Una década de reformas en América Latina: ¿Ha producido una menor inestabilidad?

(Disponible en idioma inglés únicamente) ¿Se han hecho menos inestables las economías latinoamericanas como resultado de la estabilización económica y las reformas estructurales puestas en práctica durante la última década? La respuesta es un sí condicionado. Las reformas han ayudado en algo, pero hay que hacer más para asegurar la estabilidad macroeconómica que se necesita para que haya un crecimiento acelerado y más equitativo a largo plazo en la región. Las reformas estructurales han ayudado a reducir la inestabilidad, pero ésta sigue siendo elevada según los parámetros internacionales y no se ha reducido en todos los países. Este trabajo ofrece un programa de políticas y sugiere aspectos de análisis en cuatro áreas claves: i) ¿Cómo se le puede dar más estabilidad a la gestión fiscal? ii) ¿Cómo puede contribuir la gestión de los mercados financieros internos a reducir la volatilidad económica? iii) ¿De qué modo se pueden gestionar los ingresos de capitales? iv) ¿Qué papel desempeña el régimen cambiario?

La bonanza petrolera mexicana: 1977-1985

(Disponible en idioma inglés únicamente) La bonanza petrolera mexicana se caracterizó por un período de gran inversión seguido por la fuga de capitales. El sector privado y los hogares respondieron a la racha de ingresos extraordinarios de 1977 a 1981 alcanzando elevados niveles de ahorro. Por otro lado, el gobierno mexicano, propietario de la compañía petrolera oficial y el principal beneficiario de la bonanza petrolera, utilizó los ingresos extraordinarios para financiar un gasto insostenible e incluso incurrir en ahorro negativo. Esas políticas produjeron dislocaciones macroeconómicas que hicieron a México sumamente vulnerable a las inevitables sacudidas externas.

Gopakumar-Vafa invariants do not determine flops

Two 3-fold flops are exhibited, both of which have precisely one flopping curve. One of the two flops is new, and is distinct from all known algebraic D4-flops. It is shown that the two flops are neither algebraically nor analytically isomorphic, yet their curve-counting Gopakumar-Vafa invariants are the same. We further show that the contraction algebras associated to both are not isomorphic, so the flops are distinguished at this level. This shows that the contraction algebra is a finer invariant than various curve-counting theories, and it also provides more evidence for the proposed analytic classification of 3-fold flops via contraction algebras.Comment: 10 pages, final versio

The Roots of Banking Crises: The Macroeconomic Context

This paper discusses the ways in which macroeconomic developments can put stress on banks, and in extreme cases lead to banking crises. These macroeconomic causes of bank vulnerability and crisis have important implications for regulatory regimes, and for macroeconomic policy itself. Much of the discussion emphasizes the need for monetary policy to be set with an eye on the state of the domestic banking system as an occasionally important consideration. One purpose of this paper is to promote a discussion of how to do a better job of incorporating weak banking systems into macroeconomic policy management.

Naturaleza, desarrollo y distribución en América Latina. Elementos de juicio sobre el papel de la geografía, el clima y los recursos naturales

(Disponible en idioma inglés únicamente) La enorme riqueza de recursos naturales de América Latina tiene efectos en muchos países de la región. La apertura económica en varios países fue seguida por un crecimiento rápido de la inversión extranjera y exportaciones de productos en cuya elaboración se emplean recursos naturales intensivamente. El crecimiento de sectores manufactureros que hacen uso intensivo de la mano de obra fue mucho menor. ¿Qué significa el aumento de la dependencia en sectores basados en recursos naturales para las perspectivas de desarrollo y la distribución del ingreso?

Asegurar la estabilidad y el crecimiento en una región propensa a las sacudidas: los retos de políticas para América Latina

(Disponible en idioma inglés únicamente) ¿Cuáles son los motivos y los costos de la inestabilidad en América Latina? Debido a que no existe el consenso sobre estas cuestiones fundamentales, no hay consenso sobre la respuesta más apropiada a la inestabilidad macroeconómica en América Latina y en países propensos a las sacudidas de otras regiones. Se presentan nuevos elementos de juicio sobre estos aspectos contenciosos y se tratan las implicaciones de políticas para la región.

Prevención de crisis y el contagio: aspectos fiscales y financieros

(Disponible en idioma inglés únicamente) Desarrollos económicos recientes han puesto de manifiesto la vulnerabilidad de América Latina a los desajustes económicos y financieros producidos por sucesos que tienen lugar en puntos distantes del planeta. La crisis financiera de Asia que se inició en 1997 y la crisis de Rusia, más reciente, han dejado a la región profundamente sacudida y con el temor de un colapso a gran escala. Este contagio se ha producido a través de varios canales. El colapso de la demanda de Asia ha contribuido a la reciente baja de los precios mundiales de los productos básicos (commodities), lo que ha reducido los ingresos por concepto de exportación de las regiones que dependen de esos productos y ha afectado las finanzas públicas en numerosos países. La devaluación en Rusia ha hecho surgir el fantasma del incumplimiento soberano, lo que ha hecho que inversionistas en todo el mundo se sientan más temerosos de aumentar su exposición más allá de sus fronteras. Las crisis financieras de Asia y Rusia también han socavado gravemente los balances generales de los inversionistas de mercados emergentes, reduciendo su capacidad de invertir en la región y obligándolos a rematar inversiones en América Latina. En este trabajo se describen las políticas fiscales y financieras que pueden ayudar a proteger a las economías contra la clase de turbulencia financiera general que está experimentando el mundo actualmente. Las políticas cambiarias se tratan en un trabajo aparte.

Forecast accuracy and monetary policy

An examination of GNP forecasts and their implications for monetary policy, showing that although such forecasts have lessened uncertainty about the economy's future course, the errors are still too large to justify basing monetary policy on the near-term GNP outlook alone.Monetary policy ; Forecasting

Macroeconomics of Capital Flows to Latin America: Experience and Policy Issues

This paper reviews recent experience with international capital flows in Latin America, and discusses the policy issues that surround them. The paper is predicated on three basic premises. Capital flows to the region are an important source of macroeconomic disturbance. Also, capital flows are very volatile. Large fluctuations in these flows are due in substantial part to factors external to Latin America. In addition, the fluctuations require a policy response. Policy should respond to sudden inflows or outflows of capital.