Does Insurance Development Affect the Financial Markets in developing countries?

Etudes & documentsThis paper investigates the impact of insurance premiums on stock market development in 37 developing countries over the period 1987-2011. By controlling for the potential endogeneity bias, using the System GMM estimator, we show that the insurance premiums significantly increase the stock market total value traded. This result is robust to the use of alternative measure of stock market development and control of the political and legal system quality. In addition, the results highlight that an improvement in property rights promotes the deepening of the financial market. Thus, the results argue for insurance policies promoting and an improvement of the legal environment to benefit from the financial market development

On the determinants of life insurance development in Sub-Saharan Africa: the role of the institutions quality in the effect of economic development

Etudes & documentsThis paper analyzes the determinants of life insurance development on a panel of 20 countries in sub-Saharan Africa over the period 1996-2011. It also highlights the role of the institutions quality on the effect of economic development on the life insurance. Controlling for the presence of a possible endogeneity bias using the instrumental variable technique, we find evidence that increased of per capita income leads to an increase in life insurance premiums. We show that the life insurance is a luxury good in SSA. The demographic variables such as life expectancy and the young dependency ratio influence negatively the life insurance development while the old dependency ratio has a positive effect. We also find that the protection of property rights and the government stability are positively associated to life insurance. The results are robust to the introduction of more variables. Furthermore, the marginal impact of the income per capita on the life insurance varies according to the quality of the legal and political environment. Finally, the marginal effect of the economic development on life insurance is less for french legal system countries compared to non-french legal system countries

The impact of high and volatile commodity prices on public finances: Evidence from developing countries

The recent boom and bust in commodity prices has renewed the policymakers' interest in three complementary issues: i) characteristics and determinants of commodity price instability, ii) its macroeconomic effects and, iii) the optimal policy responses to this instability. This work falls within the scope of studies dedicated to the macroeconomic effects of commodity price instability, but focuses on the impact on public finance, while existing works were concentrated on growth. This paper also differs from the few previous studies on two aspects. First, we test the impact of commodity price volatility rather than focusing only on price levels. Second, we use disaggregated data on tax revenues (income tax, consumption tax and international trade tax) and on commodity prices (agricultural products, minerals and energy) in order to identify transmission channels between world prices and public finance variables. Our empirical analysis is carried out on 90 developing countries over 1980-2008. We compute an index which measures the volatility of the international price of 41 commodities in the sectors of agriculture, minerals and energy. We find robust evidence that tax revenues in developing countries increase with the rise of commodity prices but that they are hurt by the volatility of these prices. More specifically, increased prices on imported commodities, lead to increased trade taxes and (to a smaller extent) consumption taxes being collected. Export prices are also positively associated with tax revenue collection but the channel is through income taxes and non-tax revenues rather than international trade taxes and consumption taxes. However, the volatility of commodity prices, both of imported and exported commodities, is robustly negatively affecting tax revenues. These findings point at the detrimental effect of commodity price volatility on developing countries public finances and highlight further the importance of finding ways to limit this price volatility and to implement policy measures to mitigate its adverse effects

Ukraine et Biélorussie : des crises jumelles ?

L'Ukraine et la Biélorussie ont été touchées par la crise financière internationale depuis l'automne 2008. Ces deux économies en transition sont relativement proches en termes de structure productive, mais l'Ukraine est plus ouverte financièrement. Une première analyse suggère pourtant des similitudes très fortes entre les crises ukrainienne et biélorusse, à la fois dans l'évolution des deux pays avant celles-ci et dans leur déroulement (chute des exportations à l'automne 2008, appel au FMI au mois d'octobre et dépréciation de la monnaie fin 2008 - début 2009). Cette étude questionne ces crises « jumelles » en exposant les similitudes et les différences des deux économies en termes d'ouverture économique et de structure financière avant la crise. Les caractères principaux des deux crises sont ensuite détaillés ce qui permet d'analyser leurs mécanismes. Il ressort que l'Ukraine a subi un choc financier plus important, amplifié par un effet de contagion par les marchés, et mis en œuvre une politique macroéconomique moins contracyclique, qui ont produit une récession beaucoup plus marquée. Ukraine and Belarus have been hit by the global financial crisis since fall 2008. These two transition economies are structurally similar but financial openness is greater in Ukraine. At a first glance however, the two crisis show strong similarities in the evolution of the two countries before and during the crisis (a drop in exports in fall 2008, IMF intervention in October and the sharp depreciation of the domestic currencies at the end of 2008 – beginning of 2009). This paper questions these « twin » crises by identifying similarities and differences between the two economies in terms of economical openness and financial structure before the crisis. The main characteristics of the two crises are then detailed allowing the analysis of the two crisis mechanisms. It appears that Ukraine has been hit by a higher financial shock amplified by a market contagion effect, and have implemented a less contra cyclical macroeconomic policy, resulting in a deeper recession

Le temps retrouvé de l'endettement interne pour les pays en voie de développement ? L'exemple de l'Union économique et monétaire ouest africaine (UEMOA)

