Volatility and spillover effects in stock markets: A multivariate GARCH approach

The goal of this dissertation is to study the behavior of financial market’s volatility. Performing univariate and multivariate analyses, we were able to find the models that can more accurately predict future market indices’ volatilities, considering the spillover effects between them. The data used in this study are the daily prices of S&P 500, DAX and Nikkei 225 indices, that replicate the North American, German and Japanese markets, respectively. The practical part can be divided into two phases. The first part is a univariate analysis of the indices, in which we make the initial diagnosis of the data, specify the conditional mean equation, test the existence of conditional heteroscedasticity in the process and estimate the univariate GARCH models. In a second part, more dedicated to the joint analysis of the indices, we start by applying the pairwise Granger causality test, estimate and diagnose the VAR models, estimate the multivariate GARCH models and take conclusions. Throughout the process, we use information criteria to make decisions. The results indicate that the volatility of the indices tends to be higher in periods of economic crisis and lower in periods of stability. When the goal is to predict the future behavior of the volatility of these market indices separately, we should use the EGARCH(1,1) model. Between the indices under analysis, S&P 500 and DAX are the pair with more presence of spillover effects between them. If we want to forecast market volatilities considering spillover effects, the most suitable model is the symmetric DCC model.O objetivo desta dissertação é estudar o comportamento da volatilidade dos mercados financeiros. Através de análises univariadas e multivariadas, conseguimos encontrar os modelos que preveem de uma forma mais precisa a volatilidade futura dos índices de mercado, tendo em conta os efeitos de contágio existentes entre eles. Os dados utilizados neste estudo são os preços diários dos índices S&P 500, DAX e Nikkei 225, que replicam os mercados norte-americano, alemão e japonês, respetivamente. A parte prática deste estudo divide-se em duas fases. A primeira é uma análise univariada dos índices, na qual é feito o diagnóstico inicial aos dados, especificada a equação média condicional, testada a existência de heteroscedasticidade condicional no processo e estimados os modelos GARCH univariados. Na segunda parte, mais dedicada à análise conjunta dos índices, é aplicado o teste de causalidade emparelhada de Granger, estimados e aplicados os modelos VAR, estimados os modelos GARCH multivariados e tiradas as conclusões. Durante o processo, utilizam-se critérios de informação para tomar decisões. Os resultados indicam que a volatilidade dos índices tende a ser maior em períodos de crise económica e menor em períodos de estabilidade. Quando o objetivo é prever o comportamento da volatilidade destes índices de mercado de forma isolada, devemos estimar um modelo EGARCH(1,1). De entre os índices em análise, o S&P 500 e o DAX são os que apresentam maiores efeitos de contágio entre si. Se quisermos prever a volatilidade destes mercados considerando os efeitos de contágio, o modelo indicado a aplicar é o modelo DCC simétrico

Multilevel metallization scheme using printing technologies for IC fabrication using discrete oxide TFTs

Despite the emergence of flexible electronics as a technology for manufacturing integrated circuits at lower costs than traditional silicon microelectronics, costly and time-consuming clean room processes are still needed to interconnect the various transistors that make up the circuits. In this context, this dissertation presents an alternative, based on printing processes of multi-layer metallic interconnections, that allow to connect thin film transistors (TFTs) in functional circuit blocks, thus bringing a significant cost reduction and great flexibility for the prototype of new circuits. For such, a silver ink and polyvinylpyrrolidone (PVP) solution were used to form the conductive and insulating layer respectively. Using an inkjet printer, it was possible to pattern, on glass, silver lines with 100 and 50 μm width and a resistivity of 7.12 × 10-8 Ωm using 200 ºC for 30 min. PVP was deposited with a thickness of 3.5 μm to ensure insulation between conductive layers and a laser etching process was implemented to create vias between different metallization levels. Finally, the developed process was demonstrated in several digital circuit blocks based on oxide TFTs

