе оценки будущей доходности инвестиций с учетом первоначальных условий доходности (рентабельности) инвестиционного капитала

Prevalence and Subtypes of Mild Cognitive Impairment in Parkinson's Disease.

The current study examined the prevalence and subtypes of Mild Cognitive Impairment (MCI) in an Australian sample of people with Parkinson's Disease (PD). Seventy participants with PD completed neuropsychological assessments of their cognitive performance, using MDS Task Force Level II diagnostic criteria for PD-MCI. A cut-off score of less than one standard deviation (SD) below normative data determined impaired performance on a neuropsychological test. Of 70 participants, 45 (64%) met Level II diagnostic criteria for PD-MCI. Among those with PD-MCI, 42 (93%) were identified as having multiple domain impairment (28 as amnestic multiple domain and 14 as nonamnestic multiple domain). Single domain impairment was less frequent (2 amnestic/1 nonamnestic). Significant differences were found between the PD-MCI and Normal Cognition groups, across all cognitive domains. Multiple domain cognitive impairment was more frequent than single domain impairment in an Australian sample of people with PD. However, PD-MCI is heterogeneous and current prevalence and subtyping statistics may be an artifact of variable application methods of the criteria (e.g., cut off scores and number of tests). Future longitudinal studies refining the criteria will assist with subtyping the progression of PD-MCI, while identifying individuals who may benefit from pharmacological and nonpharmacological interventions

Immunomodulation Targeting Abnormal Protein Conformation Reduces Pathology in a Mouse Model of Alzheimer's Disease

Many neurodegenerative diseases are characterized by the conformational change of normal self-proteins into amyloidogenic, pathological conformers, which share structural properties such as high β-sheet content and resistance to degradation. The most common is Alzheimer's disease (AD) where the normal soluble amyloid β (sAβ) peptide is converted into highly toxic oligomeric Aβ and fibrillar Aβ that deposits as neuritic plaques and congophilic angiopathy. Currently, there is no highly effective treatment for AD, but immunotherapy is emerging as a potential disease modifying intervention. A major problem with most active and passive immunization approaches for AD is that both the normal sAβ and pathogenic forms are equally targeted with the potential of autoimmune inflammation. In order to avoid this pitfall, we have developed a novel immunomodulatory method that specifically targets the pathological conformations, by immunizing with polymerized British amyloidosis (pABri) related peptide which has no sequence homology to Aβ or other human proteins. We show that the pABri peptide through conformational mimicry induces a humoral immune response not only to the toxic Aβ in APP/PS1 AD transgenic mice but also to paired helical filaments as shown on AD human tissue samples. Treated APP/PS1 mice had a cognitive benefit compared to controls (p<0.0001), associated with a reduction in the amyloid burden (p = 0.0001) and Aβ40/42 levels, as well as reduced Aβ oligomer levels. This type of immunomodulation has the potential to be a universal β-sheet disrupter, which could be useful for the prevention or treatment of a wide range of neurodegenerative diseases

The Features of Market Value Assessment of the Objects of Intellectual Property When Conducting Forensic Expertise

Illicit use of intellectual property violates the rights of the person/company that owns it. The expertise of intellectual property in many ways helps to restore justice in cases of rights violation. To conduct such expertise the knowledge of not only the intellectual property rights is required, but also of the activity to which the disputed intellectual property belongs. The article discusses some approaches to assessment of the market value of intellectual property, for instance it is assumed that when calculating the discount rate of intellectual property (for example, a brand), a company’s weighted average cost of capital (WACC) can be used. A hypothesis is substantiated that the methodology for determining discount rates using the “traditional” approach, when the discount rate takes all risks into account and is applied to the most probable values of the income measure, is based on the direct observations on the capital value market for a business. It is noted that the discount rate for intangible assets not necessarily should differ from that for a business. Thus, WACC assessment method is a discount rate for the invested capital. The method of estimating the discount rate based on WACC, shows the rate of return to be paid for the use of investment capital. The latter may consist of two sources of financing: own capital and debt capital. The article provides a thorough and detailed analysis of the WACC and notes that it can be used in both financial and investment analysis to assess future returns on investments, considering the initial conditions for profitability of investment capital

