Let's Get "Real" about Using Economic Data

We show that using data which are properly available in real time when assessing the sensitivity of asset prices to economic news leads to different empirical findings that when data availability and timing issues are ignored. We do this by focusing on a particular example, namely Chen, Roll and Ross (1986), and examine whether innovations to economic variables can be viewed as risks that are rewarded in asset markets. Our findings support the view that data uncertainty is sufficiently prevalent to warrant careful use of real-time data when forming real-time news measures, and in general when undertaking empirical financial investigations involving macroeconomic data. Nous démontrons que l'utilisation de données qui sont disponibles en temps réel pour établir la sensibilité des prix d'actifs aux nouvelles économiques mène à des résultats empiriques différents de ceux obtenus lorsque la disponibilité des données et les considérations temporelles ne sont pas prises en compte. Pour ce faire, nous nous concentrons sur un exemple en particulier, c'est-à-dire Chen, Roll et Ross (1986), et nous regardons si les innovations aux variables économiques peuvent être perçues comme étant des risques qui sont récompensés dans les marchés des actifs. Nos résultats entérinent la présomption que l'incertitude des données est suffisamment prévalente pour assurer une utilisation prudente des données en temps réel lors de l'établissement de mesures de nouvelles en temps réel, et en général lorsqu'on entreprend des enquêtes financières empiriques impliquant des données macroéconomiques.Market efficiency, expectations, news, data revision process, Efficacité des marchés, attentes, nouvelles, processus de révision des données

Harnessing the Power of Focal Points To Measure Social Agreement

This paper reports results from an application of Thomas Schelling’s (1960) concept of a focal point to the measure of social agreement on the received tone of media content. In our experiments, subjects rate the tone, positive, negative, or neutral, of newspaper articles and news broadcasts, with an incentive to coordinate responses. We compare the content analysis of a traditional subject pool with those of a representative cross-section of the general public. Our application of the coordination game with strategy labels illustrates that the concept of a focal point can be put to use as a measure of social agreement. Le document présente les résultats obtenus en appliquant le concept de point focal, avancé par Thomas Schelling (1960), à la mesure de l’accord social concernant la perception du ton qui se dégage du contenu médiatique. Dans le cadre des expériences mises sur pied, les sujets évaluent le ton, positif, négatif ou neutre, adopté dans des articles de journaux et des bulletins de nouvelles et sont encouragés, par des mesures incitatives, à coordonner leurs réponses. Nous comparons l’analyse du contenu réalisée par un bassin traditionnel de sujets à celle menée par un échantillon représentatif du grand public. Notre application du jeu de coordination faisant appel à des étiquettes de stratégies démontre que la notion de point focal peut être utilisée pour mesurer l’accord social.Coordination, focal point, experiment, content analysis, media, Coordination, point focal, expérience, analyse du contenu, médias

Africa and the media: changing aspects of communication (a working bibliography)

African Studies Center Working Paper No. 17INTRODUCTION: Each year the annual meeting of the African Studies Association has a general theme, on which a major portion of the panels are presented. The Bibliography Sub-committee of the Archives-Libraries Committee of ASA has unqertaken the project of preparing a working bibliography on the theme of each year's annual meeting. The theme of the 1979 meeting, "Africa and the Media: Changing Aspects of Communication", is broad in its scope, challenging and exciting in its impact, and particularly well-suited for a survey of the literature. There is a great deal written about communication and media in and about Africa, in a variety of sources. This bibliography will attempt to pull some of the available sources together, to indicate continuing sources of information, and to mention projects which are in progress or in planning stages. A working paper presents, in a preliminary format, ideas and information for comment and criticism. It is a starting point for a more finished and polished piece of work. A working bibliography is essentially the same kind of preliminary production, a starting point for further work on the part of individual scholars. Obviously it is not an exhaustive survey of the state of the art. The bibliography will address two aspects of the theme: (1) Africa in United States and World Media and (2) Media in Africa. Types of media to be covered are the press, broadcasting, theatre, cinema, publishing and educational media. The approximate cutoff date was set at 1970. Most citations were noted at Boston University, Library of Congress, Northwestern University, Univensity of Illinois and Yale University. The coordinating editor will attempt to supply location information for interlibrary loan or consultation. Since some citations have been obtained from indexing services, locations in the United States cannet necessarily be guaranteed

News Arrival, Jump Dynamics and Volatility Components for Individual Stock Returns