Internationalization of Vivafit

The thesis analysed the internationalization of Vivafit, a franchise chain of gyms only for women. To obtain the data, the interviewees were interviewed from Portugal, Taiwan, Abu Dhabi and Uruguay, complemented with literature and information on the company's website. The internationalization of Vivafit has been successful, as a result of the following strategies: (i) marketing strategy, aimed at women who care about their body; (ii) differentiation strategy, with the creation of a familiar environment; (iii) offensive strategy, with an environment that leads to creativity and innovation; and (iv) horizontal diversification strategy, with multiple combinations of products and markets. Vivafit's main strengths are specializing in gyms for women only and constant innovation, while weaknesses are the prices practiced and the difficulty to enter in developed countries. Opportunities are in emerging and Muslim countries and the threats in other gyms and in the situation of each country. Through BCG Matrix, in Uruguay Vivafit is Star, in Taiwan and Abu Dhabi is Interrogation and in Portugal is Cash Cow. The ADL Matrix suggests to Uruguay cost reduction, differentiation and attack on small competitors, Taiwan and Abu Dhabi maintain their position, identify a niche and aim for growth and Portugal focus on their position, reduce costs and continue differentiation. In turn, the GE McKinsey Matrix advises Uruguay and Portugal to continue investing in growth, while Abu Dhabi and Taiwan should maintain their position and be selective.A tese analisou a internacionalização da Vivafit, uma cadeia de franchising de ginásios só para mulheres. Para obtenção dos dados, fizeram-se entrevistas aos responsáveis de Portugal, Taiwan, Abu Dhabi e Uruguai, complementadas com literatura e informações do website da empresa. A internacionalização da Vivafit tem tido êxito, resultado das estratégias seguidas: (i) estratégia de marketing, dirigida a mulheres que se preocupam com o corpo; (ii) estratégia de diferenciação, com a criação de um ambiente familiar; (iii) estratégia ofensiva, com um ambiente que conduz à criatividade e inovação; e (iv) estratégia de diversificação horizontal, com múltiplas combinações de produtos e mercados. As principais forças da Vivafit são a especialização em ginásios só para mulheres e a constante inovação, enquanto que as fraquezas são os preços praticados e a dificuldade em entrar em países desenvolvidos. As oportunidades estão nos países emergentes e muçulmanos e as ameaças nos outros ginásios e na situação de cada país. Pela Matriz BCG, no Uruguai a Vivafit é Estrela, em Taiwan e Abu Dhabi é Interrogação e em Portugal é Vaca Leiteira. A Matriz ADL sugere ao Uruguai redução de custos, diferenciação e ataque aos pequenos competidores, a Taiwan e Abu Dhabi manter a posição, identificar um nicho e visar o crescimento e a Portugal focar na sua posição, redução de custos e continuar a diferenciação. Por sua vez, a Matriz GE McKinsey aconselha o Uruguai e Portugal a continuar a investir no crescimento, enquanto que Abu Dhabi e Taiwan devem manter a posição e ser seletivos

Postoperative pain assessment methods in infants and young children: a review.

Pain assessment in a pediatric postoperative setting has always been challenging, due to the lack of insight about pain mechanisms in newborns, infants and young children. Several research works about this subject were conducted over the years, and such studies contradict what was postulated for many years and demonstrate that infants do indeed feel pain stimuli, even more so than older children or adults. For this reason, it is important for health care providers to be familiar with the best pediatric pain assessment tools available at the moment, accordingly to age, cognitive development and context of the pain (in this case, a postoperative setting). Therefore, this paper will focus on the diverse available scales and parameters used at the present time, as well as their advantages and limitations. Furthermore, some recent developed technologies are briefly mentioned, some of which could in the future translate a solution for this problem. At the present time there is no gold standard for pain assessment in all clinical settings and pediatric age groups. Self-report, behavioural and physiological scales can be used for such propose, although none of these methods has proven to be superior or demonstrated excellent accuracy. Moreover, further research is needed in order to achieve the discovery and validation of an objective and easy to use pain assessment instrument, that could be implemented as a gold standard for worldwide use. The question about the best pain assessment method for infants and young children remains unanswered, being necessary to adapt the pain assessment process to each specific child and context