ПРО ДЕЯКІ ПІДХОДИ ДО ВИЗНАЧЕННЯ ВАРТОСТІ РИНКОВОЇ КАПІТАЛІЗАЦІЇ КОМПАНІЇ ПРИ ПРОВЕДЕННІ ФІНАНСОВО-ЕКОНОМІЧНОЇ ЕКСПЕРТИЗИ

The article is devoted to the economic analysis of the so-called "existence of actual insolvency" in case of deliberate and false company bankruptcy. Approaches to value determination of market capitalization of an economic entity are considered, capital structure analysis and capitalization mechanisms are presented. It is emphasized that interest in this issue is justified taking into account the generation of corporate capital of emerging markets and development of capital market mechanisms. Following basic mechanisms influencing change capitalization are considered: speculative, brand, marketing, environmental, regional, as well as informative. It is demonstrated that, in practice, the forecasting of cash flows is carried out taking into account existing investment projects or company business plans by extrapolation of future cash flows for previous periods, while the indicator of used cash flows is important, and not the indicator of actual profit. Specifics of financial and economic examinations carried out in the context of both criminal cases on crimes directed against economic activity and those appointed by courts that relate to determination the amount of damage caused to a debtor or creditors as a result of the economic activities of the subjects are highlighted. The solution of the problem debated in the article can be realized only if as a result of the economic analysis the so-called concept of "existence of actual insolvency" the main causal factors affecting the market value of a company and the magnitudes of their influence will be considered separately. Thus, the approach proposed by the author will allow competent authorities initiating performing of expert researche to have a body of evidence regarding of caused damage in a large amount to a debtor or creditors as a result of deliberate or false bankruptcy.Проведен экономический анализ так называемого «наличия фактической неплатежеспособности» в случае преднамеренного и ложного банкротства организации. Рассмотрены подходы по определению величины стоимости рыночной капитализации хозяйствующего субъекта, приведен анализ структуры капитала и механизмы капитализации. Обсуждена специфика проведения финансово-экономических экспертиз, выполняемых в рамках как криминальных дел по преступлениям направленным против экономической деятельности, так и назначаемых судами, которые относятся к определению размера ущерба, причиненного должнику или кредиторам в результате экономической деятельности субъектов.Виконано економічний аналіз так званої «наявності фактичної неплатоспроможності» в разі навмисного чи фіктивного банкрутства організації. Розглянуто підходи до визначення величини вартості ринкової капіталізації господарюючого суб’єкта, наведено аналіз структури капіталу й механізми капіталізації. Підкреслено, що інтерес до цієї проблеми виправданий з урахуванням генерації корпоративного капіталу ринків, що розвиваються, і розвитку механізмів ринку капіталу. Розглянуто основні механізми, що впливають на зміну капіталізації: спекулятивні, брендові, маркетингові, екологічні, регіональні, а також інформаційні. Показано, що на практиці прогнозування грошових потоків здійснюється з обліком існуючих інвестиційних проектів або бізнес-планів компанії шляхом екстраполяції на майбутнє грошових потоків за попередні періоди, при цьому важливий показник використовуваних грошових потоків, а не показник отриманого прибутку. Особливо відзначено специфіку проведення фінансово-економічних експертиз, виконуваних у рамках як кримінальних справ стосовно злочинів, спрямованих проти економічної діяльності, так і призначуваних судами, які стосуються визначення розміру збитку, заподіяного боржникові або кредиторам у результаті економічної діяльності суб’єктів. Розв’язання дебатуємої проблеми може бути реалізоване тільки в тому разі, якщо в результаті економічного аналізу так званого поняття «наявність фактичної неплатоспроможності» основні причинно-наслідкові фактори, що впливають на ринкову вартість компанії, і величини їх впливу будуть розглядатися роздільно. Таким чином, пропонований автором підхід дозволить компетентним органам, що ініціюють проведення експертних досліджень, мати сукупність доказів щодо заподіяного збитку у великому розмірі боржникові або кредиторам у результаті навмисного або фіктивного банкрутства