Modeling Organizations with Evolutionary Algorithms

中辻卯ー教授古稀記念特

パーチェス法を用いたエージェントシミュレーションによる金融機関の合併に関するシステミックリスクへの影響分析

リーマンショック以降，欧州を中心にインターバンクネットワーク上の金融機関のシステミックリスクに対して関心が高まっている．本研究では，金融機関の破綻の影響がインターバンクネットワークにおいてどのように伝播するかについてエージェントベースシミュレーションを用いて分析した．シミュレーションでは，(1)市場性資産価格の下落率と(2)有価証券に与える損害率を変化させる2種類のシナリオを用意し，金融機関の合併の有効性・破綻リスクのモデル化を試みた．その結果，(1)金融機関の合併を実施した場合においても，多数行にわたる破綻のリスクは削減できない，(2)短期間で有価証券に損害が発生した場合，長期間にわたって損害が発生する状況よりもシステミックリスクが大きくなることが明らかになった．The aim of the present study is to evaluate systemic risks by manipulating the declining rate of marketable asset price and damaging of securities due to merger of financial institutions. An agent-based simulation platform with purchase method of international accounting standard is developed and analyse the influence of the goodwill (Noren), produced by merging financial institutions. The research revealed the following two points: (1) merger of financial institutions cannot prevent the failures of many banks; (2) systemic risk is more increasing damaging of securities than declining rate of marketable asset price

Model Specification Problems in Value Relevance Studies

本論文は， 会計学における価値関連研究 (value relevance studies) に関する理論と証拠をサーベイしている。価値関連研究においては，株価モデルとリターンモデルと呼ばれる二つの回帰モデルが最も頻繁に使われている。これらのモデルの理論的根拠は，共にOhlson/RIVモデルという同一の企業評価モデルに求められるのだが，この2つの回帰モデルを用いて得られる結果はしばしば異なっている。その理由として，株価モデルに関する問題としては「規模効果 (scale effects) 」，リターンモデルに関する問題としては，「会計認識ラグ (accounting recognition lag) 」と「一時利益 (transitory earnings) 」が指摘されている。そしてこれらの問題を緩和するための幾つかの手法が研究者によって提案されてはいるものの，それらは何れも問題の完全なる解決にはなっていない。このような状況においては，両方のモデルを用いてその結果の感度を調べることが適切であろうと思われる

社会資本が土地利用と経済成長に及ぼす影響

生産活動に利用される土地と遊休地が共存する状況のもと、所得税収をもって、経済成長の原動力となる社会資本整備の財源とする枠組を、各人の寿命が一定の確率分布にしたがうことを前提とするBlanchard[1985]型重複世代モデルの中で展開し、所得税率の引き上げ、また出生率の上昇が、定常的成長均衡における社会資本－民間資本比率、経済成長率、土地有効利用度に及ぼす影響を分析した。分析の結果、ある特定の所得税率のもと、社会資本－民間資本比率、経済成長率、土地有効利用度が、いずれも最大化されることがわかった。また、出生率の上昇が社会資本－民間資本比率の増大を通じ、経済成長率、土地有効利用度ともに高める効果をもたらすことがわかった

強化学習の転移学習における転移率を用いた再利用方策学習進度の可逆性

本論文では，強化学習における転移学習で使用される，転移率というパラメータの効果を検証する．転移率は，転移学習時の過学習状態を回避するために用いられるが，再利用方策の学習進度を疑似的にロールバックできると考えられている．本論文では実際の強化学習・転移学習シミュレーションから，学習進度をロールバックできるか効果を検証したので報告する．In recent years, the robot systems with learning algorithms are deployed in the real world situation,for example, automatic driving car, warehouse robots and so on. A reinforcement learning (RL) can be contributed for increasing of intelligence of the robot system, and RL do not need the supervised data.Additionally, RL can explore the optimal solution by itself. However, the robot with reinforcement learning(called RL-agent) has probability to encounter with over fitting caused by reusing obtained policy. A transfer rate has been proposed to reduce the utilization of the policy. Moreover, the transfer rate is thought to have the effect of rolling back the learning progress of the policy to be reused. However, this effectiveness is not validated based on actual reinforcement learning and transfer learning. In this paper, the transfer rate is validated with transfer surface which is visual and quantitative evaluation method of transfer, and the transfer rate is verified the contribution for rolling back of learning progress of reusing policy for transfer learning

加息周期、汇率安排与储备需求

本文将利率规则与汇率安排的不同组合纳入NK-DSGE模型,研究美元加息冲击对我国经济的整体影响及外汇储备需求规模的动态调整。研究发现,临时加息冲击时,通过外汇市场干预实施固定汇率安排,可以适度规模储备需求维持汇率目标,从而给予利率政策更大独立空间,在维持短期金融稳定和产出平稳方面优于其他备选政策组合;持续加息冲击时,通过外汇市场干预实施管理浮动汇率安排可根据逆经济风向行事原则权衡调整汇率浮动区间,比单纯使用利率规则实施管理浮动汇率更为有效,与外汇市场干预实施固定汇率安排相比,经济波动、储备需求与汇率波动程度相差不大,在持续加息周期内固定汇率安排难以有效实施时,将是适应我国资本项目日趋开放和人民币国际化稳步推进时期的可行汇率安排。国家自然科学基金项目“动态优化视角下的中国外汇储备全面风险管理研究”(71473208);;教育部哲学社会科学重大课题攻关项目“中国外汇储备的科学管理及战略问题研究”(12JZD027);;国家社会科学基金项目“我国主权财富基金投资与风险管理研究”(13BJY175)的资

Developments in Macroeconomics Again: New Classical vs. New Keynesian Economics

論

常备借贷便利与逆回购操作对货币市场利率的影响

本文基于我国平均法定准备金制度,从理论模型和实证结果上分析了常备借贷便利与央行逆回购操作对货币市场利率的影响。研究发现:(1)由不同期限,按其投放数量作为权重得出的逆回购加权利率的上升,会对货币市场利率产生正效应的影响;(2)银行局部流动性水平与开展逆回购操作概率的变化,使常备借贷便利与逆回购加权利率的调整对货币市场利率的影响具有时变特征;(3)逆回购加权利率对货币市场利率的影响在50%左右,常备借贷便利的影响弱于逆回购,但随着常备借贷便利申请数量的上升,其影响不断增强;(4)与银行间质押式回购加权利率和上海银行间同业拆放利率相比,隔夜存款类机构质押式回购加权利率对货币政策的传导最顺畅,因此可作为央行利率操作目标。国家社科基金重点项目“宏观审慎政策和货币政策及相关治理安排”(12AJY011);;国家自然科学基金项目“巨灾风险的宏观经济动态效应及防范机制研究”(71603243)经费资