Equity research - Jerónimo Martins SGPS SA

Mestrado Bolonha em FinançasThe Following Equity Research report was written in accordance with the CFA Institute Equity Research recommended format and considers the public information available for Jerónimo Martins until the 8th of September 2021, any available information after this date was not considered. Jerónimo Martins is an international Portuguese based Group in the food retail business, primarily engaged in food distribution, with over 225 years of existence and a leading position in the Polish market. As a finance enthusiast, my motivations on choosing this company are related to JMT being an iconic Portuguese Group for many years, with a strong legacy and history, and due to my wish for valuing a PSI20 company. This report begins with a business description to present the company, analyse its segments and strategies, and provide a brief history. Moreover, the governance is described including an ESG section describing the company’s increasing given importance in this area. In addition, an Industry overview of the Food Retail & Distribution Industry, including Industry analysis, trends, economic outlooks, demand and supply and drivers of revenues and costs. Also, the competitive positioning was analysed with a SWOT analysis, PESTEL and porter´s 5 forces To perform a valuation on JMT, both absolute and relative valuation methods were considered. According to Free Cash Flow to the Firm (FCFF) method, the price target for 2020YE is €20.86 meaning an upside potential of 16% against the closing price on September 8, 2021. To support the valuation, other methods were used such as the Free Cash Flow to Equity (FCFE), Adjusted Present Value (APV), Dividend Discount Model (DDM) and Relative valuation with multiples from the selected peer group. Finally, the risks to the price target were assessed through a risk matrix, scenario analysis for changes in growth rates of revenues, sensitivity analysis to the Weighted Average Cost of Capital (WACC) and the terminal growth rate (g) and lastly, a Monte Carlo simulation using the Oracle Crystal Ball add-in. Considering a price target of €20.86 with an upside of 16%, the solid Poland business, future expansion projects and good outlook for Ara´s (JMT Colombian banner), the recommendation for JMT is BUY with medium risk.O presente relatório Equity Research foi escrito em linha com o formato recomendado pelo CFA Institute e considera a informação pública disponível para a Jerónimo Martins até ao dia 8 de Setembro de 2021, qualquer informação posterior não foi considerada. O Jerónimo Martins é um grupo internacional de retalho alimentar baseado em Portugal, principalmente na área da distribuição alimentar, conta com mais de 225 anos de existência e uma posição líder no mercado da Polónia. As motivações que me levaram a escolher esta empresa tiveram a ver com a Jerónimo Martins ser um grupo icónico no meu ponto de vista, com um forte legado e história, e também devido à minha vontade em avaliar uma empresa pertencente ao PSI20. Este relatório inicia-se com uma descrição do negócio e apresentação do grupo, também uma análise aos segmentos e estratégias e uma breve história do grupo. Seguidamente, a gestão do grupo é descrita incluindo uma secção dedicada a ESG. Posteriormente, uma análise da indústria do retalho e distribuição alimentar, incluindo tendências, cenários económicos, procura e oferta, custos e receitas. Adicionalmente, a posição competitiva da indústria é analisada através recorrendo à análise SWOT, Pestel e 5 forças de Porter. De forma a proceder à avaliação, foram utilizados métodos de avaliação de empresas absolutos e relativos. Segundo o Free Cash Flow to the Firm, o preço alvo estimado para o final do ano de 2021 foi de €20.86 representando um potencial de 16% relativamente ao preço de fecho do dia 8 de Setembro de 2021. Para suportar a avaliação, outros métodos fora usados tais como o Free Cash Flow to Equity (FCFE), Adjusted Present Value (APV), Dividend Discount Model (DDM) e a avaliação relativa com a utilização de múltiplos calculados através do grupo de empresas comparáveis. Por fim, os riscos associados ao preço alvo foram analisados através de uma matriz de risco, criação de cenários para as taxas de crescimento das receitas, análises de sensibilidade para a taxa de custo de capital médio ponderado (WACC) e a taxa de crescimento de longo-prazo (g) e por último, uma simulação Monte Carlo usando o add-in Oracle Crystal Ball. Tendo em conta um preço alvo de 20,86 € com um potencial de 16%, uma atividade sólida na Polónia, projetos de expansão futuros e boas projeções para o negócio do grupo na Colômbia, a recomendação para a Jerónimo Martins é de Comprar com médio risco.info:eu-repo/semantics/publishedVersio

