罗振华

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·财政税收·《新扭财经》 2 ( X ) 1年第 5期对证券市场税收若干间题的思考罗振华(厦门大学财金 系 )十几年来,我国证券市场取得了蓬勃的发展,但与此同时证券市场税收制度的建设却显得相对滞后。税收是国家调控市场的重要工具,但现行税制对证券市场的过度投机、贫富悬殊等问题并没有发挥其应有的调节作用,也就无法引导、规范证券市场的健康发展。发达的证券市场离不开完备税制的支持,因此,改革、完善我国证券市场税收制度,已成为我国证券市场长期健康稳定发展的客观要求。一、当前证券市场税收存在的几个主要问题(一 )关于印花税的问题1.征收范围过窄,不能体现普遍征收原则。现行税法规定,在证券发行市场,对银行及非银行金融机构发行的金融债券、企业发行的债券或股票征收 0.5知的印花税,在证券流通市场,对股票交易买卖双方依成交金额各征礴优泌的印花税。因此在二级市场只对股票交易征税,而对其它有价证券品种 (如国库券、债券、荃金等 )及大量存在的场外交易不征税`一级市场只对股份制企业及发行债券的企业征收,而且对投资者没有相关规定,这就使能获得超额利润的新股申购市场缺乏税收的调节,这些不仅造成国家税款流失,而且也有失公平。2.税法规定不规范。众所周知,印花税是对经济活动中书立、领受各种凭证征收的一种税。将其应用于证券交易行为,就是以凭证税代替了行为税,而且在遗产税与赠与税尚未开征的情况下,我国现在对股票继承、赠与等非交易转让行为也征收印花税,这就以凭证税代替了财产税。因此作为我国直接涉及证券市场的唯一税种,证券交易印花税已不再是单纯意义上的印花税,实际上承担着多种功能,这也反映了我国证券市场税收制度建设滞后的现状。长此以往,必然不利于我国证券市场的规范化发展。3.税率单一,不能有效抑制过度投机。对股票交易,依成交金额不论其持有期长短,向买卖双方征收相同比例的印花税,这就使得目前的证券交易印花税对目前股票市场浓厚的投机氛围无法进行有效调节。4.税率过高。现行证券交易印花税税率 A 股为 4、,B 股为 3阮,双向征收,投资者买卖一次股票实际税率为8钱和 6愉,另外加上佣金、手续费、过户费等,实际承担的5 2交易成本为 1 5输左右,远远高于国际上多数国家的股票买卖成本。印花税税率过高,势必加大投资者的资金成本,影响投资者的积极性,不利于我国证券市场的活跃及其长远发展,在一定程度上也削弱了我国证券市场的国际竞争力。(二 )关于资本利得税的问题我国目前对个人股票转让所得暂免征收个人所得税,使得我国现行税制放弃了对证券市场级差收人的调节作用。如果说在证券市场发展初期,对个人资本利得不征税,支持和鼓励了证券市场的发展,那么,随着证券市场的发展,其弊端也日益显现。十几年的股市造就了一批因炒股而发财的高收入阶层,证券市场上的贫富悬殊现象越来越严重,若不对其加以调节,不符合公平原则,而且也容易产生不良示范效应,加剧了股市的投机色彩。(三 )股息、红利的重复征税问题我国现行税法规定,个人获得的股息、红利采用 20 %的比例税率征收个人所得税.实行源泉扣缴。众所周知,股息、红利作为股份制企业的税后利润,在分配之前己缴纳了企业所得税,再对股东获得的股息、红利征收所得税,这就产生了重复征税问题 个人股东的实际税负率为46.4%。重复征税问题的存在,必将使股份制企业负担额外税负,导致不同经营实体之间税负不公,干扰企业融资方式的选择,不利于股份制经济的发展,而且,目前我国上市公司的分红派息本来就少,加上税负重,投资者实际获得的投资收益就少得可怜,只能寄希望于短线炒作而获利,而不在惫公司的长远发展。这无疑助长了 目前二级市场的过度投机气氛。这些都不利于我国证券市场的长远发展。二、现行证券市场税收制度的改革思路(一 )印花税改革思路1.保留印花税,扩大其征收范围,还其本来面 目。将印花税的征收范围扩大到二级市场的侦券、投资基金等证券品种及一级市场的投资者,税率可为 0.5输,对交易双方同时开征,还印花税本来面 目。同时为支持国彼发行,对国债的发行、交易免税。2.开征证券交易税,取代证券交易所得税。证券交易税是 l男 3年 1 2月公布的工商税制改革实施方案中列人开征的新税种之一,但由于种种原因,一直没有开征。在印花税对证券发行和交易环节进行普遍征收的基础上,开征证券交易税对二级市场交易行为进行调节。