Are Polish Public Companies Cooking The Books? The Evidence From Annual Earnings Thresholds

Earnings management erodes the usefulness of financial statements, because the typical result of cooking the books is the occurrence of earnings bubble that bursts sooner or later, causing stock price to dive. This paper explores the presence of earnings management in the case of companies listed on the Warsaw Stock Exchange in 2000-2009 period. We used the methodology based on two earnings thresholds: the negative / positive annual earnings threshold and the threshold between the decrease / increase of annual earnings. The research found that there is unusually low number of observations with the net margin between -1,5% and 0% and unusually high number of observations with the net margin between 0% and 2%, which suggests that companies with unmanaged earnings just below zero boost those earnings to the levels just above zero. The research also confirmed (although less strongly than in the case of negative / positive net margin threshold) the earnings management around zero earnings growth, which suggests that companies with unmanaged earnings that would show the small decline y/y boost those earnings in order to report the positive growth at the level just above zero

Is Sales Growth Of Companies Listed On The Warsaw Stock Exchange Mean-Reverting?

Empirical research shows that corporate financial results (measured by sales growth, profitability, earnings growth, leverage, etc.) are characterized by the long-term reversion toward the levels average for the whole economy. In the case of sales growth this means that companies which in a given year show above-average growth in the following periods express the tendency to show slower pace of this growth and companies which in a given year show below-average growth in the following periods express the tendency to show faster pace of growth. In the paper we explore the reversion toward the mean of the sales growth of companies listed on the Warsaw Stock Exchange in the period of 2001-2009. The research confirmed the strong tendency of sales growth to revert toward the mean

Konvergenz zum Durchschnittsniveau im Falle von Gewinndynamik der maltesischen Unternehmen

Vykazované účetní proměnné se v dlouhodobém horizontu vracejí směrem k průměru. Tato skutečnost se projevuje zejména u proměnných růstu jako např. tempa růstu tržeb nebo růstu ukazatele zisku na akcii (EPS). Jestliže účetní jednotka v daném období vykázala nadprůměrné/podprůměrné tempo růstu zisku, lze v dalších obdobích očekávat významně pomalejší/rychlejší tempo růstu. Tento článek zkoumá fenomén návratu k průměru u ukazatele růstu zisku na akcii u společností obchodovaných na burze cenných papírů v Kuala Lumpur za období 2001-2011. Výzkum potvrzuje, že ukazatel růstu EPS Se významně navrací k průměru. Extrémně rychlému růstu ukazatele EPS předchází podprůměrný růst a podprůměrný růst současně následuje i v dalších obdobích. Obdobně prudký propad ukazatele je doprovázen předchozím i následným nadprůměrným růstem.Wyniki finansowe firm wykazują tendencję do długoterminowej rewersji do średniej. Zjawisko to jest szczególnie wyraźne w przypadku wskaźników dynamiki, takich jak dynamika przychodów czy dynamika zysku na akcję (EPS). Rewersja dynamiki zysków oznacza, iż spółki, które w danym okresie raportują ponadprzeciętnie wysokie / niskie tempo wzrostu, w kolejnych okresach wykazują zwykle znacznie wolniejszą / szybszą dynamikę. W niniejszym artykule zbadano zjawisko rewersji do średniej w przypadku dynamiki zysków spółek notowanych na giełdzie w Kuala Lumpur w latach 2001-2011. Badanie potwierdziło silną tendencję dynamiki zysków do rewersji do średniej. „Super-szybkiej” dynamice zysku na akcję w danym okresie towarzyszy zwykle ponadprzeciętnie niskie tempo wzrostu w okresach wcześniejszych i późniejszych, natomiast głębokie spadki zysków na akcję poprzedzają zwykle oraz są poprzedzone ponadprzeciętnie wysokim tempem wzrostu.Corporate accounting-based variables tend to mean-revert in the long run. This is particularly visible in the case of growth variables, such as sales growth or earnings-per-share (EPS) growth. Mean-reversion of earnings growth means that companies which in a given period report above-average / below-average growth tend to show significantly slower / faster pace of this growth in the following periods. In this paper we explore the phenomenon of reversion toward the mean of earnings-per-share growth of companies listed on the Kuala Lumpur Stock Exchange in the period of 2001-2011. The research confirmed the strong tendency of EPS growth to revert toward the mean. The “super-fast” EPS growth tends to be both preceded and followed by below-average growth and the deep declines of earnings tend to be preceded and followed by above-average EPS growth.Die finanziellen Jahresergebnisse der Unternehmen haben eine Tendenz zur langfristigen Konvergenz zum Durchschnittsniveau. Diese Erscheinung ist besonders für die Kennziffern der Dynamik wie Einkommensdynamik oder Gewinndynamik pro Aktie (EPS) charakteristisch. Die Konvergenz der Gewinndynamik bedeutet, dass die Gesellschaften, die in einer bestimmten Periode eine überdurchschnittlich hohe/niedrige Wachstumsrate zeigen, in den folgenden Perioden bedeutend langsamere/ schnellere Dynamik erzielen. Im Rahmen dieses Artikels wurde die Konvergenz zum Durchschnittniveau im Falle von Gewinndynamik der auf der Börse Kuala Lumpur in den Jahren 2001-2011 notierten Unternehmen, untersucht. Die starke Tendenz der Gewinndynamik zum Durchschnittkonvergenz wurde im Rahmen dieser Studie bestätigt. Die „super-schnelle“ Gewinndynamik pro Aktie ist gewöhnlich durch die überdurchschnittlich niedrige Wachstumsrate in den früheren oder späteren Perioden begleitet. Die bedeutenden Gewinnverluste pro Aktie sind dagegen durch die überdurchschnittlich hohe Wachstumsrate vorangegangen, oder sie die hohe Wachstumsrate vorangehen

