Anticipated Money Growth and Stock Prices in Turkey

This study investigates the validity of the policy ineffectiveness hypothesis of Rational Expectations-Natural Rate Models that only unanticipated policy changes affect stock prices by using Turkish data over the period of 1986:1-1999:3. The procedure used to test the hypothesis is the autoregressive system introduced by McGee and Stasiak (1985). The empirical results reported in this paper imply that both anticipated and unanticipated monetary policy appears to play a significant expansionary impact upon stock prices. Such evidence for Turkey strongly rejects the policy ineffectiveness hypothesis of Rational Expectations-Natural Rate Models.anticipated unanticipated money growth stock prices sur shock

Anticipated versus Unanticipated Money in Turkey

This Study investigates the validity of the policy ineffectiveness hypothesis of Rational Expectations-Natural Rate Models that only unanticipated policy changes affect real economic variables by using Turkish data over the period of 1980:I-1995:I. The procedure used to test the hypothesis is the autoregressive system introduced by McGee and Stasiak (1985). The empirical results reported in this paper imply that unanticipated monetary policy appears to play an insignificant role in improving real economic activity, and that anticipated monetary policy exerts a significant expansionary impact upon real economic activity. Such evidence for Turkey strongly rejects the policy ineffectiveness hypothesis of Rational Expectations-Natural Rate Models.anticipated unanticipated money growth sur shock

A Re-examination of Lowry’s Hypothesis for Turkish Case

Lowry’s (1966) hypothesis indicates the predominance of in-migration and the relative insignificance of out-migration with regard to the net migration rates. In the literature, there has been a body of studies which attempted to empirically test the Lowry’s proposition , following Lowrys study (Alonso, 1971, 1972; Beale, 1969a, 1969b; Cordey-Hayes and Gleave, 1973, 1975; Kriesberg and Vining, 1978; Lansing and Mueller, 1967; Plane Rogerson and Rosen, 1984; Gedik, 1992). One of the previous empirical studies was provided by Gedik (1992%29. Gedik investigated the hypothesis for Turkey during the periods of 1965-70, 1975-80 and 1980-85. Her findings were contrary to the findings for developed countries. Then, Gedik argued that in the future Turkish case will come to resemble the developed countries. The main objective of this study is to re-examine the Lowry’s hypothesis and Gedik’s argument on the hypothesis for Turkish case during the period of 1985-90. The results of this paper imply that Gedik’s argument is not valid for Turkish case, migration patterns do not approximate those estimated for the developed countries. The findings of the paper can be summarized as follows: (1) The correlation coefficient between net migration and out-migration rates was found to be –0.89 for all provinces. For provinces with net in-migration, it was found to be –0.317, but statistically insignificant. It was -0.96 for provinces with net out-migration. (2) The correlation coefficient between net migration and in-migration was 0.89 for provinces with net in-migration and 0.63 for all provinces. (3) The correlation coefficient in- and out-migration rates was –0.21 for all provinces, 0.39 for provinces with net out-migration and 0.13 for provinces with net in-migration but statistically insignificant.

Özel ve kamu imalat sanayi üretim indekslerinin şoklar karşısındaki duyarlılığı

Ekonomi biliminin konjonktürel dalgalanmalar literatüründe, herhangi bir mal veya hizmetin üretim serisinin şoklara karşı mutlak derecede bir duyarlılık göstereceğine ilişkin ortak bir görüş olmasına rağmen, bu duyarlılığın sürekliliği hususunda ne ortak bir görüş ne de ortak bir sonuç çıkarılabilecek bulgular vardır. Ekonomi teorisi; herhangi bir şokun dayanıklı mallar üzerindeki etkisinin kısa süreli ve geçici olacağını ileri sürerken, aynı şokun dayanıksız malların üretim indeksleri üzerinde ise uzun süreli ve devamlı olacağını ileri sürmektedir. Amerikan imalat sanayisindeki 22 alt sektör üzerinde bir çalışma yapan Krol (1992)'un bulguları, ekonomi teorisinin dayanıklı ve dayanıksız mallar hususunda ileri sürdüğü açıklamaları destekleyen tarzda olmuştur. Ancak, Yamak ve Yamak (1994)'ın Türk imalat sanayisine ilişkin çalışmalarında elde ettikleri bulgular, gerek ekonomi teorisinin açıklamalarını gerekse Krol'un bulgularını destekleyen niteliklerde olmamıştır

