Dimensions RSE, style de management et coût du capital

International audienc

Dimensions RSE, style de management et coût du capital

International audienc

: Ethics and capital budgeting

L'importance croissante donnée par le consommateur et l'investisseur à la dimension socialement responsable des activités économiques oblige à s'interroger sur ses conséquences en termes de choix d'investissement des entreprises. Nous expliquons pourquoi et comment les choix altruistes des actionnaires ainsi que les risques supplémentaires encourus par les firmes non éthiques doivent être pris en compte dans les critères de choix d'investissement. Le CAPM est conservé comme modèle de base pour estimer le coût des fonds propres mais est modifié pour inclure à la fois les éventuelles préoccupations altruistes des investisseurs et le risque financier lié au niveau de l'engagement éthique des firmes. La formulation proposée ajoute au CAPM traditionnel deux primes, une d'altruisme et une de risque éthique. Un exemple simple d'application est donné

: Ethics and capital budgeting

L'importance croissante donnée par le consommateur et l'investisseur à la dimension socialement responsable des activités économiques oblige à s'interroger sur ses conséquences en termes de choix d'investissement des entreprises. Nous expliquons pourquoi et comment les choix altruistes des actionnaires ainsi que les risques supplémentaires encourus par les firmes non éthiques doivent être pris en compte dans les critères de choix d'investissement. Le CAPM est conservé comme modèle de base pour estimer le coût des fonds propres mais est modifié pour inclure à la fois les éventuelles préoccupations altruistes des investisseurs et le risque financier lié au niveau de l'engagement éthique des firmes. La formulation proposée ajoute au CAPM traditionnel deux primes, une d'altruisme et une de risque éthique. Un exemple simple d'application est donné

A Discrete-Time State Observer Approach to Discovering Portfolio Holdings

International audienceThis paper is devoted to the derivation of a new approach for discovering mutual fund holdings from returns only. The approach is based on the use of a discrete-time asymptotic observer with forgetting factor which allows to estimate on-line both the holdings and the holding changes in portfolios. A realistic example is also provided, which demonstrates the effectiveness of the proposed approach. To the best of our knowledge, such an approach has never been proposed before

Corporate social responsibility and firm financial risk reduction: On the moderating role of the legal environment

International audienceApproaching the institutional environment through its regulative component, we distinguish between shareholder‐oriented and stakeholder‐oriented countries. Identifying first this classification with the distinction between common law versus civil law countries and using a large sample of 5,716 firm‐year observations that represents 1,169 individual firms in 25 countries between 2001 and 2011, we show that Corporate Social Responsibility (CSR) significantly reduces firms’ idiosyncratic risk in civil law countries but not in common law countries. Using then a more direct classification based on shareholder and employee protection scores, our findings suggest that CSR negatively affects firms’ idiosyncratic and systematic risks only in less shareholder‐oriented and more stakeholder‐oriented countries, respectively. These findings are similar in the different components of CSR with two notable exceptions: a high score in corporate governance reduces firm risk only in common law countries, and community involvement increases idiosyncratic risk in more shareholder‐oriented and less stakeholder‐oriented countries, respectively. Taken together, our results strongly support the view that the relationship between CSR and financial risk is moderated by the institutional context of the firm

Les rentabilités à la bourse de Paris sont-elles chaotiques ?

Are french stock market returns chaotic ? Among deterministic processes, chaotic processes have trajectories that seem to be stochastic. This article tries to answer to the question : are the returns of the French SBF index deterministic ? After explaining the properties of the chaotic dynamics, the usual tools to detect chaos are used on the stock market returns. Some results are in favour of a chaotic process for the SBF index, but a closer look and the unsuccessfulness of forecasting methods lead to prefer a stochastic model for the return process.Les rentabilités à la bourse de Paris sont-elles chaotiques ? Parmi les processus déterministes, les processus chaotiques ont des trajectoires qui ressemblent à celles d'un processus stochastique. Cette étude essaie de déterminer si le processus qui génère les rentabilités de l'indice SBF est déterministe. Après un rappel des propriétés de la dynamique chaotique, les outils standards de détection du chaos sont utilisés sur les rentabilités boursières. Certaines mesures peuvent inciter à conclure à l'existence d'une dynamique chaotique générant les rentabilités de l'indice SBF, mais une analyse plus fine et l'échec des méthodes de prévision à court terme invitent à préférer une modélisation stochastique du processus des rentabilités.Girerd-Potin Isabelle, Taramasco Ollivier. Les rentabilités à la bourse de Paris sont-elles chaotiques ?. In: Revue économique, volume 45, n°2, 1994. pp. 215-238