IFRS 16 -standardin vaikutukset leasingin käyttöön ja investointeihin: Empiirinen tarkastelu eurooppalaisissa pörssiyrityksissä vuosina 2020–2023

Abstract

This thesis examines the impact of IFRS 16 on corporate leasing practices and investment behavior. The aim is to investigate whether the balance sheet recognition of lease contracts has affected firms’ capital structure and investment decisions. The analysis is based on a panel dataset of European listed companies from 2019 to 2023. The data was collected from the Refinitiv database in March 2025. The study seeks to answer whether the adoption of IFRS 16 has reduced the use of leasing once the standard had been established, and whether the role of leasing as a means of financing investments has declined after its implementation. The analysis compares firms with high leasing intensity in 2019 to other firms. The empirical methods applied are Difference-in-Differences (DiD) and fixed effects panel regression. The results show that the volume of leasing decreased during 2021–2023 compared to 2020. Although leasing usage declined in general, the change was not clearly associated with firms’ prior dependence on leasing. Furthermore, the analysis found no statistically significant evidence that firms with high leasing intensity shifted notably from leasing to acquiring owned assets.Tässä tutkielmassa tarkastellaan IFRS 16 -standardin vaikutusta leasingin käyttöön ja investointikäyttäytymiseen. Tutkimuksen tavoitteena on selvittää, onko vuokrasopimusten käsittely taseessa muuttanut yritysten rahoitusrakennetta ja investointeja. Tutkimuksessa hyödynnetään eurooppalaisista pörssiyhtiöistä koostuvaa paneeliaineistoa vuosilta 2019–2023. Käytetty data on kerätty Refinitiv-tietokannasta maaliskuussa 2025. Tutkielma pyrkii vastaamaan siihen, onko IFRS 16- standardi vähentänyt yritysten leasingin käyttöä standardin vakiinnuttua ja onko vakiintumisen jälkeen leasingin käyttö investointien rahoitukseen vähentynyt. Tutkielmassa vertaillaan yrityksiä, joilla oli korkea leasingriippuvuus vuonna 2019, muihin yrityksiin. Tutkielman analyysit on tehty käyttäen erojen erotus (DiD – Difference-in-Differences) -menetelmää sekä kiinteiden vaikutusten paneeliregressiota. Tutkielman tulokset osoittavat, että leasingin määrä väheni vuosina 2021–2023 verrattuna vuoteen 2020. Vaikka leasing käyttö yleisesti väheni, muutos ei ollut selvästi sidoksissa yritysten aiempaan leasingriippuvuuteen. Tutkimuksen tuloksissa ei myöskään havaittu tilastollisesti merkitsevää näyttöä siitä, että korkean leasingriippuvuuden yritykset olisivat siirtyneet selvästi leasing sijaan omistetun omaisuuden hankkimiseen