Utility maximization with random horizon: a BSDE approach

International audienceIn this paper we study a utility maximization problem with random horizon and reduce it to the analysis of a specific BSDE, which we call BSDE with singular coefficients, when the support of the default time is assumed to be bounded. We prove existence and uniqueness of the solution for the equation under interest. Our results are illustrated by numerical simulations

Functional limit theorems for generalized variations of the fractional Brownian sheet

We prove functional central and non-central limit theorems for generalized variations of the anisotropic d-parameter fractional Brownian sheet (fBs) for any natural number d. Whether the central or the non-central limit theorem applies depends on the Hermite rank of the variation functional and on the smallest component of the Hurst parameter vector of the fBs. The limiting process in the former result is another fBs, independent of the original fBs, whereas the limit given by the latter result is an Hermite sheet, which is driven by the same white noise as the original fBs. As an application, we derive functional limit theorems for power variations of the fBs and discuss what is a proper way to interpolate them to ensure functional convergence

CRRA Utility Maximization under Risk Constraints

This paper studies the problem of optimal investment with CRRA (constant, relative risk aversion) preferences, subject to dynamic risk constraints on trading strategies. The market model considered is continuous in time and incomplete; furthermore, financial assets are modeled by Itô processes. The dynamic risk constraints (time, state dependent) are generated by risk measures. The optimal trading strategy is characterized by a quadratic BSDE. Special risk measures (Value-at-Risk, Tail Value-at-Risk and Limited Expected Loss ) are considered and a three-fund separation result is established in these cases. Numerical results emphasize the effect of imposing risk constraints on trading

Bilan des connaissances et lacunes sur les phases marines et estuariennes des poissons migrateurs amphihalins

Bilan des connaissances et lacunes sur les phases marines et estuariennes des poissons migrateurs amphihalin

Shedding light on the river and sea lamprey in western European marine waters

Lampreys are ancestral jawless vertebrates with particularly complex life histories. Population declines resulting from increased anthropogenic pressure have been observed. For semelparous diadromous lampreys, the marine phase remains largely a black box, making targeted management and conservation measures difficult to implement. Here, we collated a database of 168904 hauls from both fisheries-dependent and fisheries-independent surveys between 1965 and 2019. Lampreys were observed in only 254 hauls (20 cm) and occurred in autumn, indicating inshore migration. Our observations provide insight into the ecology of lampreys at sea and highlight study locations and gear types, which may be more pertinent for future research. Greater awareness is needed during surveys to collate catch information on lampreys and improve understanding of their ecology and phenology at sea

Bilan des connaissances et lacunes sur les phases marines et estuariennes des poissons migrateurs amphihalins

Bilan des connaissances et lacunes sur les phases marines et estuariennes des poissons migrateurs amphihalin

Rapport du projet « MigrenMer » : Synthèse et valorisation des connaissances disponibles sur les migrateurs amphihalins en mer Rapport final

La France métropolitaine abrite une des plus grandes diversités de poissons migrateurs amphihalins à l’échelle européenne. Parmi ces espèces deux stratégies migratoires sont observées. Les espèces potamotoques (ou anadromes) réalisent leur reproduction en eaux douces et leur croissance dans le milieu marin. A l’inverse les espèces thalassotoques (ou catadromes) se reproduisent en mer et réalisent leur croissance en eau douce. Depuis déjà plusieurs décennies, les populations de poissons migrateurs s'effondrent, et ce déclin est commun à l'ensemble des espèces. Les pressions exercées tout au long du continuum terre-mer, en particulier celles induites par les activités anthropiques, contribuent à ce déclin. Malgré les directives et conventions visant à protéger ces espèces, la gestion de leur phase marine reste difficile en raison d'un manque de connaissances sur ce compartiment marin. Afin de combler ce déficit, le pôle pour la gestion des migrateurs amphihalins dans leur environnement (MIAME) a initié début 2019 le programme MigrenMer.Une base de données rassemblant l’ensemble des données scientifiques et commerciales disponible sur les amphihalins en mer a été consolidée. Les premières analyses révèlent une faible occurrence des espèces, avec des disparités interspécifiques marquées (https://halieut.agrocampus-ouest.fr/discardless_app/migrenmer/Atlas/). La base de données a également servi à développer des modèles de distribution d'espèces pour étudier la distribution des amphihalins à l’échelle de l’Atlantique Nord-Est. Un premier modèle intitulé hSDM a confirmé la distribution côtière des espèces, soulignant leur dépendance à ces habitats et la nécessité d’étudier leur vulnérabilité face aux pressions anthropiques dans ces zones. Dans ce sens, il semble primordial d’assurer la précision de ces prédictions à une fine échelle à des fins de gestion. Un cadre de modélisation appelée CMAP a été développé se basant sur la combinaison de plusieurs modèles. Les résultats mettent en lumière l'importance du réseau d'aires marines protégées (AMPs) pour la conservation des amphihalins, mais soulignent la nécessité d'ajustements pour couvrir l'ensemble du continuum d'habitats. Ces axes d’amélioration permettront d’optimiser la protection des poissons migrateurs amphihalins durant la phase marine de leur cycle de vie.Les données bancarisées dans le cadre de l’action MigrenMer ont également vocation à répondre aux objectifs de surveillance et d’évaluation des directives européennes (DHFF et DCSMM). Les développements réalisés (matrice interaction engins/espèces et modèles spatiaux de distribution en mer) ont permis de nourrir, dans le cadre de la DHFF, une analyse risque-pêche identifiant les secteurs à risque de capture accidentelle par les activités de pêche maritime professionnelle. Concernant le Descripteur 1 Biodiversité de la DCSMM, le développement d’indicateurs du Bon Etat Ecologique (BEE) des critères D1C2 (abondance des populations) et D1C4 (Distribution spatiale des population) et des autres critères (D1C1 et D1C3) n’a pas été possible car les données disponibles étaient insuffisantes. Des acquisitions de données et développements méthodologiques supplémentaires sont nécessaires pour répondre à l’ensemble de ces exigences. Afin d’identifier les actions à prioriser, un échange avec les gestionnaires a été organisé et les perspectives de travail nécessaires à une gestion intégrée de ces espèces sur le continuum terre/mer ainsi qu’à leur surveillance et évaluation pour les différentes directives, sont présentées