Behavior and Effects of Equity Foreign Investors on Emerging Markets

This paper analyzes empirically the behavior of foreign investors on emerging equity markets in a cross-country setting, including 14 emerging markets from the year 2000 to 2005. We could find little evidence that these investors have brought problems to local emerging markets. Foreign investors seem to build and unwind their positions on emerging stock markets slowly enough to avoid problems as price pressure or volatility and kurtosis upswings on the stock market. Also, no negative effects on the foreign exchange market could be found. Regarding feedback trading, we support two hypotheses: positive feedback trading by hedged investors and negative feedback trading by unhedged investors. The latter has stronger statistical evidence and is more likely to occur in the real world. We conclude that there is no reason to impose long-term restrictions to foreign flows.

What Are Investors Afraid of? Finding the Big Bad Wolf

open2The aim of financial institutions and regulators is to find an effective way to measure the risk profile of different segments of investors. Both economists and psychologists developed several methodologies to elicit and assess individual risk attitude, but these are not perfect and show several drawbacks when used in practice. Thanks to a unique database of around 15,000 investors,thispapercombinessurvey-basedevidencewithrevealedpreferencesbaseduponobserved asset allocation. This paper confirms some results known in the literature like the gender and age differencesinrisk-taking. Moreover,thebehavioralclusteringapproachusedfortheanalysisisuseful in an inferential framework. The segments built starting from the questionnaire permit to “forecast” the individual risk attitude that is described by the individual choices in terms of asset allocation. Loss aversion per se is a relevant variable in explaining financial risk-taking.openBarbara Alemanni; Pierpaolo UbertiAlemanni, Barbara; Uberti, Pierpaol

La finanza comportamentale

Quando parliamo dell'andamento dei mercati finanziari o delle scelte di allocazione dei risparmi da parte degli investitori, parliamo del comportamento di agenti economici, cio\ue8 degli individui. In questo contesto, intorno agli anni Settanta la psicologia cognitiva ha messo a disposizione dell'economia e della finanza i propri strumenti per indagare l'irrazionalit\ue0. Il comportamento dell'essere umano \ue8 tornato al centro dell'attenzione e la finanza ha recuperato il suo attributo fondamentale. Nasce cos\uec la finanza comportamentale, disciplina che mette insieme il lavoro di economisti, psicologi, neuroscienziati e che, nella sua "fase 2" seguita a quella meramente teorica e descrittiva, ha ormai raggiunto un livello di maturit\ue0 importante non solo nell'identificare e codificare gli errori che gli investitori individuali e professionali commettono, ma anche nel suggerire strategie per minimizzare le conseguenze di tali errori e migliorare complessivamente le performance degli investitori stessi. Fino a trasformare questi errori in alleati e a "sfruttarli" per ingenerare comportamenti pi\uf9 virtuosi. Il libro affronta con un approccio divulgativo questo tipo di sviluppi operativi, proponendosi come una lettura utile sia per chi svolge l'attivit\ue0 di consulenza finanziaria, sia per gli investitori privati che vogliano migliorare la propria disciplina decisionale e comportamentale