This paper models different components of the return distribution which are assumed to be directed by a latent news process. The conditional variance of returns is a combination of jumps and smoothly changing components. This mixture captures occasional large changes in price, due to the impact of news innovations such as earnings surprises, as well as smoother changes in prices which can result from liquidity trading or strategic trading as information disseminates. Unlike typical SV-jump models, previous realizations of both jump and normal innovations can feedback asymmetrically into expected volatility. This is a new source of asymmetry (in addition to good versus bad news) that improves forecasts of volatility particularly after large moves such as the '87 crash. A heterogeneous Poisson process governs the likelihood of jumps and is summarized by a time varying conditional intensity parameter. The model is applied to returns from individual companies and three indices. We provide empirical evidence of the impact and feedback effects of jump versus normal return innovations, contemporaneous and lagged leverage effects, the time-series dynamics of jump clustering, and the importance of modeling the dynamics of jumps around high volatility episodes. Cet article modélise les différentes composantes de la distribution des rendements qui sont supposés être régis par un processus latent de nouvelles. La variance conditionnelle des rendements est une combinaison de sauts et de composantes qui varient continûment. Ce mélange permet de capter les grands changements occasionnels de prix qui sont dus à l'impact des nouvelles, telles que des surprises dans les revenus d'une compagnie, aussi bien que des changements plus lisses des prix qui peuvent résulter de transactions de liquidité ou de transactions stratégiques au fur et à mesure que l'information est disséminée. À la différence des modèles classique de sauts SV, les réalisations précédentes des sauts et des innovations normales peuvent intervenir asymétriquement dans la volatilité espérée. Il s'agit d'une nouvelle source d'asymétrie qui améliore les prévisions de volatilité, en particulier après de grands mouvements tels que le crash de 87. Un processus de Poisson hétérogène régit la probabilité des sauts et est représenté par un paramètre d'intensité conditionnelle qui varie dans le temps. Le modèle est appliqué aux rendements de différentes compagnies et à trois indices. Nous montrons ainsi empiriquement l'impact et les effets de rétroaction des sauts par rapport aux innovations normales, les effets de leviers simultanés et décalés, la dynamique de série temporelle du groupement des sauts, et l'importance de modéliser la dynamique des sauts dans les périodes de volatilité élevée.volatility components, news impacts, conditional jump intensity, jump size, leverage effects, filter, composantes de volatilité, impact des nouvelles, intensité conditionnelle des sauts, taille des sauts, effets de levier, filtre

Prototypage rapide, généralités

Mondialisation des marchés, concurrence de plus en plus vive, réactivité de plus en plus grande de la part des entreprises... Dans ce contexte, une entreprise qui souhaite conserver et/ou acquérir de nouvelles parts de marché doit : — maîtriser ses coûts ; — améliorer la qualité des produits et des études ; — réduire ses délais de développement. Pour répondre à ces critères essentiels de réussite, les entreprises ont dû adapter leur processus de conception, mais aussi tenir compte de l’émergence de nouvelles technologies. Ainsi, il devient crucial pour les entreprises de disposer d’outils permettant de matérialiser rapidement les produits en cours de développement, afin de détecter au plus tôt les erreurs de conception, de tester et de valider par l’ensemble des acteurs les différentes solutions techniques retenues. C’est le champ de recherche du prototypage rapide

L'Europe en quête d'une politique de migration : les contraintes de la mondialisation et de la restructuration des marchés du travail

This paper argues that the development towards a common migration policy in the European Union reflects the emergence of a new form of regionalism resulting from the recent structural transformations in the global political economy. The European governments are caught in a web of contradictory interests and tendencies. On one side, the logic of global economic restructuring dictates continued deregulation and flexibilisation of the labour market, implying increased high levels of immigration. On the other hand, the political backlash against globalisation pushes towards a closure of the external borders. The result is the construction of a Fortress Europe, with a set of specific cooperation agreements with the regions surrounding the European Union in order to regulate the inflow of migrants

The Bibliothèque raisonnée Review of Volume 3 of the Treatise: Authorship, Text, and Translation

The review of volume 3 of Hume’s Treatise, a review that appeared in the Bibliothèque raisonnée in the spring of 1741, was the first published responseto Hume’s ethical theory. This review is also of interest because of questions that have arisen about its authorship and that of the earlier review of volume 1 of the Treatise in the same journal. In Part 1 of this paper we attribute to Pierre Des Maizeaux the notice of vols. 1 and 2 of the Treatise published in the spring 1739 issue of the Bibliothèque raisonnée. We then focus on the question of the authorship of the review of vol. 3. In Part 2 of our paper we provide a transcription of the French text of this review. Part 3 is a new English translation of the review. Part 4 provides comparisons between passages from the textof the Treatise, the French translations of these passages in the Bibliothèque raisonnée review, and our back-translations of these same passages. We alsoprovide brief comparisons between our translation of passages from this review and an earlier translation of these passages

EU Neighbourhood policy: implications for public services and trade unions

The EU Neighbourhood policy creates pressures to liberalise and privatise public services. It affects 17 countries in North Africa, the Middle East and former Soviet Union