La mesure du ratio rendement-risque a partir du marche des euro-devises.

Nous etudions dans ce papier la relation entre le rendement et le risque pour les marches de taux sur l'euro-dollar, l'euro-mark et l'euro-franc, de 1975 à 1997. Nous testons la relation entre l'exces de rendement de portage et la volatilite a partir d'une modelisation ARCH-in-Mean. Nous trouvons tout d'abord que la variance conditionnelle évolue selon une dynamique non-stationnaire, qu'il n'existe pas d'effets d'asymetrie des chocs de rendement sur la variance et que la distribution conditionnelle la plus adaptee est la loi de Student pour l'euro-dollar et la GED pour l'euro-mark et l'euro-franc. Nous obtenons alors que la meilleure relation entre l'exces de rendement et le risque est obtenue lorsque le risque est represente par le logarithme de la volatilite pour les trois marches. Finalement, les estimations du ratio rendement-risque sont plus faibles que celles obtenues a partir des rendements boursiers, mais du meme ordre que celles issues des rendements monetaires et obligataires.Structure par terme des taux d'intérêt ; Ratio rendement-risque ; Modèle ARCH-in-Mean

Common and Fundamental Factors in Stock Returns of Canadian Oil and Gas Companies

In this paper, we assess the determinants of Canadian oil and gas stocks returns. We find that the stock return of Canadian energy stock is positively associated with returns on the Canadian stock market, appreciations of crude oil and natural gas prices, growth in internal cash flows and proven reserves, and negatively with interest rates. Surprisingly, however, production volume and a weakening of the Canadian dollar against the U.S. dollar have a negative impact. This latter impact is more pronounced for oil producers than for integrated energy companies. Finally, we find that the influence of the exchange rate, the market return and prices of natural gas on Canadian oil and gas stocks changes significantly over the years 1995-1998 and 2000-2002. Le but de cet article est de mesurer ce qui influence le rendement des actions d'entreprises pétrolières et gazières canadiennes. Nous trouvons que le rendement des actions de ces entreprises énergétiques est influencé positivement par le rendement du marché canadien dans son ensemble, par une appréciation du prix du pétrole et du gaz naturel, par une croissance dans les flux monétaires discrétionnaires de l'entreprise, par la quantité de réserves prouvées de l'entreprise. Nous trouvons également que le volume de production et une dépréciation du dollar canadien par rapport à la devise américaine réduit sensiblement le rendement des titres énergétiques, ce qui va à l'encontre de notre hypothèse initiale. L'impact du taux de change est encore plus marqué pour les producteurs indépendants que pour les entreprises intégrées. En dernier lieu, nous montrons que le marché a subi une cassure significative entre les années 1995-1998 et 2000-2002, spécialement pour ce qui est de l'impact du taux de change, du rendement de marché et du pris du gaz naturel.stock return valuation, panel data analysis, oil and gas industry, rendement des actions, analyse de données transversales, industrie pétrolière et gazière

Génératrice à aimants permanents à flux axial à grand diamètre avec entrefer immergé

Cette étude propose une méthode de modélisation et de conception adaptée aux machines à flux axial et à Double Stator (poly-entrefer) destinée à être intégrée comme génératrice pour une hydrolienne RIM-DRIVEN de grande puissance. La particularité du concept RIM-DRIVEN ou à entrainement circonférentiel réside dans le fait que la machine électrique se situe sur la périphérie de l’hélice. De plus, dans cette étude, l’entrefer de la machine est considéré immergé dans l’eau de mer. Les particularités du système imposent de mettre au point des modèles de dimensionnement adaptés. Ainsi, un modèle électromagnétique analytique 2D inversé permettant le calcul des dimensions géométriques principales est présenté. De même, un modèle thermique spécifique aux machines à entrefer immergé est décrit. Ces modèles permettent d’estimer la masse et le coût des parties actives. Cette machine à flux axial est comparée en termes de coûts matières, masses et comportement thermique avec une machine à flux radial à aimants permanents dimensionnée pour un même cahier des charges. Il en ressort clairement que la machine à flux axial double stator est thermiquement moins contrainte que les machines à simple stator

