Valuation, Earnings Management and the Underperformance of Loss Seasoned Equity Offerings

The current literature on earnings management around seasoned equity offerings (SEOs) mainly concentrates on discretionary accruals, and considers all SEOs as a homogenous pool of firms. The uniqueness of this paper is in linking firms’ valuation to their discretionary choices and by demonstrating that loss firms do not manage earnings during SEOs as earnings are not informative for their valuation. We find that loss firms overinvest in R&D around SEOs, because R&D expenditures are the main valuedriver for loss SEOs. We further show that overinvestment in R&D is negatively associated with future operating performance for loss firms

Tratamento de milho em grão e espiga com pós inertes no controle do gorgulho do milho Sitophilus zeamais.

O presente trabalho objetivou verificar os efeitos de tratamentos alternativos de sementes de milho variedade (IPR 114), armazenadas a granel e em espigas ensacadas, no controle do gorgulho do milho (Sitophilus zeamais Mots). Os tratamentos consistiram em 5 kg pó mg-1 de milho de cinza de xisto, cinza de madeira e terra diatomácea (tratamento padrão). Como testemunha, foram utilizadas sementes não tratadas. O trabalho foi realizado em dois locais diferentes simultaneamente, nas cidades de São Mateus do Sul e Ponta Grossa (PR), durante os meses de abril a novembro de 2009. As variáveis analisadas foram o número de insetos vivos, germinação, vigor e grau de infestação, para o milho armazenado em espiga, e número de gorgulhos vivos e infestação para o milho em grão. No milho a granel, os pós inertes foram eficazes no controle do S. zeamais, a partir dos 30 dias de armazenamento. No armazenamento em espigas, os resultados não foram conclusivos quanto a eficiência dos pós

GESTÃO DE RISCO CAMBIAL BASEADA NO CONCEITO DE VALUE-AT-RISK (VaR): UMA APLICAÇÃO EM UMA EMPRESA NÃO FINANCEIRA

Over the past five years, Brazil experienced a long period of its own currency appreciation against the U.S. dollar, who made the non-financial companies started to use derivatives in a way to manage their currency exposures, either as a mechanism to hedge or leverage. Such transactions are occurring without any establishment of a formal policy to the derivative transactions, where the establishment of a limit on the maximum risk exposure could be a powerful instrument of corporate governance. Thus, this study aimed to establish a proposal to manage exchange risk from the use of Value at Risk-VaR, specific to derivative transactions in non-financial companies. The model was applied in a series of daily returns in reais versus U.S. dollar (PTAX) consisting of 1.132 observations, which included the period from 29/03/2004 to 30/09/2008. After that, the estimation of the volatility was predicted from the EGARCH (Exponential Autoregressive Conditional heteroskedastic General). The estimation of VaR was performed in a loan portfolio swap from one non-financial company located in Rio Grande do Sul, which had exporting activities and is registrated as a publicly traded company in the stock exchange. The foreign exchange generated by the VaR model EGARCH was tested by Monte Carlo simulation, which demonstrated a high degree of adherence of the model.Nos últimos cinco anos, o Brasil experimentou um longo período de valorização do real frente ao dólar norte-americano, fazendo com que empresas não financeiras passassem a utilizar derivativos para gerenciar as suas exposições cambiais, seja como mecanismo de hedge ou de alavancagem. Tais operações são realizadas sem que ocorra o estabelecimento de uma política formal para a operação com derivativos, em que o estabelecimento de um limite na exposição máxima de risco poderia se constituir em um poderoso instrumento de governança corporativa. Dessa forma, o presente artigo tem por objetivo demonstrar uma proposta de política de gestão de risco cambial a partir da utilização do Value-at-Risk-VaR, específica para operações com derivativos em empresas não financeiras. Para isso, aplicou-se o modelo em uma série de retornos diários em reais por dólar (PTAX) composta por 1.132 observações, as quais compreendiam o período de 29/03/2004 a 30/09/2008. Posteriormente, para a estimação da volatilidade foi utilizado o modelo EGARCH (Exponential General Autoregressive Conditional Heteroskedastic). A estimação do VaR foi realizada em uma carteira de empréstimos com swap cambial de uma empresa não financeira do setor de autopeças localizada no Rio Grande do Sul, a qual possuía atividade de exportação e registro como companhia de capital aberto junto a Comissão de Valores Mobiliários (CVM). O VaR Cambial gerado pelo modelo EGARCH foi testado pela Simulação de Monte Carlo, onde demonstrou um alto grau de aderência do modelo

?A valsa dos pobres? : o Congresso de Viena, os Pa?ses Ib?ricos e a Am?rica Meridional

