Rentabilidad social de las inversiones públicas: Análisis Coste Beneficio del AVE Madrid-Valencia

El AVE se ha convertido en los últimos años en el principal receptor de la inversión pública española en infraestructuras. Desde que la primera línea se inaugurara en Abril de 1992, la red ferroviaria de alta velocidad se ha visto incrementada notablemente con 4 líneas en pleno funcionamiento, y muchas otras en construcción o en proyecto, siendo en la actualidad la red de AV más extensa de Europa y la tercera en todo el mundo. En este contexto es preciso evaluar la rentabilidad social de estos proyectos de inversión pública y determinar una tasa de retorno social, para ello es necesario tener en cuenta no solo los costes y beneficios del tren de alta velocidad, sino también la estructura de costes y beneficios asociados al resto de medios de transporte alternativos. Por otro lado, a la hora de determinar la viabilidad económica del proyecto, será necesario establecer el volumen inicial de demanda, constituyéndose en factor clave a la hora de configurar el resultado final. Este estudio analiza la última gran inversión en alta velocidad, la línea MadridValencia, aunque después se ha inaugurado la línea Ourense-Santiago, aplicando la metodología de Análisis Coste Beneficio

Propiedad y desempeño de la banca

(Disponible en idioma inglés únicamente) Este trabajo estructura un nuevo conjunto de datos sobre la propiedad y el desempeño de la banca, abarcando aproximadamente 50. 000 observaciones en 119 países entre 1995 y 2002. Se emplea dicho conjunto de datos para reevaluar la relación entre la propiedad y el desempeño de la banca, generándose estimaciones por separado para países en desarrollo y países industrializados. Se halla que aunque la propiedad guarda una fuerte relación con el desempeño en los países en desarrollo, en los países industrializados esa propiedad no guarda relación con el desempeño. En especial, se sugiere que los bancos propiedad del Estado que funcionan en países en desarrollo tienden a exhibir una menor rentabilidad y costos mayores que sus contrapartes en el sector privado, y que lo contrario se verifica en el caso de los bancos de propiedad extranjera (los cuales tienden a caracterizarse por una mayor rentabilidad y costos menores). También hallamos que, en los países en desarrollo, la entrada de bancos foráneos desempeña un papel útil para hacer que los bancos del país aumenten su eficiencia en términos de costos operativos generales y de márgenes entre las tasas de interés, aunque no descubrimos ningún efecto sobre la rentabilidad de los bancos del país.

Estudio del modelo de descomposición de la rentabilidad económica según el enfoque Du Pont

En este trabajo se aborda el estudio del modelo de descomposición de la rentabilidad económica según el enfoque du pont. Se analiza y se representa gráficamente la función que relaciona la rentabilidad económica con sus componentes: margen y rotación. Posteriormente se tratan varios casos particulares consistentes en mantener una de las variables constantes, ya sea la rentabilidad económica o cualquiera de sus componentes, y el caso de que exista una variación conjunta de los dos componentes de la rentabilidad económica.This article focuses in the formula classic return on investment model Du Pont

Rentabilidad y creación de valor para los accionistas de las empresas españolas y del IBEX 35. 1993-2005

En este documento se analiza la evolución del IBEX y de las 72 empresas españolas que cotizaron en bolsa (en el mercado continuo) desde diciembre de 1992 hasta diciembre de 2005. Los apartados del documento son: 1. El IBEX 35. Rentabilidad y creación de valor para los accionistas. 2. Nivel del IBEX 35 necesario para obtener la rentabilidad exigida por los accionistas. 3. Entradas y salidas del IBEX 35. 4. Creación de valor de 72 empresas españolas. 4.1. Aumento del valor para los accionistas. 4.2. Rentabilidad para los accionistas. 4.3. Creación de valor. 4.4. Mayor crecimiento de las empresas grandes hasta el año 2000. 5. Relación de la rentabilidad para los accionistas con el tamaño de las empresas. 6. Relación de la rentabilidad para los accionistas con la rentabilidad del año anterior. 7. Rentabilidad y volatilidad. 8. El ROE no es la rentabilidad para los accionistas. 9. Creación de valor y rentabilidad para los accionistas en 2004. 10. Crisis bursátiles históricas y plazos de recuperación.Rentabilidad; creación de valor; creación valor para accionistas; IBEX 35;

Concentración y Rentabilidad en la Industria de las ISAPREs en Chile Periodo 1996-2009