Effect of Average Tax Rates on Long-Run Economic Growth Rate in Turkey

Although tax revenues are one of the important parameters in public sector, their relationships with economic growth have been discussed in fiscal economics theory for a long time. The purpose of this study is to determine whether tax rates affect the long-run economic growth rate both in short and long run for the period of 1980-2015.  In the study, bounds test approach of the ARDL model developed by Pesaran et al. (2001) was employed. The long-run economic growth rates were produced by three different filters.  The main finding of the study is that there exists the U-shaped curve relationship between average tax rate and long-run economic growth rate for Turkey

A Re-Examination of Kaldor’s Engine-of-Economic Growth Hypothesis for the Turkish Economy

The purpose of this study is to re-examine the validity of Kaldor’s engine-of-economic growth hypothesis (1966) for the Turkish economy in the context of time series analyses. The data used in this study are quarterly and cover the period of 1998:Q1-2015:Q4. The Autoregressive Distributed Lag (ARDL) bounds testing approach to co-integration was used to investigate the long-run dynamic relationship between industrial and non-industrial aggregate outputs. The results identify the long-run relationship between industrial and non-industrial economic performance. The Toda-Yamamoto approach to Granger causality test was employed to detect the causal links between industrial output and non-industrial aggregate output. Causality test results also support the causal implication of the engine-of-growth hypothesis for the case of Turkey

Cointegration, causality and Wagner’s law with disaggregated data: evidence from Turkey, 1968-2004

Recent developments in time series analysis have encouraged the economists to re-examine their findings about the Wagner’s Law. That is why, the aggregation in public expenditures may lead some contradictions, disaggregated analyses should perform to have more consistent results. In this paper, the cointegration and causal relationships have re-examined between public expenditure and economic growth by using disaggregated annual data over the period of 1968-2004 for Turkish economy. Obtained results show that there is no common trend between these variables in the long-run. In the short-run, however, there is a strong and bidirectional causal relationship between public investment expenditures and economic growth

Exchange Rate Pass-Through in Turkey: Hatemi-J Asymmetric Causality Test

DergiPark: 466936trakyasobedKüreselleşme ilebirlikte, ülkeler arasındaki ticari engellerin ortadan kalkması sonucunda,döviz kurlarında meydana gelen değişimler ulusal ekonomiler üzerindeki etkisinidaha da arttırmıştır. Döviz kurlarındaki dalgalanmaların, ulusal ekonomilerüzerindeki etkilerinden bir tanesi de enflasyon üzerinde görülmektedir.Literatürde, döviz kurundan fiyatlara geçişkenlik etkisinin belirlenmesineyönelik çok sayıda ampirik çalışma bulunmaktadır. Sözkonusu çalışmalar,kullandıkları nedensellik testleri kapsamında, değişkenlerde meydana gelenpozitif ve negatif şok etkilerinin aynı olduğunu kabul etmektedir. Bu çalışmayıliteratürdeki diğer nedensellik çalışmalardan ayıran fark, değişkenlerdemeydana gelen pozitif ve negatif şokları birbirinden ayırarak, sözkonusu şoklararasındaki nedenselliğin incelenmiş olmasıdır. Mevcut çalışmada, Türkiye’dedöviz kurundan fiyatlara geçişkenlik etkisi Hatemi-J (2012) asimetriknedensellik testi yardımıyla incelenmiş olup, test sonucunda; %5 anlamlılıkseviyesinde, pozitif USD bileşeninden pozitif TÜFE bileşenine doğru, pozitifEURO bileşeninden pozitif TÜFE bileşenine doğru ve ayrıca pozitif EURObileşeninden pozitif USD bileşenine tek yönlü asimetrik nedensellik ilişkileritespit edilmiştir. Ayrıca, Hatemi-J asimetriknedensellik testinden elde edilen sonuçlarla karşılaştırma yapmak amacıyla,Toda-Yamamoto nedensellik testi de kullanılmıştır. Toda-Yamamotonedensellik testinden elde edilen bulgulara göre, Türkiye’de döviz kurundanfiyatlara geçişkenlik etkisinin olmadığı tespit edilmiştir.Along withglobalization, as trade barriers among countries have been removed, changes inexchange rates have further increased the impact on the domestic economies. Oneof the effects of movements in exchange rates appears in inflation rate.  In the literature, there are many empiricalstudies which have investigated the pass-through effects of the exchange rateon domestic prices. The causality tests used within the scope of the studiesassume that the effects of the positive and negative shocks occurring in thevariables are the same. The differencedistinguishing this study from the other in the literature is that thecurrent study investigates the possible causality among the shocks byseparating the positive and negative shocks of the given variable.  Inthis study, Hatemi-J (2012) asymmetric causality test was used to investigatethe exchange rate pass-through effect on the general price level in Turkey. At the end of the test; at the 5% significance level,a one-way asymmetric causality relationship was found between the positive USDcomponent and the positive CPI component, the positive EURO component and thepositive CPI component and also the positive EURO component and the positiveUSD component. Moreover, Toda-Yamamoto causalitytest has been utilized in order to compare with the results from Hatemi-Jasymmetric causality test. According to findings of Toda-Yamamoto causalitytest, there is no exchange rate pass-through to prices effect in Turkey

