A Study on possibility of informed trading for family firms through short sales

학위논문 (석사)-- 서울대학교 대학원 : 경영대학 경영학과, 2018. 2. 조성욱.본 연구에서는 기업의 소유구조가 정보투자(Informed Trading)와 관련되는지 알아보기 위해 국내 상장기업을 가족기업과 비가족기업으로 나누어 공매도에 담긴 정보의 내용에 차이가 있는지 조사하였다. 분석 결과, 가족주주가 5% 이상의 지분을 소유한 가족기업은 비가족기업에 비해 어닝쇼크 발생 전에 비정상공매도가 더욱 많이 발생하는 것으로 나타났다. 이는 최소한 분기별 실적발표와 관련하여 가족기업에서 보다 많은 정보투자가 발생하고 있음을 시사한다. 반면 5% 이상의 지분을 소유하는 여타 대주주들은 비정상 공매도에 유의한 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 이는 가족기업에서 분기 실적발표 이전에 정보투자가 더욱 활발하게 발생하며, 가족기업이라는 특수한 기업지배구조가 이러한 정보투자에 영향을 미침을 시사한다. 한편 우리나라 기업의 특수한 지배구조 형태인 재벌기업을 가족기업에 추가하여 분석할 경우 가족기업의 정보투자 효과는 약화되거나 사라지는 것으로 나타났다. 또한 재벌기업만을 가족기업으로 정의할 경우에는 통계적으로 유의하지는 않지만 오히려 가족기업의 정보 공매도가 억제될 가능성이 있다는 분석 결과가 도출되었다. 다음으로 Fama-French 3요인 모형 및 5요인 모형을 이용하여 가족기업과 비가족기업 간에 공매도의 미래 주식수익률에 대한 영향력에 차이가 있는지 조사하였다. 그러나 일별 공매도와 미래 주식수익률 간 음(-)의 관계는 가족기업과 비가족기업에서 다르지 않은 것으로 나타났다. 이는 가족기업의 정보투자 가능성에 대한 가설을 지지하지 못하는 결과이다. 이는 국내의 경우 복잡한 기업지배구조 등을 반영한 가족기업 정의 및 연구모형 설정 등 다른 접근방법이 필요할 수 있음을 시사한다. 전체적으로 본고의 연구는 공매도 또는 정보공매도와 관련한 조직구조의 역할에 대한 이해를 제고한다는 점에서 의의가 있다. 다만, 본고의 분석에서는 기업의 소유 구조에 따라, 즉 가족기업과 비가족기업 간 공매도 행태에 차이가 있음을 밝힐 뿐 자료의 한계로 인해 공매도 주체가 누구인지를 확인하지 못하고 있다. 따라서 내부자거래 등 부정적인 공매도거래에 대한 규제와 관련하여 보다 미시적인 공매도 데이터의 확보가 필요할 것으로 보인다. 또한 공매도와 미래 주식수익률 간 관계분석에서 가족기업의 정보투자 가능성에 대한 가설이 지지되지 못한 만큼, 가족기업에 대한 보다 정교한 정의 및 다른 연구모형의 설정 등을 통한 관련 후속 연구가 필요할 것으로 보인다.Ⅰ. 서 론 1 Ⅱ. 변수 설정 및 표본 7 1. 주요 변수 7 2. 표 본 10 Ⅲ. 실증분석 결과 13 1. 기초통계량 13 2. 공매도 거래와 분기별 실적발표의 정보효과 21 3. 공매도와 주식수익률 간 관계 41 Ⅳ. 결론 및 시사점 52 참고문헌 55 Abstract 58Maste

다관절 로봇 매니퓰레이터에 적용한 적응적 외란관측기에 관한 연구

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스테인레스강의 산세공정에서 NOx 생성 특성

학위논문(석사)--서울대학교 환경대학원 :환경계획학과,1997.Maste

한국 주권국가채무(Sovereign Debt)의 효율적 위험관리

학위논문(석사)--서울대학교 대학원 :경제학부 경제학전공,1999.Maste

Balanced Valuation Methodology Reflecting Risks And Opportunities For Investment Decision of Overseas Steel Plant Projects