Submitted by PPG Hist?ria ([email protected]) on 2018-04-16T12:37:26Z No. of bitstreams: 1 Fernando Comiran_A VALSA DOS POBRES_Vers?o Final.pdf: 1413588 bytes, checksum: 9a7ef91f8a0e458d56cd9292dc2c9526 (MD5)Approved for entry into archive by Caroline Xavier ([email protected]) on 2018-04-27T19:50:00Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Fernando Comiran_A VALSA DOS POBRES_Vers?o Final.pdf: 1413588 bytes, checksum: 9a7ef91f8a0e458d56cd9292dc2c9526 (MD5)Made available in DSpace on 2018-04-27T19:53:32Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Fernando Comiran_A VALSA DOS POBRES_Vers?o Final.pdf: 1413588 bytes, checksum: 9a7ef91f8a0e458d56cd9292dc2c9526 (MD5) Previous issue date: 2018-03-27Coordena??o de Aperfei?oamento de Pessoal de N?vel Superior - CAPESThe aim of this work is to understand the diplomatic relations between Spain and Portugal during the Congress of Vienna and its bindings with Iberian politics in South America. After the Napoleonic Wars, Spain and Portugal were reinserted into the international system as peripheral forces in European policy. Without the same diplomatic density of previous times it was up to Portuguese diplomacy to build arrangements that were able to offer some role of participation in the reorganization of the European order. From the study of diplomatic correspondence between the two courts and their diplomats it was possible to realize that while Spain directed its efforts to strength Bourbon legitimacy in the Italian territories, the Portuguese diplomacy was concentrated on the restitution of the territory of Olivenza, taken by the Spaniards in the war of 1801. For different reasons and agendas, now structured, however improvised, the issues concerning South America, especially the Missoes Orientais do Urugua and the Banda Oriental as a whole have entered transversely the agendas of Vienna.O presente trabalho tem por objetivo compreender as rela??es diplom?ticas entre Espanha e Portugal durante o Congresso de Viena e suas vincula??es com a pol?tica ib?rica na Am?rica meridional. Ap?s as guerras napole?nicas espanh?is e portugueses foram reinseridos no sistema internacional como for?as perif?ricas da pol?tica europeia. Sem a mesma densidade diplom?tica de tempos anteriores coube a diplomacia luso-espanhola construir arranjos que fossem capazes de oferecer algum lugar de participa??o na reorganiza??o da ordem europeia. A partir do estudo de correspond?ncia diplom?tica entre as duas cortes e seus diplomatas foi poss?vel perceber que, enquanto a Espanha direcionava seus esfor?os pela legitimidade din?stica bourb?nica nos territ?rios italianos a diplomacia portuguesa concentrava seus esfor?os na restitui??o do territ?rio de Oliven?a, tomado pelos espanh?is na Guerra de 1801. Por motivos distintos e por agendas, ora estruturadas, ora improvisadas, as quest?es relativas ? Am?rica do Sul, especialmente, as Miss?es Orientais do Uruguai e a Banda Oriental como um todo entraram transversalmente nas pautas de Viena

Lobbying Behavior: Evidence from Proposed Changes in Lease Accounting

This dissertation examines the motivations that lead some firms to lobby against the proposed change in accounting for leases. There are at least three distinct motivations for a company to lobby against the proposed change: a high perceived cost of implementation, a belief that the change will increase the cost of capital, and themanagement's desire to avoid incurring any personal costs associated with the change (i.e. an increase in workload). My research suggests that companies that engage in lobbying are concerned with the costs of implementing such changes (renegotiation of debt covenants, an increase in auditor fees, the replacement of IT systems, etc.), but companies also seem to be motivated by the desire of accounting managers to avoid any additional eort that the change would require

Reação do mercado acionário brasileiro ao grupamento de ações

Eventos puramente cosméticos como o desdobramento ou grupamento de ações não deveriam gerar modificações no preço de mercado das empresas que realizaram tais operações. Porém, inúmeros estudos realizados nos mercados internacionais indicam que existem retornos anormais no preço das ações para tais eventos. Foi verificada a reação do mercado brasileiro aos grupamentos de ações que ocorreram entre 1986 e 2007 através do método de estudo de eventos. Os resultados indicam que não há retorno anormal nos preços das ações e que o evento possui efeitos puramente cosméticos no mercado acionário brasileiro, divergindo dos estudos realizados ao redor do mundo, predominantemente no mercado americano. Tal fato pode ocorrer pelas diferenças institucionais entre os dois países.Purely cosmetic events such as the split or inplits should not generate changes in market prices of companies that performed such operations. However, numerous studies in international markets indicate that there are abnormal returns in the stock price for such events. It was found that the reaction of the Brazilian market to groups of actions that occurred between 1986 and 2007 by the method of study events. The results indicate that there are no abnormal returns in stock prices for these events in the national market. These results indicate that the event is purely cosmetic in the Brazilian equity market which differs from studies conducted in other markets, but predominantly in the U.S. market, and this fact can occur by the difference in institutional settings between the two countries