Impact of uncertainty and sunk costs on firm survival and industry dynamics

Abstract

'This paper examines the role played by uncertainty and sunk costs on the time series fluctuations in industry structure as captured by the number of firms and establishments, and concentration. Using an extensive dataset covering 267 U.S. manufacturing industries over a 30-year period, our estimates show that time periods of greater uncertainty, especially in conjunction with higher sunk costs, results in: (1) decrease in the number of small firms and establishments, (2) less skewed size distribution of firms and establishments, and (3) marginal increase in industry output concentration. Large establishments are virtually unaffected. We also control for technological change and our estimates show that technical progress decreases the number of small firms and establishments in an industry. While past studies have emphasized technological change as a key driver of industry dynamics, our results indicate that uncertainty and sunk costs play a crucial role. Our findings could be useful for competition policy, study of firm survival, models of creative destruction, evolution of firm size distribution, and mergers and acquisitions.' (author's abstract)'In diesem Diskussionspapier wird die Rolle untersucht, die Unsicherheit und 'sunk costs' auf die Zeitreihenfluktuationen in der Industriestruktur, wie sie durch die Anzahl der Unternehmen abgebildet wird, und in der Unternehmenskonzentration haben. Dafuer wird ein umfassender Datensatz verwendet, der 267 Firmen des verarbeitenden Gewerbes in den U.S.A. ueber einen Zeitraum von 30 Jahren enthaelt. Unsere Schaetzungen zeigen, dass sich Zeiten groesserer Ungewissheit auf die Industrie auswirken, vor allem wenn die Unsicherheit mit hoeheren 'sunk costs' verbunden ist, indem 1. die Zahl kleinerer Unternehmen abnimmt, 2. die Verteilung der Unternehmen nach ihrer Groesse weniger schief verteilt ist, und 3. ein Grenzzuwachs an Outputkonzentration der Industrie zu verzeichnen ist. Grosse Einrichtungen bleiben dagegen nahezu unberuehrt. Wir haben unsere Untersuchung darueber hinaus auf technologischen Wandel hin kontrolliert und festgestellt, dass die technische Weiterentwicklung die Zahl der kleinen Unternehmen eines Industriezweigs ebenfalls reduziert. Waehrend fruehere Studien gerade den technologischen Wandel als den treibenden Faktor fuer die dynamische Entwicklung von Industrien herausgestellt haben, weisen unsere Ergebnisse allerdings den Faktoren Unsicherheit und 'sunk-costs' die entscheidende Rolle zu. Diese Ergebnisse koennen fruchtbar fuer weitere Studien im Bereich der Wettbewerbspolitik sein, fuer Studien zum Ueberleben von Firmen, fuer Modelle kreativer Zerstoerung, der Evolution von Firmengroessenverteilung und nicht zuletzt fuer Unternehmensaufkaeufe und -zusammenschluesse (M und A).' (Autorenreferat)German title: Die Bedeutung von Unsicherheit und 'sunk costs' fuer das Ueberleben von Unternehmen und die Weiterentwicklung von IndustrienAvailable from http://skylla.wz-berlin.de/pdf/2003/ii03-12.pdf / FIZ - Fachinformationszzentrum Karlsruhe / TIB - Technische InformationsbibliothekSIGLEDEGerman