Inflation expectations and Real Return Bonds

The existence of a market for Real Return Bonds in Canada provides a direct tool with which to measure market expectations of inflation by comparing the yields on these bonds with those on conventional Government of Canada long-term bonds. However, there are other factors besides inflation expectations that may affect the yield differential. After reviewing these factors, the authors note that they can lead to a potentially large bias in the level of inflation expectations. The changes in the differential over time may, nonetheless, be a good indicator of movements in long-run inflation expectations. Based on this measure, expectations of long-run inflation have declined since late 1994.

Credit derivatives: instruments of hedging and factors of instability. The example of ?Credit Default Swaps? on French reference entities

Through a long-period analysis of the inter-temporal relations between the French markets for credit default swaps (CDS), shares and bonds between 2001 and 2008, this article shows how a financial innovation like CDS could heighten financial instability. After describing the operating principles of credit derivatives in general and CDS in particular, we construct two difference VAR models on the series: the share return rates, the variation in bond spreads and the variation in CDS spreads for thirteen French companies, with the aim of bringing to light the relations between these three markets. According to these models, there is indeed an interdependence between the French share, CDS and bond markets, with a strong influence of the share market on the other two. This interdependence increases during periods of tension on the markets (2001-2002, and since the summer of 2007).Comment: 2

Comparative assessment of Pasteuria penetrans and three nematicides for the control of Meloidogyne javanica and their effect on yields of successive crops of tomato and melon

Les effects du bromure de méthyle, du diméthyle itaconate (DI), du cadusaphos et de #Pasteuria penetrans ont été évalués sur les taux de populations de #Meloidogyne javanica, l'indice de galles et les rendement de trois cultures maraîchères successives. Seul le traitement au bromure de méthyle permet une forte réduction des densités de populations de nématodes, d'où résultent un faible indice de galle et une augmentation significative du rendement. La recolonisation du sol par les nématodes durant la deuxième année est plus importante, ce phénomène étant associé à une fort diminution du rendement. Le DI n'a pas d'effet nématicide mais permet une légère augmentation du rendement. Le cadusaphos a un effet retard sur les populations de nématodes et permet d'améliorer significativement le rendement. #P. penetrans$ n'a d'effet direct ni sur les nématodes, ni sur l'indice de galles ou les rendement lors de la première culture. Ce traitement biologique permet une multiplication active du parasite dans le sol durant cette première culture, mais il réduit les densités de populations de nématodes et l'indice de galle des cultures suivantes, tout en améliorant le rendement. (Résumé d'auteur

Optimization of Reaction Conditions in the Production of Gadolinium Diethylenetriamine Pentaacetate-Folate

A previous study has performed the laboratory-scale synthesis and characterization of Gadolinium Diethylenetriaminepentaacetate-Folate. Some parameters associated with the synthesis have been defined. In current study was focused on establishment the parameters for scaling up the production of Gadolinium Diethylenetriaminepentaacetate-Folate as a targeted MRI contrast agent. For the purpose of subsequent scaling up the synthesis, the parameters particularly those determining the yield of the reaction product should be established. This report presents the use of The Placket Burman Design and the Response Surface Methodology in establishing the parameters. Thus, following the Placket Burman Design, a number of synthesis reactions were carried out, each with different reaction conditions, with respect to parameters to include: mole ratio of reactants (i.e mole of Gd3+ to DTPA-Folate), time of reaction, temperature, stirring rate, pH and solvent volume. Using this method, a conclusion could be drawn that the three factors were found to be significant. To get final conclusions on the optimal synthesis reaction conditions, the Response Surface Methodology was then applied. For this purpose, again, some synthesis reactions experiments were performed. These were done, in accordance to the Response Surface Methodology, verified by analysis of countour plots, helped to locate the optimal value of the factors. The resulted data showed that for optimal yield of the synthesis reaction there were three dominant parameters. They were mole ratio of reactants, stirring rate process, and the volume of water