DoctorThis dissertation focuses on investment decision making processes for sustainable development based on the profitability impact factors of overseas steel plant projects. Investors prefer a discounted cash flow method. This method is simple and straightforward, but it has a fatal weakness that does not reflect the variability of factors related to project valuation. To address this vulnerability, this dissertation uses the Value-at-Risk technique to apply volatility in profitability impact factors that reflect risk and establish decision criteria for risk-averse investors. Risk averse investors can relatively lose acceptable investment opportunities against risk-neural or risk-love investors due to the strict investment decision making criteria. This dissertation suggests that this issue can be overcome by finding ways to mitigate risk and explore opportunities. In order to mitigate risk, this dissertation selects critical factors through Monte Carlo simulation and sensitivity analysis, and then finds solutions for optimal valuation to problems associated with critical factor by using Theory of Solving Inventive Problem and a business version of Project Definition Rating Index. In order to explore opportunities, the dissertation also develops probabilistic analytical models for optimal investment timing using real option assessments to support decision making for economic sustainability assessments. This dissertation describes the option pricing model using the Black-Scholes model applied to case projects to understand model performance. The applicability of the project to the model requires two Monte Carlo simulations to meet the Markov and Wiener processes. The position of the project developer is not only the seller of the product, but also the buyer of the raw material. The actual option valuation may be affected by the volatility of the cash outflow as well as the volatility of the cash outflow. To settle this problem, which is being demonstrated in overseas steel plant projects, this dissertation has been demonstrated in two actual overseas projects targeting Korean steel making companies, with a proposed framework of improved decision making processes. This dissertation also offer Two-colour rainbow option evaluation. The asymmetric results of the case study show that cash outflows (put options) affect the value of the steel plant project more than cash inflow (call option) does of which the discussion of the results is referred to a sensitivity analysis.본 논문은 해외 프로젝트의 수익성 영향 요인에 기반한 지속 가능한 발전을 위한 투자 의사 결정 프로세스에 중점을 둡니다. 투자자는 할인 된 현금 흐름 방식을 선호합니다. 이 방법은 간단하고 간단하지만 프로젝트 가치 평가와 관련된 요소의 다양성을 반영하지 않는 치명적인 약점이 있습니다. 이 취약점을 해결하기 위해 이 논문은 Value-at-Risk 기술을 사용하여 위험을 반영하는 영향 요인에 영향을 주는 변동성을 적용하고 위험 회피 투자자를 위한 의사 결정 기준을 수립합니다. 위험 회피 적 투자자는 엄격한 투자 의사 결정 기준으로 인해 위험 신경 또는 위험 투자자에 대한 수용 가능한 투자 기회를 상대적으로 잃을 수 있습니다. 이 문제를 극복하는 한 가지 방법은 위험을 완화하고 기회를 탐색 할 수 있는 방법을 찾는 것입니다. 본 논문은 위험을 줄이기 위해 몬테카를로 시뮬레이션 및 민감도 분석을 통해 중요한 요소를 선정하고 창의적 문제 해결 이론과 프로젝트 정의 평가 지수 비즈니스 버전을 사용하여 핵심 요소와 관련된 문제에 대한 해결책을 찾아 낸다. 기회를 탐색하기 위해 논문은 경제적 지속 가능성 평가를 위한 의사 결정을 지원하기 위해 실제 옵션 평가를 사용하여 최적의 투자 타이밍을 위한 확률론적 분석 모델을 개발합니다. 이 장에서는 모델 성과를 이해하기 위해 사례 프로젝트에 적용된 Black-Scholes 모델을 사용한 옵션 가격 결정 모델에 대해 설명합니다. 모델에 대한 프로젝트의 적용 가능성은 Markov 및 Wiener 프로세스를 충족시키기 위해 두 가지 Monte Carlo 시뮬레이션이 필요합니다. 프로젝트 개발자의 위치는 제품 판매자 뿐 아니라 원자재 구매자 이기도 합니다. 실제 옵션 평가는 현금 유출의 변동성뿐 아니라 현금 유출의 변동성에 영향을 받을 수 있습니다. 철강 플랜트 프로젝트에서 시연되는 이 문제를 극복하기 위해 이 논문은 국내 철강 회사를 대상으로 한 실제 해외 프로젝트 2 곳에서 의사 결정 프로세스 개선 방안을 제시하여 시연되었습니다. 이 논문은 2 색 무지개 옵션 평가도 제공합니다. 사례 연구의 비대칭 결과는 현금 유출 (풋 옵션)이 철강 플랜트 프로젝트의 가치에 영향을 미친다는 것을 보여 주며, 결과에 대한 논의는 민감도 분석을 참조하는 현금 유입 (콜 옵션) 이상의 것입니다

