Saudi Aramco’s Initial Public Offering: Over or underpriced?

The integrated Oil and Gas (O&G) industry is one of the most valuable industries in the world and has, over the years, been subject to great fluctuations in the market although visibly correlated to the overall GDP evolution. Members of the Organization of the Petroleum Exporting Countries (OPEC) are responsible for ca. 44% of the worldwide oil production and detain control over 81.5% of the world’s proved oil reserves – This means that the countries can easily manipulate the O&G prices by agreeing to cut down or accelerate production. Saudi Aramco is the Saudi Arabian national oil company and not only is the world’s leading oil supplier but it is also the most profitable and has access to one of the largest proven oil and gas reserves that secure production for at least 52 years being therefore the leader of OPEC. At the end of 2019, the Kingdom of Saudi Arabia has decided to list 1.5% of Aramco’s shares in the local stock exchange which turned into the largest IPO ever. This equity research aimed to evaluate the company using different valuation methods and compare the results with the initial share price offered in the IPO (USD 8.53). The results obtained in the valuation of the company point out towards an overpriced scenario which did not impact the success of the IPO likely due to the limited investment opportunities from Saudi Arabia but also the company’s very solid profile.A indústria do Petróleo e Gás é uma das mais valiosas do mundo e tem, ao longo dos anos, sido alvo de uma grande variação de preços no mercado apesar de visivelmente correlacionada com o Produto Interno Bruto. Os membros da Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP) são responsáveis por 44% da produção mundial de petróleo e detém 81.5% das reservas de petróleo provadas – Isto significa que a Organização pode manipular os preços de mercado ao acordar entre si um corte ou uma aceleração da produção. A Saudi Aramco é a empresa nacional de petróleo da Arábia Saudita e líder da OPEP, não só por ser a maior fornecedora de petróleo do mundo, mas também por ser a empresa mais rentável e que tem acesso a uma das maiores reservas de petróleo, suficiente para assegurar produção por pelo menos 52 anos. Em 2019, o governo da Arábia Saudita decidiu vender 1.5% das ações da empresa na bolsa de valores local que se tornou na maior Oferta Pública Inicial (OPI) de sempre. Este projeto pretendeu analisar o valor da empresa através de diferentes métodos de avaliação e comparar os mesmos com o valor inicial da ação oferecido na OPI (USD 8.53). Os resultados da avaliação realizada apontam para uma sobreavaliação da ação, o que não impediu o sucesso da OPI, provavelmente devido às oportunidades de investimento limitadas no país mas também devido ao perfil muito sólido da empresa

La rente petroliere repensee : Elements d’une nouvelle perception d’un concept galvaude

La problématique du partage de la rente pétrolière (ou surplus pétrolier) et de son orientation a fait l’objet des débats les plus controversés, comme cela était le cas de la rente foncière pendant le XIXème siècle. En fait, même si les pays pétroliers, en l’occurrence les pays de l’OPEP, ont réussi à imposer des taux de prélèvement considérables, sous forme d’impôts pétroliers, ils restent en mauvaise posture à double titre: d’une part, malgré les prescriptions de la théorie économique qui stipule que la rente est le dû légitime du propriétaire foncier, les pays pétroliers perdent des sommes colossales de capitaux qui reviennent en profit à des multinationales; d’autre part, la considération de la rente comme un impôt à part entière génère des dysfonctionnements dans l’économie, du moment que le budget de l’Etat reçoit des entrées faciles. En tout état de cause, tous les mécanismes de création, de collecte, de partage et d’orientation de la rente sont à redéfinir.MOTS-CLEFS : Rente pétrolière, profit, dutch disease

Optimized Multimode Interference Fiber Based Refractometer in A Reflective Interrogation Scheme

