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Estimaci贸n del premio por riesgo en Chile
This study describes the different methodologies to measure the equity risk premium (ERP) and, in
specific, the ERP for Chile between January 1993 and May 2010. The first one was estimate the
historical difference in annual returns of stocks over bonds, which gave an ERP in the range of
2.8% and 6.7%, depending on the choice of the stock index and risk free security. On the other
hand, and as an alternative to the first methodology, calculated the return on stocks based on
current equity prices using a dividend discount model, which resulted in an ERP in a range of 4.9%
to 7.2%, depending on the type of risk free security considered. Finally, the authors added Chilean
sovereign risk to the base premium for matured equity markets, obtaining an ERP between 3.7%
and 7.6%.En este trabajo se describen las distintas metodolog铆as para la estimaci贸n del premio por riesgo y,
en particular, se estim贸 el premio por riesgo (PPR) para Chile en el per铆odo comprendido entre
enero de 1993 y mayo del 2010. La primera estimaci贸n fue a trav茅s del diferencial hist贸rico de
rentabilidad real entre 铆ndices accionarios e instrumentos libres de riesgo, obteniendo un PPR que
fluctu贸 entre 2.8 y 6.7% dependiendo del indicador accionario elegido y las tasas libres de riesgo
empleadas. En segundo lugar y como una variante de esta metodolog铆a, se calcul贸 la rentabilidad
accionaria impl铆cita en los precios accionarios actuales a trav茅s de un modelo de dividendos
descontados, alcanzando un PPR en el rango de 4.9 a 7.2% seg煤n cual sea la tasa libre de riesgo
utilizada. Por 煤ltimo, se realiz贸 el c谩lculo adicionando el premio por riesgo pa铆s al premio por
riesgo de una econom铆a desarrollada, en donde los PPR fluctuaron entre 3.7 y 7.6%