La zone euro en crise:Introduction

Le 8 juin 2012, s’est tenue à Kiel la 9e Conférence EUROFRAME1 sur les questions de politique économique de l’Union européenne. Son sujet était : « La zone euro en crise : quelles perspectives pour la politique monétaire et les politiques budgétaires ? ». Le présent numéro de la collection « Débats et Politiques » de la Revue de l’OFCE regroupe douze des communications présentées. [Premier paragraphe

La zone euro en crise. Quelles perspectives pour la politique monétaire et les politiques budgétaires en Europe ?

Le 8 juin 2012, s’est tenue à Kiel la 9e Conférence EUROFRAME1 sur les questions de politique économique de l’Union Européenne. Son sujet était : « La zone euro en crise : quelles perspectives pour la politique monétaire et les politiques budgétaires en Europe ? ». Nous en proposons ici un compte-rendu assorti de brefs commentaires2. La conférence a, bien sûr, été dominée par la question de la crise des dettes publiques de pays de la zone euro. Comment est-on arrivé à cette situation ? Faut-il incriminer des erreurs des politiques économiques nationales ? Faut-il mettre en cause la mauvaise organisation de la zone euro ? (...)

Paysage 2. De la crise à la réversibilité créatrice

International audienceThis article follows a precedent that analyzed the shapes of the landscape, and stood a mapping. The process continues here in search of the factors behind the scenery and way of seeing. The landscape is visible part on the surface of a structured organization of space in severalabstract levels. Deep levels represent the deployment of economic, political and land structures.Landscapes change in history, according to the forces that organize them. Their perception follows the movement, or reacts in return. Since the 1970s, capitalism has plunged into a long crisis, he tries to overcome with a predatory and speculative exploitation of natural resources and landscapes, multiplied by the space consumption of urban sprawl, driven by centrifugal dynamics born in the depression. The "change" the landscape is in fact real destruction because irreversible, in a general regression that suggests a world that is moving towards a new totalitarianism. But the crisis issue could be done within the "geographical transition", especially the reversibility of amenities and landscape, as part of a geographical area revitalized by the "urban-rural zoning."Cet article fait suite à un précédent qui analysait les formes du paysage, et en dressait une cartographie. La démarche se poursuit ici, à la recherche des facteurs qui expliquent les paysages et la façon de les voir. Le paysage est la partie visible, en surface, d'une organisation de l'espace structurée enplusieurs niveaux abstraits. Les niveaux profonds représentent le déploiement de structures économiques, foncières et politiques.Les paysages changent dans l'histoire, d'après les forces qui les organisent. Leur perception suit le mouvement, ou réagit en retour. Depuis les années 1970, le capitalisme a basculé dans une crise longue, qu'il tente de surmonter par une exploitation prédatrice et spéculative des ressources naturelles et des paysages, démultipliée par la consommation d'espace de l'étalement urbain, mû par les dynamiques centrifuges nées de la crise. Les "mutations" du paysage sont en réalité de véritables destructions, car irréversibles, dans une régression générale qui laisse entrevoir un monde se dirigeant vers un nouveau totalitarisme. Mais la sortie de crise pourrait se faire dans la "transition géographique", en particulier par la réversibilité des aménagements et des paysages, s'inscrivant dans un espace géographique revivifié par la "zonation ville-campagne"

Le Brésil de Lula : l'utopie réformiste est elle soluble dans la globalisation financière ?