59 p.Este estudio tiene como objetivo estimar la relación entre el grado de concentración y la rentabilidad en la industria de las Instituciones de Salud Previsional (ISAPRE) en Chile para el periodo comprendido entre los años 1996-2009, ya que teorías como “estructura-conducta-desempeño" plantean que el grado de concentración está directamente relacionado con las prácticas colusivas, lo que finalmente recae en el aumento de la rentabilidad de las empresas pertenecientes a una industria, factor que también puede ser explicado por el grado de eficiencia desarrollado por las distintas compañías, como lo explica la teoría de “ eficiencia superior”. Indicadores como el Índice de Herfindhal-Hirshmann y la Razón de Concentración de k-empresas, se utilizan para determinar el grado de concentración de las industrias, los cuales fueron utilizados para determinar la concentración de las ISAPRES, arrojando que dicha industria tiene tendencia a concentrarse en el tiempo. Luego, para determinar que variable explica de mejor manera la rentabilidad obtenida por las ISAPREs se utilizó un modelo de regresión, para poder estimar la relación rentabilidad -concentración, medida por los índices anteriormente mencionados, incorporando luego la eficiencia a dichos modelos, obteniendo como resultado, que la variable que mejor explica la rentabilidad es la concentración, ya que ésta se comporta de manera positiva respecto a la rentabilidad y posee mayor significancia en los modelos

IBEX 35: 1992-2007 - Rentabilidad y creación de valor

2007 fue un año de escasa creación de valor para los accionistas del IBEX 35: €12 millardos. La rentabilidad (teniendo en cuenta los dividendos) fue 10,7%. Sin embargo, en los 15 primeros días de enero de 2008 la destrucción de valor fue €46 millardos. Entre 1992 y 2007, la rentabilidad media fue 15,1% y la creación de valor para los accionistas €222 millardos. Una parte importante de la rentabilidad media (un 4,4%) se debió al descenso de los tipos de interés en el periodo. Eliminando el efecto de los tipos de interés, la rentabilidad para los accionistas fue inferior a la rentabilidad exigida. Las empresas pequeñas fueron más rentables que las grandes: la rentabilidad media del ITBM fue 16 %, superior a la del IBEX 35 ajustado por dividendos (15,1%). El volumen de negociación de las empresas del IBEX 35 supone más del 90% de la negociación del mercado continuo y ha pasado de ser un 30% de la capitalización en 1992 a ser el 280% en 2007. También se analiza la evolución del IGBM desde 1940 hasta 2007 y del S&P 500 desde 1926 hasta 2007.Creación valor; Rentabilidad para accionistas; Capitalización bursátil; Aumento valor para accionistas;

Classification, characterisation and strategies for improvement of cattle and sheep pasture systems in marginal areas of Southern Chile

Pasture-based livestock systems in farms with medium or low size are especially important in less favored areas and are valuable for society. For these systems to survive, it is necessary to obtain an acceptable level of productivity and ensure commercialization of the products. This study was carried out in the district of Rio Ibáñez, General Carrera Province, in the XI (Aysén) Region of Chile. The sample consisted of 28 small-scale livestock farmers with dual-purpose cattle production; 16 of them also produced sheep for meat. The empirical data produced 55 variables which were subjected to multivariate analysis; three main components were obtained which explain 72.1 % of the variance. By cluster analysis it was obtained four groups with characteristics which varied by farm size, age and personal situation of farmers, farm management and farm profitability. The principal problems found are low productivity in the herds and the poor marketing channels of animals produced. In two groups, due to the low size and poor management, the profitability of the farms is very low and this may compromise their future. To improve production systems, the training and advice of farmers should be strengthened, investment should be supported, especially for young people, and the farmer partnership should be promoted. There is also a need to diversify the families' sources of income (sale of other farm products or handicrafts and touristic activities).Ministerio de Economía de Chile Innova-CORFO Project 11 NTEC 1279

El peligro de utilizar betas calculadas

En este artículo se muestra que es un error enorme utilizar las betas calculadas con datos históricos para calcular la rentabilidad exigida a las acciones o para medir la gestión de una cartera de valores. Por 7 razones: porque cambian mucho de un día para otro; porque dependen de qué índice bursátil se tome como referencia. porque dependen mucho de qué periodo histórico (5 años, 3 años,…) y de qué rentabilidades (mensuales, anuales,…) se utilicen para su cálculo; porque con mucha frecuencia no sabemos si la beta de una empresa es superior o inferior a la beta de otra empresa; porque tienen muy poca relación con la rentabilidad posterior de las acciones; y porque la correlación (y la R2) de las regresiones que se utilizan para su cálculo son muy pequeñas. Debido a estas 7 razones podemos afirmar que o bien la beta calculada con datos históricos no es una buena aproximación al riesgo de la empresa, o bien el CAPM no funciona (hay más factores que afectan a su rentabilidad exigida, además de la covarianza de la rentabilidad de una empresa con la rentabilidad del mercado, la tasa sin riesgo y la prima de riesgo del mercado), o bien, ambas cosas a la vez.beta; rentabilidad exigida a las acciones; rentabilidad para los accionistas;