57 research outputs found
Current challenges in finance : New theoretical approaches in financial and banking risk management
On the Robustness of the h-index: a mathematical approach
The h-index is an index recently proposed by Hirsch (2005) to measure scientific achievement by individual scholars. It is a compound measure of publications and citations. We show the robustness of this index. This means that h-index increases with both the number of publications and the number of citations only when these numbers are significant.
Substitution et complémentarité des actifs financiers: le cas Moyenne-Variance
Dans cet article, nous montrons comment il est possible d'améliorer la méthodologie de l'économétrie du portefeuille en transposant les résultats de la théorie du consommateur à la théorie du portefeuille. Nous montrons la totalité des propriétés des demandes d'actifs financiers par rapport aux prix, aux rendements espérés et aux variances covariances des rendements des actifs. L'utilisation de ces propriétés permet d'augmenter substantiellement le nombre de degrés de liberté ce qui devrait permettre d'améliorer l'estimation économétrique des systèmes de demande d'actifs financiers. On peut démontrer de manière beaucoup plus simple certaines des propriétés des demandes d'actifs grâce aux méthodes de la dualité. La connaissance des propriétés de la fonction d'espérance globale devrait permettre également d'estimer de nouveaux systèmes de demande émanant des investisseurs rationnels.Substitution; Complémentarité; Econométrie financière; Théorie du portefeuille
Détermination des prix d'achat et de vente d'une loterie: une application de la théorie des surplus.
Dans cet article, après avoir présenté les notions de bénéfice certain et d'équivalent certain de Luenberger (qui généralisent au cas du risque les notions de surplus distribuable et de surplus équivalent de Allais), nous en dérivons les identités classiques utilisées pour l'étude de la disparité prix de vente-prix d'achat. Nous montrons en particulier comment obtenir les prix d'achat et de vente d'une loterie à partir de la fonction de bénéfice certain. Ceci nous permet d'établir un certain nombre de propriétés des prix d'achat et de vente à partir des propriétés de la fonction de bénéfice certain, en particulier sur la fourchette de liquidité d'un teneur de marché et sur le partage des risques. Nous pouvons également calculer explicitement ces prix, dans le cas d'un petit risque, dans le cadre du modèle d'espérance d'utilité avec dépendance au rang. Puis nous montrons que lorsque les risques sont partagés de façon à maximiser le bénéfice certain total les agents supportent une part du risque telle que la valeur actualisée du risque à partager est identique suivant les agents. Enfin, nous discutons la critique de Kahneman & Tversky (1979) sur la comparabilité des prix d'achat et prix de vente pour le droit de participation à une même loterie : ces prix étant déterminés à des niveaux de dotations initiales différents, il faut nécessairement compléter la spécification axiomatique des modèles de représentation des préférences pour établir les résultats précédents. Si le postulat supplémentaire ne possède aucun caractère excessif dans le cas d'un petit risque, il n'en va pas nécessairement de même lorsque la richesse initiale est soumise à un fort aléa
Écarts entre prix d'achat et prix de vente d'une variable aléatoire: une clarification
In this paper, we study in the framework of the RDEU model, on one hand the bid-ask spread, and on the other hand the disparity between the buying price and the selling price of a random variable. We show that there is no fundamental difference between the results obtained in the framework of the RDEU model and the results obtained in the framework of the EU model subject to a substitution of the interpretation in term of risk aversion coefficient by an interpretation in term of sensitivity of marginal utility.Dans cet article, nous étudions dans le cadre du modèle RDEU, d'une part la fourchette de liquidité, et, d'autre part la disparité entre le prix d'achat et le prix de vente d'une variable aléatoire. Les résultats que nous mettons en évidence ne diffèrent pas fondamentalement de ceux obtenus dans le cadre du modèle d'Espérance d'Utilité, sous réserve de substituer l'interprétation en terme de coefficient d'aversion pour le risque par une interprétation en terme d'élasticité de l'utilité marginale
"On the differentiability of the benefit function": correction and addendum
The proposition 1 of our paper "On the differentiability of the benefit function" (Economics Bulletin, March, 24) is incorrect under the assumption 1. We provide two alternative versions of this assumption under which the statement of proposition 1 holds true.Benefit function
Écarts entre prix d'achat et prix de vente d'une variable aléatoire: une clarification
Dans cet article, nous étudions dans le cadre du modèle RDEU, d'une part la fourchette de liquidité, et, d'autre part la disparité entre le prix d'achat et le prix de vente d'une variable aléatoire. Les résultats que nous mettons en évidence ne diffèrent pas fondamentalement de ceux obtenus dans le cadre du modèle d'Espérance d'Utilité, sous réserve de substituer l'interprétation en terme de coefficient d'aversion pour le risque par une interprétation en terme d'élasticité de l'utilité marginale.Prix d'achat; prix de vente; modèle RDEU
On the Robustness of the h-index: a mathematical approach
International audienceThe h-index is an index recently proposed by Hirsch (2005) to measure scientific achievement by individual scholars. It is a compound measure of publications and citations. We show the robustness of this index. This means that h-index increases with both the number of publications and the number of citations only when these numbers are significant
Transfert de risques et création de surplus
In this paper, we use the certain benefit function of Luenberger, which is a generalization of the notion of distributable surplus by Allais, to characterize the classical notions of willingness to pay and willingness to accept. These concepts allow us to study the transfer of one or several risks between two agents or more. Specifically, we determine the conditions under which the maximization of the total distributable surplus leads to a Pareto efficient allocation of risks.Dans cet article, après avoir présenté la notion de bénéfice certain de Luenberger (qui généralise au cas du risque la notion de surplus distribuable de Allais), nous en dérivons les identités classiques utilisées pour l'étude de la disparité prix de vente-prix d'achat. Nous montrons en particulier comment obtenir les prix d'achat et de vente d'une loterie à partir de la fonction de bénéfice certain. Enfin, nous utilisons ce nouveau concept pour étudier le transfert d'un ou plusieurs risque entre deux agents ou plus. En particulier, nous étudions les conditions sous lesquelles la maximisation du surplus distribuable total conduit à une répartition des risques optimale au sens de Pareto
How much can European governments squeeze out of their taxpayers?
International audienceIn this paper we use the concept of distributable surplus, introduced by Allais (1943) and Luenberger (1992), to evaluate the capacity of European countries to repay their debts. We first show that the surplus generated between 2005 and 2009 was not sufficient to cover the 2009 deficit for Greece, Ireland, Spain and the UK. In order to generate a surplus equal to the 2009 deficit, these countries would have had to reduce their initial well-being. Assuming that no reduction of well-being is acceptable by the community, we use Computable General Equilibrium (CGE) models to simulate different policies that can be implemented in order to generate sufficient surplus. We show that the results are very sensitive as to whether we consider deficits before and after the recent financial and economic crises. Then, assuming that governments are able to capture all the distributable surpluses, we compute the date at which they are able to repay their debts. We find that most EU countries, excepted Germany and to lesser extent France and the UK, cannot achieve debt sustainability. We finally discuss the usefulness of Eurobonds
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