Conceitos e métodos para apoio ao desenvolvimento e avaliação de colaboração remota utilizando realidade aumentada

Remote Collaboration using Augmented Reality (AR) shows great potential to establish a common ground in physically distributed scenarios where team-members need to achieve a shared goal. However, most research efforts in this field have been devoted to experiment with the enabling technology and propose methods to support its development. As the field evolves, evaluation and characterization of the collaborative process become an essential, but difficult endeavor, to better understand the contributions of AR. In this thesis, we conducted a critical analysis to identify the main limitations and opportunities of the field, while situating its maturity and proposing a roadmap of important research actions. Next, a human-centered design methodology was adopted, involving industrial partners to probe how AR could support their needs during remote maintenance. These outcomes were combined with literature methods into an AR-prototype and its evaluation was performed through a user study. From this, it became clear the necessity to perform a deep reflection in order to better understand the dimensions that influence and must/should be considered in Collaborative AR. Hence, a conceptual model and a humancentered taxonomy were proposed to foster systematization of perspectives. Based on the model proposed, an evaluation framework for contextualized data gathering and analysis was developed, allowing support the design and performance of distributed evaluations in a more informed and complete manner. To instantiate this vision, the CAPTURE toolkit was created, providing an additional perspective based on selected dimensions of collaboration and pre-defined measurements to obtain “in situ” data about them, which can be analyzed using an integrated visualization dashboard. The toolkit successfully supported evaluations of several team-members during tasks of remote maintenance mediated by AR. Thus, showing its versatility and potential in eliciting a comprehensive characterization of the added value of AR in real-life situations, establishing itself as a generalpurpose solution, potentially applicable to a wider range of collaborative scenarios.Colaboração Remota utilizando Realidade Aumentada (RA) apresenta um enorme potencial para estabelecer um entendimento comum em cenários onde membros de uma equipa fisicamente distribuídos precisam de atingir um objetivo comum. No entanto, a maioria dos esforços de investigação tem-se focado nos aspetos tecnológicos, em fazer experiências e propor métodos para apoiar seu desenvolvimento. À medida que a área evolui, a avaliação e caracterização do processo colaborativo tornam-se um esforço essencial, mas difícil, para compreender as contribuições da RA. Nesta dissertação, realizámos uma análise crítica para identificar as principais limitações e oportunidades da área, ao mesmo tempo em que situámos a sua maturidade e propomos um mapa com direções de investigação importantes. De seguida, foi adotada uma metodologia de Design Centrado no Humano, envolvendo parceiros industriais de forma a compreender como a RA poderia responder às suas necessidades em manutenção remota. Estes resultados foram combinados com métodos da literatura num protótipo de RA e a sua avaliação foi realizada com um caso de estudo. Ficou então clara a necessidade de realizar uma reflexão profunda para melhor compreender as dimensões que influenciam e devem ser consideradas na RA Colaborativa. Foram então propostos um modelo conceptual e uma taxonomia centrada no ser humano para promover a sistematização de perspetivas. Com base no modelo proposto, foi desenvolvido um framework de avaliação para recolha e análise de dados contextualizados, permitindo apoiar o desenho e a realização de avaliações distribuídas de forma mais informada e completa. Para instanciar esta visão, o CAPTURE toolkit foi criado, fornecendo uma perspetiva adicional com base em dimensões de colaboração e medidas predefinidas para obter dados in situ, que podem ser analisados utilizando o painel de visualização integrado. O toolkit permitiu avaliar com sucesso vários colaboradores durante a realização de tarefas de manutenção remota apoiada por RA, permitindo mostrar a sua versatilidade e potencial em obter uma caracterização abrangente do valor acrescentado da RA em situações da vida real. Sendo assim, estabelece-se como uma solução genérica, potencialmente aplicável a uma gama diversificada de cenários colaborativos.Programa Doutoral em Engenharia Informátic

