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    Análise da volatilidade e efeito contágio dos países da América Latina

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    Objective: The volatility is a concern for investigators and scholars, both trying to understand and predict with a logical way the dispersion of returns for a given security or market index, but these movements have shown irregular, complex, and increasingly less influence of individual factors. Thus, the research investigates the volatility of the returns and checks out the comovements and countries‚Äô contagion effects from Latin America. Methodology: The sample comprises daily data from January 2002 to December 2016 to measure the volatility of countries‚Äô stock exchanges from Latin America. An Autoregressive model with Conditional Heteroscedasticity - ARCH/GARCH models ‚Äď was used to measure the volatility. To check the stock exchanges‚Äô contagion effects we used volatility models, vector autoregression models (VAR). Originality: The impact and behavior of volatility over the markets have been a significant concern for researchers and practitioners regarding the returns‚Äô spread. To better understating the contagion in emerging markets, specifically, the Latin American markets may present as a diversification opportunity to investors, and a set of rules be implemented to improve these markets‚Äô regulations.Main results: The results indicate evidence of a contagion effect, which it was observed in all countries, with two facts being relevant, the first is the influence of the Brazilian stock exchange in all other countries in the sample and, lastly, the low representativeness of endogenous factors to explain the volatility behavior of the stock exchange from Mexico. Also, it demonstrates that during the period of higher volatility, subprime crisis, the correlations displayed higher volatility between than during the other periods, which demonstrated that diversification benefits decrease during more volatile periods. It was found that the Brazilian stock exchange has a significant influence on Argentina. The same influence is not observed when analyzing the strength of the Argentine stock exchange over the Brazilian stock market.Theoretical Contributions: Better understanding of volatility and its ripples effects among the Latin American markets are relevant to investors and policymakers concerning the flow of investments and enforcement of regulations. Also, we provide evidence of during the period of higher volatility, the diversification benefits decrease. Moreover, the contagion effect was observed in all countries, with two facts being relevant. The first one is the influence of the Brazilian stock exchange in all other countries in the sample and the low representativeness of endogenous factors to explain the volatility behavior of Mexico‚Äôs stock exchange.Objetivo del trabajo: La volatilidad comprende una preocupaci√≥n para los inversionistas y acad√©micos, ambos intentan comprender y predecir de manera l√≥gica la dispersi√≥n de los rendimientos para un √≠ndice de mercado o seguridad determinado, pero estos movimientos han mostrado una influencia irregular, compleja y cada vez menos influenciada de factores individuales. Por lo tanto, el objetivo de la investigaci√≥n es investigar la volatilidad de los retornos y verificar los movimientos conjuntos y los efectos de contagio en los pa√≠ses de Am√©rica Latina. Metodolog√≠a: La muestra comprende datos diarios desde enero de 2002 hasta diciembre de 2016 para medir la volatilidad de las bolsas de valores de los pa√≠ses de Am√©rica Latina. Para medir la volatilidad, se us√≥ un modelo Regresivo autom√°tico con Heteroscedasticidad condicional, ARCH/GARCH. Para verificar los efectos de contagio en las bolsas de valores, utilizamos modelos de volatilidad, modelos de regresi√≥n autom√°tica de vectores (VAR). Originalidad: El impacto y el comportamiento de la volatilidad en los mercados ha sido una preocupaci√≥n importante para los investigadores y profesionales con respecto a la difusi√≥n de los retornos y la mejor subestimaci√≥n del contagio en los mercados emergentes, espec√≠ficamente, los mercados latinoamericanos pueden presentar una oportunidad de diversificaci√≥n. a los inversores y un conjunto de reglas implementadas para mejorar las regulaciones en estos mercados.Principales resultados: Los resultados indican que se observ√≥ evidencia de un efecto de contagio en todos los pa√≠ses, con dos hechos