타액선에서 시도되는 유전자 치료법

학위논문 (석사)-- 서울대학교 대학원 : 치의학과, 2012. 2. 박경표.구강건조증은 입안이 말라 식사, 대화와 같은 기능시와 휴식하고 있는 불편감을 호소하는 주관적인 증상을 말한다. 구강건조증은 평균 수명이 증가하면서 그 유병률이 증가하고 있는데 주요 요인으로 방사선조사, 투약, 노화등이 지목되고 있다. 구강악안면 영역에서 암의 발병률은 크게 증가하고 있어 치료의 일환으로 사용되는 방사선조사는 타액선의 기능을 크게 저하시켜 많은 환자의 삶의 질을 낮추고 있다. 고혈압, 당뇨병과 같은 만성질환을 관리하기 위해 사용하는 약들은 타액 분비를 억제하여 현재 구강건조증의 치료법에는 대증적인 요법이 널리 쓰이고 있다. 투약을 통해 침샘을 자극하거나 침술로 자극하거나 타액대치제를 사용하는 방법 외에 임상적으로 원인을 해결하는 치료는 현재 이루어지지 않고 있다. 유전자 치료는 원하는 유전자를 세포 안에 넣어 형질을 발현시켜 잘못된 유전자의 기능을 대신하거나 잘못된 유전자를 대치하는 방법이다. 아직 임상적으로 해결해야 할 많은 문제를 가지고 있지만 근본적으로 구강건조증을 해결할 가능성이 있는 기술로 평가받고 있다. 본 논문에서는 기존 구강건조증에 사용된 치료법에 대해 알아보고 최근에 이루어진 유전자 치료에 대해서 살펴본 후 치료 결과에 가장 결정적인 영향을 미치는 벡터에 초점을 맞추어 논지를 진행하고자 한다. 이와 관련하여 기존 치료법의 한계점을 검토하고 유전자 치료의 위험요소와 한계점을 비교하고 치료의 효과를 측정하는 방법에 대해 알아보고자 한다. 마지막으로 유전자치료와 함께 대안으로 제시된 줄기세포치료에 대해 살펴보았다.Xerostomia signifies a subjective feeling of dry mouth both in function – having meals or conversations – and in rest. As the average life expectancy increases, the prevalence of xerostomia is also growing, and radiation therapies, a wide variety of medications, and aging are considered as the major factors. Radiation, which is used as a part of treatment due to the escalating incidence of cancer at the heck and neck area, can seriously lower the function of salivary glands and impair the quality of patients lives. Drugs to manage chronic diseases such as hypertension and diabetes also suppresses the secretion of saliva, so these days the allopathic treatment is widely used to cope with xerostomia. Except the medication to stimulate salivary glands, the acupunctural stimulation, and the usage of oral lubricants and saliva substitutes, other clinical treatments to cure causes are not being administered at the current moment. Gene therapy is the insertion, alteration, or removal of genes within an individual's cells and biological tissues to treat disease. It is a technique for correcting defective genes that are responsible for disease development. There are still many clinical problems to solve, but the gene therapy technique is getting a favorable evaluation to have the potential for curing xerostomia fundamentally. This study will go over existing treatments for xerostomia, look into the gene therapies given in recent years, and then develop the argument focusing on the vector, which has the most critical influence on the therapy result. Related to the argument, the limitations of the existing treatments will be examined in comparison with the risk factors and limitations of the gene therapy, while the method to measure the effect of the therapy should also be discussed. Finally, the paper will cover the stem cell therapy, suggested as alternatives along with the gene therapy.Maste

A study on a new acoustic transformer using a piezoelectric actuator

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