A fiber based refractometer in a reflective interrogation scheme is investigated and optimized. A thin gold film was deposited on the tip of a coreless fiber section, which is spliced with a single mode fiber. The coreless fiber is a multimode waveguide, and the observed effects are due to multimode interference. To investigate and optimize the structure, the multimode part of the sensor is built with 3 different lengths: 58 mm, 29 mm and 17 mm. We use a broadband light source ranging from 1475 nm to 1650 nm and we test the sensors with liquids of varying refractive indices, from 1.333 to 1.438. Our results show that for a fixed wavelength, the sensor sensitivity is independent of the multimode fiber length, but we observed a sensitivity increase of approximately 0.7 nm/RIU for a one-nanometer increase in wavelength

Fast eller flytende boliglånsrente? En økonometrisk analyse

I valget mellom fast og flytende rente er det flere faktorer som låntaker tar hensyn til. I denne utredningen undersøker vi hvilken betydning rentedifferanse, inntekt, overskuddslikviditet, nedbetalingstid, alder, kjønn, antall personer i husstand, gjeldsgrad, belåningsgrad, sivilstatus og stillingsstatus har på valget mellom fast og flytende rente. Hovedfunnene i vår analyse viser at økt forskjell i rentedifferanse mellom fast og flytende rente, økning i overskuddslikviditet samt en økning i alder, fører til en høyere sannsynlighet for at låntaker velger flytende rente. En økning i nedbetalingstid og en økning i antall personer i husstanden, fører til en høyere sannsynlighet for at låntaker velger fast rente. Variabler som stillingsstatus og sivilstand knyttet til personlige karakteristika har derimot ingen betydning for valget av rentevilkår. Vår analyse baserer seg på et utvalg av DNB sine låntakere for nye lån og refinansiering for år 2011

Le thon : enjeux et stratégies pour l'océan Indien

Le problème de l'accès aux ressources et aux droits de pêche est une des questions majeures qui se pose à l'échelle des ressources mondiales et doit être abordé et structuré selon deux voies : le mode d'allocation des droits de pêche et le mode de retour des revenus de l'exploitation au propriétaire détenteur gestionnaire initial, légitime. Ce problème ne se pose pas dans une pêcherie ouverte en libre accès ou non gérée, bien que la participation à cette forme d'exploitation non réglementée induit une forme de rente ou de quasi-rente. Le document présente une définition de la rente économique dans le contexte d'une pêcherie gérée, réglementée et la distingue d'autres types de rentes qui peuvent provenir de la mise en oeuvre d'autres facteurs de production. La mesure de cette rente de pêche est ainsi décrite en illustrant les principales difficultés provenant de l'évaluation précise de la valeur de cette rente. Les bénéfices et les coûts d'opération de pêche par des flottilles étrangères sont examinés dans le contexte et la perspective d'une participation des propriétaires de la ressource locale, domestique, dans la pêcherie. (Résumé d'auteur

Die Riester-Förderung – das unbekannte Wesen

Die Verbreitung der staatlich geförderten privaten Altersvorsorge (Riester-Rente) verläuft insgesamt nach wie vor sehr dynamisch. Zehn Jahre nach Einführung der Riester-Rente ist ihre Verbreitung jedoch in bestimmten Bevölkerungsgruppen noch relativ gering. Ein Grund dafür scheint zu sein, dass ein großer Anteil nichts von seiner Förderberechtigung weiß. Damit kann bei diesen Personen die Förderung ihren Zweck nicht erfüllen, die Entscheidung für eine Riester-Rente positiv zu beeinflussen. Das mangelnde Wissen über die Förderberechtigung ist in den unteren Einkommensgruppen, in denen die Riester-Rente am wenigsten verbreitet ist, am stärksten ausgeprägt. Zudem wissen viele, die einen Riester-Vertrag haben, nicht über die Höhe der Förderung Bescheid. Dies beeinträchtigt die Akzeptanz der Riester-Rente und begünstigt Stornierungen. Die Fehleinschätzung der Förderhöhe kann an der komplizierten Ausgestaltung der Förderung liegen. Bevor über eine Änderung der Förderhöhe oder gar über ein Obligatorium nachgedacht wird, sollten die Informationen über die Förderberechtigung intensiviert werden und eine weitere Vereinfachung der Förderung in Erwägung gezogen werden

Die Riester-Rente - ein Flop?