relevantes, el primero es la influencia de la bolsa de valores brasile√Īa en todos los dem√°s pa√≠ses de la muestra y, por √ļltimo, la baja representatividad de los factores end√≥genos Para explicar el comportamiento de la volatilidad de la bolsa de valores de M√©xico. Los resultados indican que durante el per√≠odo de mayor volatilidad, la crisis subprime, las correlaciones mostraron una mayor volatilidad que durante los otros per√≠odos, lo que demostr√≥ que los beneficios de diversificaci√≥n disminuyen durante los per√≠odos m√°s vol√°tiles, y se encontr√≥ que la bolsa de valores brasile√Īa tiene una gran influencia en Argentina, y no se observa la misma influencia al analizar la fortaleza de la bolsa de valores argentina sobre el mercado de valores brasile√Īo.Contribuciones te√≥ricas: Una mejor comprensi√≥n de la volatilidad y sus efectos en los mercados latinoamericanos sobre c√≥mo son relevantes para los inversores y los encargados de formular pol√≠ticas con respecto al flujo de inversiones y la aplicaci√≥n de las regulaciones. Adem√°s, proporcionamos evidencia de que durante el per√≠odo de mayor volatilidad disminuyen los beneficios de diversificaci√≥n. Adem√°s, se observ√≥ un efecto de contagio en todos los pa√≠ses, siendo relevantes dos hechos, el primero es la influencia de la bolsa de valores brasile√Īa en todos los dem√°s pa√≠ses de la muestra y, por √ļltimo, la baja representatividad de los factores end√≥genos para explicar el comportamiento de volatilidad de La bolsa de valores de M√©xico.Objetivo do Trabalho: A volatilidade consiste em uma preocupa√ß√£o para investidores e acad√™micos, ambos tentando entender e prever, de forma l√≥gica, a dispers√£o de retornos para um determinado √≠ndice de seguran√ßa ou mercado, mas esses movimentos t√™m mostrado uma influ√™ncia irregular, complexa e cada vez menor de fatores individuais. Assim, o objetivo da pesquisa √© investigar a volatilidade dos retornos e verificar os co-movimentos e o efeito cont√°gio dos pa√≠ses da Am√©rica Latina. Metodologia: A amostra compreende dados di√°rios de janeiro de 2002 a dezembro de 2016 para medir a volatilidade das bolsas de valores de pa√≠ses da Am√©rica Latina, utilizando-se um modelo de regress√£o autom√°tica com modelos de heterocedasticidade condicional, ARCH/GARCH. Para verificar os efeitos do cont√°gio nas bolsas de valores, utilizou-se modelos de volatilidade e modelos de regress√£o autom√°tica vetorial (VAR). Originalidade: O impacto e o comportamento da volatilidade nos mercados tem sido uma grande preocupa√ß√£o para pesquisadores e profissionais em rela√ß√£o √† dissemina√ß√£o dos retornos. Um melhor entendimento do cont√°gio nos mercados emergentes, especificamente os mercados latino-americanos, pode se apresentar como uma oportunidade de diversifica√ß√£o para os investidores e um conjunto de regras a serem implementadas, para melhorar as regulamenta√ß√Ķes nesses mercados.Principais Resultados: Os resultados indicam evid√™ncias de um efeito cont√°gio em todos os pa√≠ses, com dois fatos relevantes, o primeiro √© a influ√™ncia da bolsa brasileira em todos os outros pa√≠ses da amostra e, o outro, √© a baixa representatividade dos fatores end√≥genos para explicar o comportamento de volatilidade da bolsa de valores do M√©xico. Os resultados tamb√©m demonstraram que, durante o per√≠odo de maior volatilidade, a crise subprime, as correla√ß√Ķes apresentaram maior volatilidade entre os demais per√≠odos, identificando que os benef√≠cios da diversifica√ß√£o diminuem durante per√≠odos mais vol√°teis. A partir disso, foi poss√≠vel constatar que a bolsa brasileira tem grande influ√™ncia na Argentina, mas a mesma influ√™ncia n√£o √© observada quando se analisa a for√ßa da bolsa de valores argentina, sobre o mercado acion√°rio brasileiro.Contribui√ß√Ķes Te√≥ricas: Melhor entendimento da volatilidade e dos efeitos ondulantes entre os mercados latino-americanos, assim como sua relev√Ęncia para investidores e formuladores de pol√≠ticas, no que diz respeito ao fluxo de investimentos e √† aplica√ß√£o de regulamentos. Al√©m disso, fornecemos evid√™ncias de que, durante o per√≠odo de maior volatilidade, os benef√≠cios de diversifica√ß√£o diminuem, sendo observado o efeito de cont√°gio em todos os pa√≠ses, com dois fatos relevantes, o primeiro √© a influ√™ncia da bolsa de valores brasileira em todos os outros pa√≠ses da amostra e, o segundo, a baixa representatividade de fatores end√≥genos para explicar o comportamento da volatilidade da bolsa de valores do M√©xico