Le texte propose un bilan des deux premières années de politique économique de l'équipe de Lula. La première partie rappelle l'héritage du précédent gouvernement de Fernando Henrique Cardoso. En dépit d'importants succès dans la lutte contre l'inflation et la réforme du secteur public, de profonds déséquilibres internes et externe perdurent, avec des taux d'intérêt élevés, une forte volatilité des taux de croissance, et une inégalité record dans la répartition de la richesse. Les tensions s'accroissent dangereusement pendant la campagne électorale, à mesure que le candidat socialiste Lula da Silva monte dans les sondages : les « spreads » sur les emprunts internationaux atteignent des niveaux historiques tandis que le taux de change s'effondre.Comme le montre la suite de l'exposé, le premier objectif du gouvernement Lula a été de réassurer les marchés financiers et d'administrer un « choc de crédibilité » : son équipe va réaliser des réformes dans le secteur public - au niveau du système de pension et de la fiscalité - , poursuivant par ailleurs une politique de taux d'intérêt orientée vers la lutte contre l'inflation. Au delà de ces premières mesures d'urgence, Lula continue manifestement la politique menée par Cardoso, pour le meilleur (système de sécurité sociale, santé, éducation, réforme du secteur publique) et le pire (une politique séduisant plus les spéculateurs financiers que les investisseurs à long terme). Pour réduire le chômage et la pauvreté, le Brésil nécessite des taux de croissance plus élevés et plus stables que les taux courants de l'ordre de 3 à 4%. Après la stabilisation, le principal pari de l'administration Lula consistera à mobiliser les investissements domestiques et étrangers dans le domaine des infrastructures et des industries les plus dynamiques tout en renforçant les politiques sociales.Brésil; Stabilisation; Ajustement; Crédibilité; Crise de Balance de Paiement; Développement; Industrialisation; Distribution des Revenus; Inflation

Les crises financières

This paper analyses the finanical crisis of Asia in 1997, Russia and Brazil in 1998. It shows the importance of prudential régulations of the financial system, and concludes on the economic and systemic consequences of the crisis for the countries (developing and developed) and for the financial intitutions.monetary regulations, IMF, developing countries, Asia, financial crisis

Faut-il des règles de politiques budgétaires ?

En raison de la crise des dettes publiques, les projets visant à instaurer des règles budgétaires sont revenus au premier plan. Cette étude analyse leurs justi fications et les spécifications proposées, dans un cadre néo-classique, puis dans un cadre keynésien. Il n'y a aucune preuve qu’au cours de la dernière période, les déficits publics aient été la conséquence de l’indiscipline budgétaire et aient induit des taux d'intérêt trop élevés. Aucune des règles budgétaires proposées n’est économiquement satisfaisante, c’est-à-dire capable d’indiquer la politique optimale face à tous les chocs. L’étude propose une analyse des expériences de règles budgétaires nationales (comme la règle d'or au Royaume-Uni) ou européennes (comme le Pacte de stabilité et de croissance) ; elle montre qu'elles n’ont pas fonctionné avant et pendant la crise. La dernière section discute du projet européen, le « Pacte budgétaire », qui risque de paralyser les politiques budgétaires et d'empêcher la stabilisation économique. L'urgence aujourd'hui n'est pas d'augmenter la discipline des finances publiques mais de remettre en question les évolutions économiques qui rendent les déficits publics nécessaires

L'identité de Fisher et l'interaction entre l'inflation et la rentabilité des actions: l'importance des régimes sous-jacents aux marchés boursiers

This paper sheds a new light on the puzzling negative relationship between nominal stock returns and expected inflation. The assertion that stocks offer a hedge against inflation is theoretically founded on the Fisher identity. Contrary to this fundamental view, recent empirical tests reject both the Fisher hypothesis and the Fama proxy hypothesis even when accommodating expected economic growth in the estimates. This article proposes to consider different regimes underlying stock market returns in the analysis of the relationship between inflation expectations and nominal stock returns. Using monthly data for the euro area and for Luxembourg over the past two decades, our results show that the Fisher hypothesis cannot be rejected when stock market regimes are accommodated in the estimates of the Geske & Roll inverse causality relation. In this context, shares allow for hedging against inflation and their prices can be used by central banks as a leading indicator for inflation.L'identité de Fisher; Marché financier; Régimes markoviens

La spéculation contribue- t- elle à expliquer la dynamique des prix des produits alimentaires au Sénégal ?

This paper deals with the role of speculation on food prices' fluctuations in Senegal. The analysis is based on a nonlinear rational expectations commodity storage model which seems to be the appropriate approach to explain the behavior of the speculators who intervene on the food markets. The results corroborate the presence of speculation in food markets. For seven out of nine studied products, the model identifies a price threshold under which the tradesperson may find it advantageous to hold some stock to increase his profit. The model also evaluates the income loss for consumers due to speculation. For example, the results show that, in 2007 and 2008, the Senegalese households budgets consumer's budgets devoted to broken rice and dried consumption are respectively of 40% and 7.3% higher than they would have been in the absence of speculation