Privacy-preserving key-value store

Cloud computing is arguably the foremost delivery platform for data storage and data processing. It turned computing into a utility based service that provides consumers and enterprises with on-demand access to computing resources. Although advantageous, there is an inherent lack of control over the hardware in the cloud computing model, this may constitute an increased privacy and security risk. Multiple encrypted database systems have emerged in recent years, they provide the functionality of regular databases but without compromising data confidentiality. These systems leverage novel encryption schemes such as homomorphic and searchable encryp tion. However, many of these proposals focus on extending existing centralized systems that are very difficult to scale, and offer poor performance in geo-replicated scenarios. We propose a scalable, highly available, and geo-replicated privacy-preserving key value store. A system that provides its users with secure data types meant to be replicated, along with a rich query interface with configurable privacy that enables one to issue secure and somewhat complex queries. We accompany our proposal with an implementation of a privacy-preserving client library for AntidoteDB, a geo-replicated key-value store. We also extend the AntidoteDB’s query language interface by adding support for secure SQL-like queries with configurable privacy. Experimental evaluations show that our proposals offer a feasible solution to practical applications that wish to improve their privacy and confidentiality

Analysis of the mobility of people and tourists in nightlife areas in the city of Lisbon

The population's mobility can be better understood by looking into specific mobile phone activities. Thus, this dissertation aims to analyze the mobility of people and tourists in nightlife areas in the city of Lisbon using data from each user’s mobile device provided by a mobile operator. This data is obtained through an agreement between the mobile operator and the Lisbon city council. The main purpose is to provide the Lisbon Urban Data Lab team (LxDataLab) with data-based information that they can use to better manage and allocate resources regarding nightlife areas with strong public space occupation. These spaces have a great impact on the life of the city, and their management is very important in order to fulfill the interests of the several intervenients such as merchants, residents and users. The development of this research has focused on three stages: 1) create knowledge regarding Lisbon's nightlife and understand if the data can answer the research questions; 2) Understand, extract, clean and transform data, to develop a set of clean and useful data capable of responding to our needs; 3) Data visualization where it was possible to do a complete analysis of the data, extracting the value, knowledge and answers needed to provide to decision makers. Regarding deliverables, the work created also includes python files where data processing was done in addition to this document. For the visualizations and dashboards Microsoft PowerBI was used. The analysis and conclusions drawn were validated by the LxDataLab team through an online presentation of results.A mobilidade da população pode ser melhor compreendida através da análise de atividades específicas do telemóvel. Assim, esta dissertação tem como objetivo analisar a mobilidade de pessoas e turistas em zonas de diversão noturna, na cidade de Lisboa, utilizando dados de dispositivos móveis de cada utilizador, fornecidos por uma operadora. Estes dados são obtidos através de um acordo entre a operadora e a Câmara Municipal de Lisboa. O principal objetivo é fornecer à equipa Laboratório de Dados Urbanos de Lisboa (LxDataLab) informações baseadas em dados que possam ser utilizadas, para melhor gerir e afetar recursos relativamente às áreas de diversão noturna. Estes espaços têm um grande impacto na vida da cidade, e a sua gestão é muito importante para satisfazer os interesses dos vários intervenientes: comerciantes, residentes e utilizadores. O desenvolvimento desta investigação centrou-se em três etapas: 1) criar conhecimento relativamente à vida noturna de Lisboa e perceber se os dados respondem às questões de investigação; 2) compreender, extrair, limpar e transformar os dados, para desenvolver um conjunto de dados úteis, capazes de responder às nossas necessidades; 3) visualização dos dados, onde foi possível fazer uma análise completa dos dados, extraindo valor, conhecimento e as respostas necessárias para fornecer aos decisores. Relativamente aos entregáveis, o trabalho criado inclui também ficheiros python onde foi feito o processamento dos dados, além deste documento. Para as visualizações e dashboards foi utilizado o Microsoft PowerBI. As análises e conclusões retiradas foram validadas pela equipa do LxDataLab através de uma apresentação de resultados online