Following a series of debt cancellations, the public debt of many developing countries has reached low levels. These countries are being urged to extent public spending to reach The Millennium Development Goals (MDGs), but can not exclusively rely on external financing. Consequently, is an increase in the domestic debt possible and desirable? This paper investigates this issue in the case of the West African Economic and Monetary Union (WAEMU), of which several countries have benefited from important debt cancellations. We show that an increase in the domestic debt is not only possible, since there exists excess bank liquidity and that institutional constraints may be overcome, but also desirable since the main risks linked to the rise of public debt (debt distress, crowding out of private investment and real exchange rate appreciation) seem weak at the moment

Can domestic debt contribute to the financing of the “Millennium Development Goals” ? The case of the West African Economic and Monetary Union (WAEMU)

Developing countries are being urged to extent public spending to reach The Millennium Development Goals (MDGs). Following a series of debt cancellations, the public debt of many developing countries has reached low levels, so that external borrowing is a plausible option. However, developing countries can not exclusively rely on external financing. Consequently, is an increase in the domestic debt possible and desirable? This paper investigates this issue in the case of the West African Economic and Monetary Union (WAEMU), of which several countries have benefited from important debt cancellations. We show that an increase in the domestic debt is feasible for some of the WAEMU countries since 1) there exist excess bank liquidity and foreign reserves which involve a low cost for public finance, 2) the main macroeconomic risks (debt distress, crowding out of private investment and real exchange rate appreciation) can be averted and 3) absorptive capacity may be enlarged by giving larger role to regional institutions or local communities

Life Insurance Development and Economic Growth: Evidence from Developing Countries

This article examines the relation between the development of life insurance sector and economic growth, for a sample of 86 developing countries over the period 1996-2011. We also examine the heterogeneous effect of life insurance on growth. The econometric results show on the one hand that the development of life insurance has a positive effect on economic growth per capita and, on the other hand, that this effect varies according to the structural characteristics of countries. Thus, the marginal positive impact of the development of life insurance decreases with the levels of deposit interest rate, bank credit and stock market value traded, while the effect is greater in countries with high-quality institutions. Finally, life insurance effect on growth is less for SSA and British legal system countries, compared to non-SSA and non-British legal system countries

Aide et mobilisation fiscale dans les pays en développement

L'objectif de l'étude est d'analyser la relation entre l'aide au développement et le prélèvement public. Il s'agit de d'évaluer si l'aide incite les pays receveurs à réduire leur taux de prélèvement, autrement dit s'il existe en effet d'éviction des recettes publiques par l'aide extérieure. La littérature existante ne parvient pas à mettre en évidence de manière robuste un tel effet d'éviction. La présente analyse se distingue des travaux antérieurs (i) dans l'analyse de la relation entre aide et prélèvement public, (ii) dans la manière d'estimer cette relation sur des données de panel et enfin (iii) par les résultats obtenus. (i) Notre analyse s'appuie sur le concept d'effort fiscal, qui permet d'isoler la part du prélèvement public résultant de l'action de l'Etat. En outre, une représentation en termes de demande et d'offre de prélèvement public permet d'analyser dans un cadre unique les différents facteurs de l'effort fiscal et les différents effets de l'aide, en particulier ses effets indirects qui transitent par les institutions. Elle montre que la relation entre aide au développement et prélèvement public n'est pas forcément une relation d'éviction, mais qu'au contraire elle peut consister en une relation de complémentarité dans la mesure où l'aide améliore suffisamment l'efficacité des administrations publiques pour compenser l'effet direct négatif lié au financement additionnel. (ii) L'étude apporte également des améliorations significatives par rapport aux estimations économétriques des études antérieures. D'abord, elle utilise des données relatives aux recettes publiques et aux facteurs structurels du prélèvement qui ont été fortement améliorée. Ensuite et surtout, elle procède à un traitement économétrique rigoureux de l'endogénéité de l'aide, qui provient de la propension des donateurs à adapter le niveau des flux d'aide aux difficultés budgétaire des Etats receveurs. (iii) Contrairement à une intuition courante, l'analyse dégage un effet positif de l'aide sur l'effort fiscal et cet effet ne semble pas être différent pour les prêts et les dons. L'impact positif de l'aide est cependant fonction de la qualité des administrations du pays receveur. A l'inverse, la qualité du contrôle démocratique sur l'exécutif semble exercer un effet direct sur l'effort fiscal, sans modifier l'impact marginal de l'aide. L'impact globalement positif de l'aide et son interaction avec la qualité bureaucratique suggère que les effets de complémentarité de l'aide (réduction des arriérés publics, assistance technique) sont importants pour les pays receveurs d'aide publique au développement. Ces résultats permettent de dégager plusieurs enseignements utiles à la fois pour les bailleurs et les pays receveurs. Du point de vue des bailleurs, quatre points peuvent être mis en valeur. - Les résultats ne justifient pas de réduire les flux d'aide afin de préserver l'effort fiscal des pays receveurs, puisque les effets de complémentarité avec les recettes publiques sont généralement plus importants que les effets d'éviction (la plupart des financements sont additionnels et permettent donc des dépenses supplémentaires). - Le rôle de l'assistance technique associée aux flux d'aide est essentiel, puisque l'assistance technique permet de réduire le risque d'éviction en diminuant les coûts associés à la taxation et en améliorant la qualité de la dépense publique (cf. graphique 5). - L'assistance technique doit être plus importante pour les pays ayant initialement une qualité bureaucratique faible, puisque le risque d'éviction est plus grand. Autrement dit, ces Etats ayant plus de mal à collecter des ressources propres, il serait plus intéressant pour eux de baisser leur prélèvement. Une attention particulière doit donc être apportée au soutien de ces Etats dans leurs réformes fiscales mais aussi en vue d'améliorer leur efficacité dans la mobilisation de ressources. - Compte tenu du risque d'affaiblissement du circuit budgétaire induit par l'aide projet, il est logique d'associer l'assistance technique aux administrations financières à un renforcement de l'aide budgétaire. Du point de vue des pays receveurs, il existe un intérêt à réduire les coûts de collecte de l'impôt (en améliorant l'efficacité des administrations fiscales, mais également en modernisant les systèmes fiscaux). Une amélioration de la qualité de la dépense publique est également favorable à la mobilisation fiscale. En effet, ces améliorations du système fiscal et budgétaire garantissent le caractère additionnel des financements et incitent les bailleurs à accroître leur aide. Il existe donc un « double dividende » des réformes : non seulement elles produisent des gains d'efficacité (c'est leur objectif premier), mais de plus elles facilitent l'accès au financement extérieur