对股票、债券、基金等有价证券品种实行区别对待政策,采取差别税率,以贯彻政府的政策意图,在开 征初期,可只对 A、B股征收,避免市场的巨大动荡.同时按持有期长短适用不同税率,以鼓励中长期投资,抑制过度投机。遵循国际上多数国家的做法,改双向征收为对卖方单向征收,使投资者在卖出时考虑资金成本的差异而谨慎决策,间接抑制投机。A 股的证券交易税税率可设计如下:持有期不到 l 个月,税率为 6 输 ; 持有期 I一 3 个月,税率为 5输 ;持有期 3一 6 个月,税率为 4厌泌; 持有期 6一 12月,税率为 3气油;持有期 1年以上不到 2 年,税率为 2货泌; 持有期达 2 年以上,免税。持有期的计算可采用先进先出法 这样一个税率结构,最高税率为 6输,加上印花税,实际税负为 7骗,比现行 8侧油的证券交易印花税税负有所降低,而且随着持有期的延长税率递减,有利于鼓励中长期投资,整体税负也大为降低,一方面可部分抵消开征证券交易所得税的不利影响,另一方面可以适应周边国家降低证券交易税税率的趋势,提高我国证券市场的竞争力,(二 )开征证券交易所得税证券交易所得税是一种资本利得税,是对个人转让有价证券所产生的价差收人 (不包括利息、股息、红利 )所征收的一种税。目前,企业的资本利得作为投资收益并人企业所得,缴纳企业所得税。而个人买卖有价证券的差价收人,虽然个人所得税法中已有“财产转让所得”项 目将其包括在内,但事实上由 于种种原因,一直没有对这部分收人征税〔 ,证券市场的级差收人成为实实在在的不涉税收入,应该说这种做法一定程度上 支持和促进了我国证券市场的发展,但随着我国经济的发展,资本性所得在个人收人中的比重越来越大,特别是随着证券市场的发展,证券资产的利得已成为个人所得的一个重要组成部分。若再不对这部分级差收人进行适当调节,势必会加大社会分配不公,引发一系列社会问题,也不利于证券市场的发展。因此,应针对我国证券市场的现状,适时开征证券交易所得税。考虑到我国目前的税收征管水平和分类个人所得税制的现状,应将证券交易所得税从个人所得税 中分离出来,单独课征。同时为支持证券市场发展及考虑到有价证券资产的风险性,应实行低税政策。基于以上考虑,在开征初期,为避免市场的巨大动荡,可只对股票转让所得课征,同时借鉴一些国家做法并遵循简化税制的要求,将利得征税限制在投机性交易范围内,对持有期在 3个月 以内的股票资本利得课征 巧% 的证券交易所得税,持有期在 3 个月以上的利得实行零税率,并不允许损失进行补偿性抵扣,由证券中介机构进行代扣代缴。持有期计算采用先进先出法,并可根据实际情况,对持有期进行灵活调节。(三 )重复征税问题的解决思路股息、红利的重复征税问题可分为个人股东股利分配的重复征税和法人股东的重复征税。其中法人股东的重复征税问题发生在公司 (企业 )所得税内部,可以通过对法人间的红利分配所得实行免税或轻税而彻底消除或缓和重复征税。我国已规定,企业所得税纳税人从其它企业分得的已缴纳所得税的利润。其已缴纳的税额可在计算本企业所得税时予以调整,以消除公司之间股息重复征税问题。目前个人股东红利分配的重复征税问题尚未规定具体的解决办法。因此问题的焦点集中在这一方面。各国解决这一问题一般是采用结合制度,通过各种税收手段,考虑总体税负,消除或缓解公司利润重复征税导致的较高负担。从公司环节解决有扣除制和分率制,从个人环节解决有免税法和抵免法。各国采取的方法五花八门,解决重复征税的程度高低不一,我们应该根据 自己的具体情况,选择适合自己的方法。笔者建议在统一我国股份制企业的企业所得税税率的基础上,可考虑实行分率制。从理论上分析,分率制并不能完全消除重复征税,只能适当缓和,其程度取决于分离税率的差距,但重要的是它可以通过分配利润和未分配利润的税率差异刺激企业的外部股份融资。这一点对我国目前股份制经济的发展和证券市场的发展尤其具有重大惫义。另外,我国目前上市公司发放现金股利较少,采取这一方式,也可在一定程度上刺激上市公司多分红派息,有利于抑制过度投机,使投资者形成正确的投资理念。今考文献:1.曹雪琴:《税收制度的国际比较》〔M 〕,学林出版社,l卯5 年版 ;2.常华兵:(关于构建我国证券税制体系的设想》〔J〕,(陕西经贸学院学报》2X( X) 年第 2 期 ;3.胡浩、施龙刚:《我国证券交易印花税若干问题分析》〔J],《涉外税务》2X( 刃年第 8期。(贵任编辑 : 张锦林 )5 3

对证券市场税收若干问题的思考

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