Růst zisků a jeho zpětný návrat k průměru na příkladu malajských společností

Vykazované účetní proměnné se v dlouhodobém horizontu vracejí směrem k průměru. Tato skutečnost se projevuje zejména u proměnných růstu jako např. tempa růstu tržeb nebo růstu ukazatele zisku na akcii (EPS). Jestliže účetní jednotka v daném období vykázala nadprůměrné/podprůměrné tempo růstu zisku, lze v dalších obdobích očekávat významně pomalejší/rychlejší tempo růstu. Tento článek zkoumá fenomén návratu k průměru u ukazatele růstu zisku na akcii u společností obchodovaných na burze cenných papírů v Kuala Lumpur za období 2001-2011. Výzkum potvrzuje, že ukazatel růstu EPS Se významně navrací k průměru. Extrémně rychlému růstu ukazatele EPS předchází podprůměrný růst a podprůměrný růst současně následuje i v dalších obdobích. Obdobně prudký propad ukazatele je doprovázen předchozím i následným nadprůměrným růstem

Results of integrated geoarchaeological prospection of unique Iron Age hillfort located on Radomno Lake island in north-eastern Poland

Archaeology of north-eastern Poland has been poorly recognized owing to vast forest areas and numerous lakes. This particularly refers to the Warmian–Masurian Voivodship, where forest covers over 30% of its area. Prospection of forested areas has become possible in Poland just over 10 years ago with the Airborne Laser Scanning (ALS) and Light Detection and Ranging (LiDAR). These techniques allow obtaining 3-D documentation of recognized and also unknown archaeological sites in the forested areas. Thanks to ALS/LiDAR prospection a significant number of archaeological structures have been identified also in the Warmia and Masuria regions. Among them oval-shaped hillforts, surrounded by perfectly spaced concentric moats and ramparts, located mainly on islands and in wetland areas, have raised particular attention. Based on field prospection and results of preliminary excavations, these objects have been considered as Iron Age hillforts. One of the best preserved objects of this type is on the Radomno Lake island, located several kilometres to the south of Iława town. Integrated geoarchaeological prospection of this hillfort emphasized benefits of using LiDAR in combination with results of geophysical prospection and shallow drillings. Applied methodology enabled to document the hillfort shape, and to study its geological structure and stratigraphy. The results clearly indicate that integration of LiDAR data with geophysical prospecting is indispensable in future archaeological surveys. It is a perfect tool for remote sensing of archaeological objects in forest areas, so far not available for traditional archaeology