Roles of connexins and pannexins in (neuro)endocrine physiology.

International audienceTo ensure appropriate secretion in response to organismal demand, (neuro)endocrine tissues liberate massive quantities of hormone, which act to coordinate and synchronize biological signals in distant secretory and non-secretory cell populations. Intercellular communication plays a central role in this control. With regard to molecular identity, junctional cell-cell communication is supported by connexin (Cx)-based gap junctions. In addition, connexin hemichannels, the structural precursors of gap junctions, as well as pannexin (Panx) channels have recently emerged as possible modulators of the secretory process. This review focuses on the expression of connexins and pannexins in various (neuro)endocrine tissues, including the adrenal cortex and medulla, the anterior pituitary, the endocrine hypothalamus and the pineal, thyroid and parathyroid glands. In response to a physiological or pathological situation, junctional intercellular coupling can be acutely modulated or persistently remodelled, thus offering multiple regulatory possibilities. The functional role(s) of gap junction-mediated intercellular communication in endocrine physiology, as well as the involvement of connexin/pannexin-related hemichannels are also discussed

Sources et risques de contamination dans une source d'eau potable

RÉSUMÉ La protection des sources d’eau potable constitue un nouvel enjeu réglementaire. Une future règlementation, mise en place par le Ministère du Développement Durable, de l’Environnement, de la Faune et des Parcs (MDDEFP), obligera les exploitants de captages à identifier les dangers présents dans les sources d’eau potable. Certains risques sont spécifiques aux sources d’eau potable situées en milieu urbain (fuite d’eaux usées, ruissellements sur des zones urbanisées ou industrielles, remises en suspension de sédiments contaminés, déversement accidentel de produits toxiques, etc.). L’objectif principal de ce projet est d’identifier les risques de contamination pouvant affecter une source d’eau potable en milieu urbain, en se basant sur l’étude de cas anonymisée d’un canal urbain dont le rôle est d’approvisionner une usine de traitement de l’eau potable. Diverses études préliminaires ont identifié une augmentation des concentrations en indicateurs fécaux dans le canal urbain étudié au cours d’une période estivale, ainsi que la légère contamination des sédiments en métaux. En complément de l’identification des zones de contamination et des sources probables de ces contaminants le long du canal, ce mémoire vise à évaluer les risques potentiels à la prise d’eau potable de l’usine afin de proposer des mesures préventives et correctrices.----------ABSTRACT The protection of drinking water sources is a new regulatory issue. Future regulations, established by the Ministry of Sustainable Development, Environment, Fauna and Parks (MDDEFP), require operators to identify catchment hazards in drinking water sources. Some risks are specific to drinking water sources in urban areas (leaky sewers, runoff on urban or industrial areas, resuspension of contaminated sediment spill of toxic products, etc.). The main objective of this project is to identify the potential contaminants that can affect a source of drinking water in urban areas, based on the case study of an urban channel whose role is to supply a drinking water treatment plant. Several preliminary studies have identified increasing concentrations of fecal indicators in the studied urban canal during summer, and a slight contamination of the sediments by metals. In addition to identifying areas of contamination and the likely sources of these contaminants along the canal this thesis aims to assess the potential risks to a drinking water plant’s intake to provide preventive and corrective measures