    An√°lise estoc√°stica de uma empresa do setor sider√ļrgico

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    Avaliar empresas se apresenta como uma fun√ß√£o gerencial capaz de verificar como a tomada de decis√Ķes atua na cria√ß√£o de valor e na competitividade das empresas. A utiliza√ß√£o de m√©todos estoc√°sticos permite ampliar a an√°lise, em rela√ß√£o aos m√©todos determin√≠sticos, pois possibilita a mensura√ß√£o da volatilidade do mercado por meio de fatores probabil√≠sticos e aleat√≥rios demonstrados em probabilidades de ocorr√™ncia. Sendo assim, este estudo tem como objetivo verificar o comportamento do valor presente do fluxo de caixa da Gerdau S.A. para os pr√≥ximos cinco anos (2017-2021). A partir da aplica√ß√£o da simula√ß√£o de Monte Carlo foi poss√≠vel atribuir aspectos estat√≠sticos para evidenciar os fatores correspondentes aos riscos do setor sider√ļrgico. Ap√≥s os choques de simula√ß√Ķes de cen√°rios aleat√≥rios foi poss√≠vel inferir que os m√©todos estoc√°sticos permitem uma avalia√ß√£o mais acurada. A mesma demonstrou uma probabilidade de ocorr√™ncia de fluxo de caixa descontado negativo de 24% e de a Gerdau S.A. superar a expectativa determin√≠stica em 50,21%, informa√ß√Ķes negligenciadas pelos m√©todos determin√≠sticos

    Estrutura de Capital, Internacionalização e Países de Destino de Empresas Brasileiras: Uma Análise da Hipótese Upstream-Downstream

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    This study examines the effect of defining the country of destination of the international debt of Brazilian multinationals, based on the Upstream‚ÄďDownstream hypothesis. To deepen the discussion of stability suggested by the theory, this paper inserted institutional variables of the target countries of internationalization in econometric models used by previous studies, testing whether the hypothesis Upstream-Downstream remains valid. Starting from a sample involving Brazilian publicly traded multinational and domestic companies between the years 2007 to 2011 and as a statistical method, we performed a regression with panel data. The results show that Brazilian companies when defining the destination countries of internationalization, regardless of these countries presenting higher or lower stability in relation to Brazil, increase their indebtedness. The results showed that among the characteristics present in countries considered as more stable, only the Corruption Perception Index was positively associated with the level of indebtedness of multinationals.Este estudo analisa os efeitos da defini√ß√£o do pa√≠s de destino da internacionaliza√ß√£o no endividamento das empresas multinacionais brasileiras, a partir da hip√≥tese Upstream-Downstream. Para aprofundar na discuss√£o da estabilidade sugerida pela teoria, este trabalho inseriu vari√°veis institucionais dos pa√≠ses alvo da internacionaliza√ß√£o nos modelos econom√©tricos utilizados pelos estudos anteriores, testando se a hip√≥tese Upstream-Downstream continua v√°lida. Partiu-se de uma amostra envolvendo empresas multinacionais e dom√©sticas brasileiras de capital aberto entre os anos de 2007 a 2011, e como m√©todo estat√≠stico aplicou-se a regress√£o com dados em painel. Os resultados mostram que as empresas brasileiras, ao definirem os pa√≠ses de destino de sua internacionaliza√ß√£o, independentemente da maior ou menor estabilidade desses pa√≠ses em rela√ß√£o ao Brasil, aumentam seus endividamentos. Dentre as caracter√≠sticas presentes em pa√≠ses considerados mais est√°veis, apenas o √ćndice de Percep√ß√£o de Corrup√ß√£o associou de forma positiva com o n√≠vel de endividamento das multinacionais

    DESENVOLVIMENTO DA AVICULTURA DE CORTE BRASILEIRA E PERSPECTIVAS FRENTE √Ä INFLUENZA AVI√ĀRIA

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    Since the 60s, the Brazilian poultry sector has become a real agroindustrial complex. The Brazilian poultry sector is the world biggest exporter of chicken meat. This paper aims to rise factors which have developed the Brazilian SAG and discuss future perspectives for the sector. Scientific bibliographic research and the specialized institutions database consultation were used as methodology in this article. It was observed that the main aspects which have stimulated the development of the industrial poultry were: use of technology in genetic improvement; government tax incentivation; increase of grain production, especially in the cerrado; installation of great foods agrorindustries and mainly the elaboration of a production model based on the integration agroindustry/producer. Nowadays the sector faces the impacts of SARS (The Bird Flu), which has caused a decline in the poultry meat consumption worldwide. A SWOT analysis was used as a tool in order to organize some information and to define strategies to the sector. Brazil, being the greater global exporter still free from this illness has a great potential to broaden its exports, if it keeps its sanitary quality in the chicken meat production. Finally, it is considered that the moment is of caution in the production, once the market still faces reflexes of the fall in consumption, and that the control and prevention of SARS must be intensified