Interest Rate, Yield Spread and Economic Growth: The Case of Turkey (1990-2006)

Uzun ve kısa vadeli faiz oranları arasındaki fark literatürde getiri farkı veya getiri eğrisinin eğimi olarak tanımlanmaktadır. Bu çalışmada amaç, getiri farkının ekonomik büyüme oranlarını etkileyip etkilemediğini, etkilemişse ne yönde etkilediğini Türkiye örneği için test etmektir. Bu amaçla çalışmanın ampirik kısmında, 1990-2006 dönemine ait üçer aylık reel Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH) ile 3 aylık ve 12 aylık vadeli mevduat faiz oranları kullanılmıştır. Oluşturulan regresyon denklemlerine, elde edilen sonuçları kuvvetlendirmesi amacıyla kontrol değişkeni olarak enflasyon oranı da dahil edilmiştir. Bunun yanı sıra çalışmada, reel GSYH büyüme oranlarındaki değişmeler sadece getiri farkı ile değil kısa ve uzun vadeli faiz oranı olarak tanımlanan 3 aylık ve 12 aylık faiz oranlarının her biri ile de açıklanmaya çalışılmıştır. Buradaki nihai amaç, gelecek dönem büyüme oranlarındaki değişimleri tahmin etmede, getiri farkının mı yoksa faiz oranlarının mı öncü olduğunu tespit etmektir. Yapılan analiz sonucunda, Türkiye'de gelecek dönem büyüme oranlarını hem getiri farkı hem de faiz oranları etkilediği yönünde bulgular elde edilmiştir.AbstractIn the literature, the difference between short-term interest rate and long-term interest rate is defined as yield spread or as the slope of the yield curve. The purpose of this study is to test whether yield spread affects the future economic growth for Turkey. For this purpose, in the empircal section of the study, quarterly real gross domestic product and the 3-month and 12-month interest rates are included into the analysis. Inflation rate as the control variable is included into the regressions to increase the validity of the findings. In addition, changes in the GDP are tried to be explained not only by yield spread but also by the level of the interest rates. The main purpose of this inclusion is to determine whether yield spread or interest rate level is effective in forecasting the changes of growth rates. Acording to the findings of the study, in Turkey both yield spread and interest rates affect the future economic growth

LUCAS DEĞİŞKENLİK HİPOTEZİ’NİN SEKTÖREL BAZDA ANALİZİ: TÜRKİYE ÖRNEĞİ

Bu çalışmanın amacı, literatürde toplam talep şoklarının varyansı ile enflasyon-çıktı ödünleşme parametresi arasındaki negatif ilişki olarak ifade edilen Lucas değişkenlik hipotezini 2003-2018 dönemi Türkiye’si için tarım, sanayi ve hizmetler sektörleri bazında En Küçük Kareler (EKK) ve Zellner’in Görünürde İlişkisiz Denklem Sistemi (SUR) yöntemleri aracılığıyla test etmektir. Çalışmada talep şoklarının yanı sıra arz şoklarıyla genişletilmiş Froyen ve Waud (1984) modeli çerçevesinde, arz şoklarının ana sektörlere ait reel değişkenler üzerindeki etkileri de incelenmiştir. Elde edilen bulgular, orijinal Lucas modeli aracılığıyla test edilen değişkenlik hipotezinin Türkiye ekonomisi için geçerli olduğunu göstermiştir. Froyen ve Waud modelinden elde edilen bulgular ise sadece dolar kuru şokları ile temsil edilen arz şoklarının, hizmetler sektörü üzerinde reel bir etki yaratabildiğini ortaya koymuştur