As pandemias de COVID-19 e de day trade no Brasil

Abstract

The COVID-19 pandemic led to an abrupt increase in the number of individuals engaged in day trading in Brazil, reaching around 100,000 active participants per day. Using data on all transactions carried out on the Brazilian stock exchange, we document gross losses of R$9.9 billion between the onset of the pandemic and December 2023—equivalent to an average loss of R$10,200 per individual. Our results highlight the systematically unfavorable nature of day trading for individual investors, constituting a persistent mechanism for the transfer of wealth from individuals to financial institutions. This pattern proved particularly harmful during the pandemic, when hundreds of thousands of new entrants, in search of an extra source of income, joined the market and thereby accelerated the pace of losses.A pandemia de COVID-19 provocou um aumento abrupto do número de pessoas físicas engajadas em day trade no Brasil, alcançando cerca de 100,000 indivíduos ativos por dia. Utilizando dados de todas as transações realizadas na bolsa brasileira, documentamos perdas brutas de R$9,9 bilhões entre o início da pandemia e dezembro de 2023 — o que corresponde a uma perda média de R$10,2 mil por indivíduo. Nossos resultados evidenciam o caráter sistematicamente desfavorável do day trade para pessoas físicas, caracterizando um mecanismo persistente de transferência de recursos das pessoas físicas para as instituições financeiras. Esse padrão foi particularmente prejudicial durante a pandemia, quando centenas de milhares de novos entrantes, em busca de renda, ingressaram no mercado e, assim, aceleraram o ritmo das perdas