    Mensuração da rentabilidade do crédito comercial: aplicação em um caso atacadista-distribuidor

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    Credit extension evaluation is traditionally marked by customer‚Äôs credit risk and his business potential, normally, the profitability that limit utilization may provide the company is not considered. Therefore, the purpose of this paper is to present a trade credit extension profitability measurement model. The literature used for the theoretical basis involves the profitability concept of the Theory of Restrictions (TOC) and the performance measure calculation as in RAROC model. Proposed model was applied in a wholesaler-distributor company and its results have enabled concluding that credit extension to customers rated as low risk is not always the most profitable option. The decision of companies that only take into consideration credit risk and customer size to set the credit limit may entail incorrect decisions that are decreasing the company‚Äôs gain instead of increasing the wealth of its owners.A avalia√ß√£o para concess√£o de cr√©dito √© tradicionalmente balizada pelo risco de cr√©dito do cliente e seu potencial de neg√≥cios, normalmente, n√£o se considera a rentabilidade que a utiliza√ß√£o do limite pode proporcionar √† empresa. Assim, o objetivo deste trabalho √© apresentar um modelo de mensura√ß√£o da rentabilidade da concess√£o do cr√©dito comercial. A literatura usada para o embasamento te√≥rico envolve o conceito de rentabilidade da Teoria das Restri√ß√Ķes (TOC) e o c√°lculo da medida de desempenho como no modelo RAROC. O modelo proposto foi aplicado em uma empresa atacadista-distribuidor e os seus resultados possibilitaram concluir que a concess√£o de cr√©dito para clientes classificados como de baixo risco nem sempre √© a op√ß√£o mais rent√°vel. A decis√£o das empresas que levam em considera√ß√£o apenas o risco de cr√©dito e o porte do cliente para estipula√ß√£o do limite de cr√©dito pode ocasionar decis√Ķes incorretas que estejam diminuindo o ganho da empresa ao inv√©s de aumentando a riqueza de seus propriet√°rios

    As inter-rela√ß√Ķes de ativos financeiros: um estudo sob a √≥tica dos diferentes intervalos de tempo das s√©ries hist√≥ricas

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    The purpose of this study is to emphasize the correlations between the Ibovespa, SELIC rate and dollar currency exchange rates obtained from historical basis of different time intervals. The context of the research is based on the finding deficiencies and efficiencies in the Brazilian capital market over the past five years. The aim is to verify the trends of the statistical data associated with the horizons considered in a given series. For this analysis we used the statistical techniques of simple and multiple regression and calculations of correlation coefficients of the indexes mentioned. As a result, this study demonstrates that, based on statistical tests performed, the Ibovespa, SELIC rate and dollar showed different behaviors between them, and within the horizons of historical series analyzed.A proposta do presente trabalho consiste em evidenciar e demonstrar as correla√ß√Ķes entre os √≠ndices Ibovespa, taxa SELIC e cota√ß√£o do d√≥lar, analisadas a partir das bases hist√≥ricas de intervalo de tempo distintas. O contexto da pesquisa se baseia na verifica√ß√£o das anomalias e efici√™ncias no mercado de capitais brasileiro nos √ļltimos cinco anos. O que se pretende √© verificar a exist√™ncia de tend√™ncias nos indicadores estat√≠sticos dos dados analisados sob o √Ęmbito dos horizontes considerados em uma determinada s√©rie hist√≥rica. Para esta an√°lise foram utilizadas as t√©cnicas estat√≠sticas de regress√£o simples e m√ļltipla bem como c√°lculos dos coeficientes de correla√ß√£o dos √≠ndices citados. Como resultados, o presente trabalho demonstra que, baseado nos testes estat√≠sticos realizados, os √≠ndices Ibovespa, taxa SELIC e cota√ß√£o do d√≥lar, apresentaram comportamentos diversos entre eles, e dentro dos horizontes de s√©ries hist√≥ricas analisados
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