The futures and forward price differential in the Nordic electricity market

This note investigates price differentials between electricity forwards and portfolios of short-term futures with identical delivery periods at the Nordic Power Exchange (Nord Pool). Since both contracts are traded at the same exchange, there is no influence of, for example, different market microstructure and default risk when examining the effect of the marking-to-market of futures on the price differential. Although the prices of the futures portfolios are, on average, below the corresponding forward prices, these price differentials are, on average, not statistically significant and not economically significant when taking transaction costs into account. Given the characteristics of the electricity contracts under observation, this is consistent with the predictions of the Cox et al. (1981) model and indicates efficient pricing in the Nord Pool forward market in contrast to previous results.Electricity Forwards Futures

Inflationsindexierte Anleihen

Während Länder wie Großbritannien und die USA auf eine lange Historie bei der Emission inflationsgeschützter Anleihen ("Inflation-linked bonds") zurückblicken können, hat die Bundesrepublik Deutschland im März 2006 erstmals ein derartiges Vehikel am Kapitalmarkt platziert. Inflationsindexierte Anleihen wurden in Deutschland bis dahin lediglich von der Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW), von Bundesländern wie Nordrhein-Westfalen und Sachsen-Anhalt sowie z.B. der Bayerischen Landesbank und der IKB Deutsche Industrieban begeben. Der Beitrag gibt vor dem Hintergrund der erstmaligen Platzierung dieses Instruments durch die Bundesrepublik Deutschland einen Überblick zu den wichtigsten Charakteristika inflationsindexierter Anleihen, deren Bewertung und den Anwendungsgebieten aus Emittenten- und Investorensicht