Zum 1. Januar 2002 wurde mit der Einführung der so genannten Riester-Rente der Versuch unternommnen, zusätzlich zur staatlichen eine private Altersvorsorge zu etablieren. Für Prof. Dr. Hans Fehr, Universität Würzburg, ist der Einstieg in die private Altersversorgung misslungen, und zwar vor allem aufgrund des mangelnden Informationstandes der Bürger. Dr. Dirk Kiesewetter, Universität Tübingen, hält die Riester-Rente sogar für ein »Paradebeispiel missglückter Sparförderung«. Dr. Michael Myßen, Bundesministerium der Finanzen, dagegen meint, dass sich die Riester-Rente nicht nur für »Familien mit Kindern und Geringverdiener«, sondern auch für »Ledige oder Spitzenverdiener rechnen kann«

Zehn Missverständnisse im Zusammenhang mit der Rente mit 67

Die Anhebung des gesetzlichen Renteneintrittsalters auf 67 Jahre (Rente mit 67) ist wichtiger Bestandteil eines Bündels von Reformmaßnahmen, mit dem die gesetzliche Rente trotz zunehmender Lebenserwartung, sinkender Geburtenraten und baldigem Eintreten der Baby-Boomer-Generation ins Rentenalter gesichert wird. Neben der Anhebung der Altersgrenzen gehören zu diesen Maßnahmen die graduelle Reduktion des Rentenniveaus (durch den Nachhaltigkeitsfaktor in der Rentenanpassungsformel) und der Aufbau einer kapitalgedeckten Säule (Riester-Rente). Obwohl eine Ausweitung der Erwerbsphase bei einer immer weiter zunehmenden Lebenserwartung geradezu auf der Hand liegt, ist die Rente mit 67 in der Bevölkerung höchst unbeliebt. Die mangelnde Akzeptanz der Rente mit 67 dürfte aber zu einem Großteil auch darauf zurückzuführen sein, dass es im Zusammenhang mit der Rente mit 67 einige Missverständnisse gibt und dass die Sichtweise oft etwas einseitig auf die negativen Aspekte gerichtet ist. Nachfolgend werden zehn Missverständnisse aufgezeigt und diskutiert. Dabei wird ganz bewusst versucht, zu den einzelnen Punkten auch eine positive Perspektive aufzuzeigen.

Les enseignements de la privatisation du secteur pétrolier russe

L'analyse des conséquences inattendues de la privatisation d'un secteur de rente, l'industrie pétrolière, en Russie.industrie pétrolière;Russie;rente;privatisation

La nouvelle articulation salaire, profit, rente dans le capitalisme cognitif

Dans le passage au capitalisme cognitif, les transformations de l'organisation sociale de la production sont étroitement associées à celles de la répartition du revenu. Au centre de cette évolution se trouve le retour en force et la multiplication des formes de la rente. Cet article propose une lecture marxiste du sens et des enjeux de ces mutations. L'analyse s'articulera en deux parties. Dans la première partie, nous reviendrons tout d'abord sur la définition marxienne du salaire, de la rente et du profit. Puis nous porterons notre attention sur certains développements de Marx dans le livre III du Capital lorsqu'il ébauche une théorie du devenir rente du capital, théorie qui peut être mise en relation et donner un éclairage nouveau à l'actualité de l'hypothèse du general intellect. Sur cette base théorique, dans la deuxième partie, nous développerons une analyse des transformations du rapport capital-travail qui, dans la transition du capitalisme industriel vers le capitalisme cognitif, ont conduit à la fois à une montée en puissance de la rente et à un effritement de la distinction entre rente et profit.répartition du revenu; salaire; rente; profit; general intellect; capitalisme cognitif