Measuring takeover premiums in cross-border M&As: insights from Turkey

We investigate whether the merger announcement dates provided in a popular Mergers and Acquisitions (M&A) database, SDC, serve as accurate event dates for estimating the wealth effects of mergers on target firms located in Turkey. We find that 74% of SDC’s merger announcement dates are preceded by merger-related events such as merger rumors, target firms’ search for potential acquirers, and early stage merger negotiation announcements. Target cumulative abnormal return (CAR) estimates around these early dates are almost twice as large as the CAR estimates around SDC’s merger announcement dates. We argue that our findings have implications for the recently flourishing cross-border M&A literature

Satın alım öncesi ve sonrası Türk hedef şirketlerinin finansal performansı

Türkiye’de çoğunluk hissesi satın alınan halka açık hedef şirketlerin ciddi bir kısmı satın alındıktan sonra faaliyetlerine halka açık olarak devam etmekte ve finansal raporlarını kamuyla paylaşmayı sürdürmektedirler. Bu durum, Türk hedef şirketlerin satın alım öncesi ve sonrası finansal performanslarının ölçülebilmesini ve hedef şirketlerin bu esnadaki performanslarını açıklayan hipotezlerin yansız olarak test edilebilmesini mümkün kılmaktadır. Bu çalışmada, hedef şirketlerin performansları faaliyet kar oranları ve hisse senedi getirileri baz alınarak ölçülmüş ve bu değişkenler satın alım öncesi ve sonrasındaki dönemde incelenmiştir. Hedef şirketlerin satın alım öncesi düşük performans göstereceği hipotezinin aksine, Türk şirketlerinin satın alım tarihinden önceki üç yıllık dönemde akranlarına benzer faaliyet kar oranlarına sahip oldukları ve al-tut hisse senedi getirilerinin akranlarından daha yüksek olduğu gösterilmiştir. Satın alımdan sonraki üç yıllık dönemde faaliyet kar oranları nispeten düşse de hisse senedi getirileri yüksek seyretmeye devam etmiştir. Çalışmanın son kısmında ise çoklu regresyon yöntemi kullanılarak hedef şirket performansını etkileyen faktörler incelenmiştir

Investor reaction to accounting misstatements under IFRS: Australian evidence

We examine the investor reaction to misstatement news for Australian listed firms from 2006 to 2013. We find 4.1% of firm-years have a misstatement and 79% of misstatements are disclosed initially only in the periodic filings (stealth misstatements). We find no investor reaction for the average misstatement, reactions of between -2.3% and -2.8% (- 1.5% and -1.7%) for misstatements that reduce prior-period earnings or equity (affect revenue), and reactions of between -1.3% and -2.7% for non-stealth misstatements. Investor reactions are more negative for non-stealth misstatements that reduce prior period earnings or equity than to stealth misstatements