Financial forecasts of SMEs in IPOs: fact or fiction?

Este artículo valora el proceso de previsión financiera de las pequeñas y medianas empresas (PYME) en sus salidas a bolsa. Específicamente, se analiza la calidad de las previsiones de beneficios realizadas y se exploran los factores que determinan la precisión de tales previsiones. Este estudio considera todas las empresas que han salido a cotizar al Mercado Alternativo Bursátil español (MAB). Los resultados muestran que los directivos de las empresas del MAB han sido mayoritariamente optimistas y altamente imprecisos en la estimación de los beneficios futuros.This article assesses the financial forecasts of small and medium-sized enterprises (SMEs) in their process of initial public offering (IPO). In particular, the quality of earnings forecasts is analysed and the determinants of accuracy of earning forecasts are explored. To this end, the empirical study considers all the companies listed on the Spanish Alternative Stock Market (MAB). The results show that managers of newly listed Spanish SMEs have mostly been optimistic and highly inaccurate when estimating their future earnings

Mercados de agentes computacionales

La microestructura de mercado analiza, entre otros aspectos, el impacto que la estructura de mercado o conjunto de reglas que gobiernan el funcionamiento de un mercado tiene sobre el comportamiento de los inversores y los costes que estos inversores sufren a la hora de realizar transacciones. Los mercados financieros de agentes computacionales o mercados financieros artificiales, basados en simulación, emergen como una novedosa y prometedora herramienta para el estudio de la microestructura. Los autores presentan la aplicación de esta técnica para el caso de un mercado financiero donde se negocia un único activo con riesgo.Publicad

Implementación de una interfaz gráfica de usuario en MATLAB para circuitos convertidores de CC-CA

En este trabajo se muestra un software sobre la implementación de una interfaz gráfica de usuario (GUI) en el entorno de Matlab, para el análisis en simulación de los circuitos convertidores de CC – AC, de electrónica de potencia; de tipo monofásico y trifásico, con distintos tipos de modulación, como modulación de pulso múltiple, modulación sinusoidal SPWM, modulación por desplazamiento de fase, modulación con inyección de tercera armónica, y modulación vectorial entre otras; Tanto para cargas resistivas R, como cargas R-L y R-L-C. El análisis muestra las formas de onda a la salida de la corriente y la Tensión, el valor rms, el índice de distorsión armónica total, y el análisis de los armónicos. En el capítulo uno se hace una breve introducción, se define el problema de investigación, su respectiva justificación, antecedentes y objetivos que se cumplirán. En el capítulo dos se define acerca de los convertidores CC-CA (inversores), sobre los tipos de inversores y las clases de modulaciones que tienen. En él capítulo tres se describe que es una GUI en Matlab, cómo funciona y se detalla el programa implementado. En el capítulo cuatro se muestran los resultados arrojados por el software realizado de modulación de inversores. En el capítulo cinco se hace la comparación entre el software y fuentes bibliográficas y otros programas para demostrar la confiablidad de este

Mercados de agentes computacionales.

La microestructura de mercado analiza, entre otros aspectos, el impacto que la estructura de mercado o conjunto de reglas que gobiernan el funcionamiento de un mercado tiene sobre el comportamiento de los inversores y los costes que estos inversores sufren a la hora de realizar transacciones. Los mercados financieros de agentes computacionales o mercados financieros artificiales, basados en simulación, emergen como una novedosa y prometedora herramienta para el estudio de la microestructura. Los autores presentan la aplicación de esta técnica para el caso de un mercado financiero donde se negocia un único activo con riesgo.

¿Crean valor los fondos de inversión colectiva colombianos enfocados en acciones?

Esta investigación evalúa el desempeño de 73 fondos de inversión colectiva (FIC) colombianos enfocados en acciones de 2005 a 2015 -- Para cuantificar el valor generado por estos fondos en comparación con sus respectivos activos de referencia (“benchmarks”), se calcula el alfa de Jensen mediante dos metodologías de regresión: Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO) y Regresión por Cuantiles -- También se analiza si estos fondos muestran evidencia de “market timing” o no, utilizando dos modelos: efecto cuadrático y variable binaria interactiva -- De igual manera, nuestro estudio propone la creación de una empresa privada en Colombia que provea a los inversores de información precisa sobre las características y desempeño histórico de estos fondos de inversión colectiva, como lo hace Morningstar Inc. en Estados Unidos -- Esto permitiría a los inversores seleccionar los fondos con mejores perspectivas y, como es de esperarse, haría este mercado más eficiente y atractivo para nuevos inversores potencialesIn this research we evaluate the performance of 73 Colombian stock mutual funds from 2005 to 2015 -- To quantify the value added by these funds compared to their respective benchmarks, Jensen’s alpha is calculated using two regression methodologies: Ordinary Least Squares (OLS) and Quantile Regression -- We also analyze whether these funds show any evidence of market timing -- We recommend the creation of a private firm in Colombia that would provide investors with accurate information about the features and historical performance of Colombian mutual funds, as Morningstar Inc. does in the USA -- This would enable investors to choose the best fund options andmake the mutural fund market more efficient and appealing to new potential investor

¿Son realistas los modelos financieros de carácter normativo?

