Efectos del tamaño muestral, la asimetría y el apalancamiento en la estimación del valor en riesgo y de la pérdida esperada

Tesis inédita de la Universidad Complutense de Madrid, Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales, Departamento de Fundamentos del Análisis Económico II (Economía Cuantitativa), leída el 20-09-2017La estimación de las medidas de riesgo es un area de gran importancia en la industria financiera. Las medidas de riesgo juegan un papel principal en la gesti on del riesgo y en el c alculo del capital requerido. El documento Basilea III [13] ha sugerido medir el riesgo en condiciones de tensi on mediante la P erdida Esperada (ES), en lugar del Valor en Riesgo (VaR), a un nivel de con anza del 97:5%. Este cambio viene motivado por las atractivas propiedades te oricas del ES como medida de riesgo y por las limitaciones del VaR. En particular, el VaR no captura el "riesgo de cola". En esta transici on, el principal reto al que se enfrentan las instituciones nancieras es la falta de disponibilidad de herramientas sencillas para la evaluaci on de las predicciones del ES, esto es, backtesting del ES. El objetivo de la tesis es comparar la performance de una variedad de modelos para la estimaci on del VaR y del ES para un conjunto de activos de diferente naturaleza: ndices de mercado, acciones, bonos, tipos de cambio y materias primas. A lo largo de la tesis, entendemos por \modelo" VaR o por \modelo" ES una especi caci on dada por un modelo de volatilidad condicional combinado con una distribuci on de probabilidad que suponemos siguen las innovaciones estandarizadas...The estimation of risk measures is an area of highest importance in the financial industry. Risk measures play a major role in the risk-management and in the computation of regulatory capital. The Basel III document [13] has suggested to shift from Value-at-Risk (VaR) into Expected Shortfall (ES) as a risk measure and to consider stressed scenarios at a new con dence level of 97:5%. This change is motivated by the appealing theoretical properties of ES as a measure of risk and the poor properties of VaR. In particular, VaR fails to control for \tail risk". In this transition, the major challenge faced by nancial institutions is the unavailability of simple tools for evaluation of ES forecasts (i.e. backtesting ES) The objective of this thesis is to compare the performance of a variety of models for VaR and ES estimation for a collection of assets of di erent nature: stock indexes, individual stocks, bonds, exchange rates, and commodities. Throughout the thesis, by a VaR or an ES \model" is meant a given speci cation for conditional volatility, combined with an assumption on the probability distribution of return innovations...Depto. de Análisis Económico y Economía CuantitativaFac. de Ciencias Económicas y EmpresarialesTRUEunpu

Carbon dioxide risk exposure: Co2Risk

The release of carbon dioxide into the atmosphere is the main driver of global warming and a threat that is becoming particularly important to the financial markets. The long-term, structural and systemic impact of global warming could damage the real economy and financial stability through different channels. This paper explores the co-movement between carbon price changes, as a short term indicator of global warming, and U.S. stock returns along the full conditional distribution of industry portfolios through a Carbon Dioxide Risk exposure measure, Co2Risk, inspired by the financial systemic risk literature. We find evidence of a sign-switching sensitivity at different quantiles, which implies that the uncertainty surrounding carbon risk seems to have an asymmetric impact on the industry conditional distributions. We find that drastic increases in carbon prices (positive changes in emissions) reduce the risk exposure during bear markets, but increase it during bullish scenarios. We also find that large polluter sectors show greater sensitivity to changes in carbon emissions

Herramientas de evaluación motivadora en entornos virtuales: Diseño de una matriz de e-rúbricas para la mejora del rendimiento en el TFG del Grado en Economía

El objetivo principal del proyecto es desarrollar una herramienta que integre la evaluación de competencias genéricas, transversales y específicas del Grado en Economía (GECO) aplicado al Trabajo Fin de Grado (TFG). Para ello, se diseña una matriz de e-rúbricas para la evaluación y el seguimiento del TFG que tenga en cuenta la complejidad académica y organizativa inherente en su desarrollo. Dicha herramienta se ha implementado en una hoja de cálculo Excel, fácilmente distribuible entre los profesores tutores y los alumnos matriculados en el TFG a través de la plataforma Moodle