In this paper we approach financial investors to see how they analyze financial markets, adopt their investment decisions, and buy financial products. Our main goal is to ascertain whether or not the investment guidelines provided by the most accepted normative theories in Finance are carried out in practice by investors. In order to do that, we review the the main financial theories, either normative or descriptive, and we then provide empirical evidence of the investors’ behaviour. Findings show that investors often disobey the recommendations offered by normative theories in FinanceEn este artículo abordamos cómo los agentes que adquieren productos financieros toman sus decisiones de inversión. El objetivo es averiguar si las pautas de actuación emanadas de las modernas teorías de Finanzas se reproducen o no en la práctica. Para ello ofrecemos una panorámica de las principales teorías financieras de tipo normativo y descriptivo, así como evidencia empírica del comportamiento de los inversores. La conclusión es que el comportamiento de los inversores suele discrepar a menudo de las indicaciones ofrecidas por las teorías financieras de carácter normativ

El efecto producido por la presencia de "business angels" en la empresa

El creciente interés por fuentes de financiación alternativas, como son los business angels (BA) y el capital riesgo, ha producido la necesidad de estudiar los efectos que la presencia de este tipo de inversores produce en las empresas. Son muchas las investigaciones realizadas sobre el impacto generado por el capital riesgo en sus empresas participadas. Sin embargo, las características de los BA, entre las que destacan el anonimato y preferencia por la privacidad, dificultan considerablemente la elaboración de estudios e investigaciones sobre los efectos producidos por su actividad. Es por ello que el objetivo de este trabajo no es otro que analizar el efecto que la presencia de los BA produce en las empresas participadas. Para la consecución del objetivo establecido, la investigación se centra en analizar el efecto que la participación de los BA produce en la supervivencia de los proyectos empresariales. Además, se toman como referencia las ventas y el número de empleados para estudiar el impacto que la implicación de este tipo de inversores produce en el crecimiento de las mismas. En concreto, a través de la metodología aplicada se han obtenido resultados que muestran que la presencia de BA en empresas de reciente creación genera un impacto positivo en las dos variables propuestas: ventas y número de empleados. Además de lo anterior, se aprecia que las empresas en las que este tipo de inversores se encuentran implicados presentan tasas de supervivencia superiores respecto a las que no disponen de su respaldo. Por lo tanto, las conclusiones obtenidas a través de este trabajo sirven de base para dar comienzo a un estudio más profundo, que verifique que al igual que el capital riesgo, los BA también impactan positivamente en la evolución de las empresas participadas

Índices bursátiles en el S.XXI: análisis coyuntural, composición y afectación de la crisis en los principales índices bursátiles mundiales

A través de un análisis de la cotización diaria de diferentes índices bursátiles mundiales se ha tratado de explicar el comportamiento de inversores y gobiernos ante los diferentes stocks que se han producido en la economía mundial durante el siglo XXIDepartamento de Economía Financiera y ContabilidadGrado en Administración y Dirección de Empresa

SOBRE BURBUJAS DE PRECIOS DE ACTIVOS, EXPECTATIVAS Y EQUILIBRIOS

De acuerdo a la literatura el precio de un activo (financiero o real) experimenta una burbuja si su precio de mercado se encuentra desajustado de manera persistente en el tiempo con respecto a su valor "intrínseco" o fundamental. En un contexto de racionalidad y eficiencia es difícil aceptar la existencia de estos fenómenos, sin embargo la literatura se ha encargado de reflejar que dichas situaciones pueden ser consistentes en un contexto de optimización y racionalidad, sobre todo cuando el horizonte de vida de los inversores es finito, existe poca variedad de alternativas de inversión, o existen situaciones de información imperfecta con falta de coordinación. Dadas estas situaciones, en el proceso de sostenimiento de la burbuja las expectativas de los inversores acerca del precio del activo adquieren un rol fundamental. En el presente trabajo se expone un modelo donde bajo ciertas condiciones el equilibrio en precios es consistente con las expectativas de los inversores, reaccionando dicho equilibrio a los cambios en las mismas, es decir que el equilibrio es condicional en el nivel de expectativas y en el manejo que de ellas se pueda hacer, sin perjuicio de potenciales efectos de “manada” en situaciones de información imperfecta. En el final del trabajo exponemos información sintética sobre casos que pueden ser presentados como burbujas a los efectos de la discusión de su naturaleza.Activos financieros, burbujas, expectativas, conducta, equilibrio.

Revelación de la información financiera y no financiera: informes integrados

La desconfianza de los mercados y de los inversores en relación a la transparencia y sostenibilidad de las empresas exige avanzar en modelos informativos que den respuestas a estas nuevas demandas. Por ello, los autores de este trabajo abogan por la necesidad de avanzar en la elaboración de los informes integrados propuestos en el documento Intedrated reporting discussion paper