What Direction for Oil Prices?

The price of crude oil goes up and up -most recently driven by hurricane Katrina, which had a catastrophic effect on the US oil industry, and was followed by hurricane Rita. In September 2005 the price of Brent crude reached a new record at US $66 per barrel. The agreement by member states of the International Energy Agency (IEA) to release crude oil and petroleum products from their strategic reserves has brought prices down again slightly, but it is very questionable whether this will calm the upward drive for long. Crude oil prices have been rising continuously since 2003, largely as a result of increased demand, particularly from China. The high level of capacity utilization in oil extraction creates risks that are reflected in rising prices on the forward markets. The rise in oil prices since 2003 is around US$ 30 per barrel, and this is probably mainly due to short-term effects and resultant speculative buying. In view of the high stocks of oil the current prices do seem excessive. Sooner or later they will normalize on a lower level, but in the long term higher prices for oil than the average of recent decades must be expected. Model simulations up to the year 2025 show that in a scenario of adequate resources real oil prices (price base 2000) of between US $30 and US$ 40 per barrel are to be expected. In a scenario of more limited resources, however, prices could rise to just under US $80 per barrel in real terms, which is up to US$ 160 nominally.

The European Natural Gas Market: Imports to Rise Considerably

Since the late 1990s, natural gas has been the second most important source of energy in the European Union after oil. Current forecasts predict that the demand for natural gas will continue to rise over the long term. As the production of natural gas in the EU has already passed its peak and will drop in coming years, natural gas imports will have to rise considerably. To ensure according supplies is possible in the long run, as approximately 80% of the world's natural gas reserves are located within the economic reach of the EU-primarily in the former Soviet Union and Middle East. A supply of imported natural gas adequate to cover declines in EU production is contractually guaranteed through 2020. Additional projects will permit an increase in natural gas consumption in the EU of 20 to 30%. By 2020, 80% of the EU's supply will come from imports. Russia will remain by far the largest supplier, followed by Norway and Algeria. Security concerns are raised by the importation of natural gas from a small handful of suppliers. While the regional diversification of imports is only possible to a limited extent, the construction of a pipeline to connect Europe with natural gas rich nations on the Caspian Sea and in the Middle East would be a step in the right direction. The expansion of capacities for production, transport and storage of liquified natural gas (LNG) could also help to augment diversification.Natural gas, LNG, Import dependence, Reserves, Pipelines

If Another Gas Dispute Breaks out between the Ukraine and Russia, Would Europe Now Be Equipped to Deal with It?

In January 2009, the supply of natural gas from Russia via the Ukrainian pipeline system was interrupted for nearly two weeks. Particularly the countries in Southeastern Europe were ill-prepared for such an event. Disputes regarding both the payment of natural gas supplies and transit rights between Russia and Ukraine have recently flared up again, which gives rise to the question of whether the EU is now better prepared if a similar scenario to that of January 2009 were to happen again. A number of measures have been introduced since the beginning of the year aiming to overcome any delivery shortfalls, but only a few of them have actually already been implemented, e.g. the creation of technical requirements to reverse the flow of natural gas. Therefore, supply shortages in some Southeastern European countries can not be fully excluded.Natural gas, Gas storage, Security of supply

OPEC hält Ölpreise auf hohem Niveau: Neuorientierung ihrer Preispolitik?

Im Jahre 2003 betrug der Durchschnittspreis für OPEC-Rohöl gut 28 US-Dollar je Barrel, der höchste Stand seit fast 20 Jahren. Das lag vor allem daran, dass das Angebot relativ knapp blieb; so konnten die zu Beginn des Jahres sehr niedrigen Lagerbestände an Rohöl und Mineralölprodukten bis Ende 2003 nicht auf ein normales Niveau angehoben werden. In den USA sanken die kommerziellen Vorräte Anfang 2004 sogar unter den Stand, der bisher für eine reibungslose Ölversorgung der amerikanischen Industrie als notwendig erachtet wurde. Im ersten Halbjahr wurden die Produktionseinbrüche aufgrund des Generalstreiks in Venezuela und des Krieges im Irak durch Produktionssteigerungen in anderen OPEC-Mitgliedsländern noch weitgehend kompensiert, und die Ölbestände konnten bis zum Sommer leicht aufgestockt werden. In der zweiten Jahreshälfte hat die OPEC aber dafür gesorgt, dass die Ölgewinnung weniger stark zunahm als die Ölnachfrage. Am 24. September 2003 beschloss sie, die Ölgewinnung von November an zu senken, obwohl die Preise für OPEC-Rohöl zum Zeitpunkt der Konferenz mit etwa 25 US-Dollar je Barrel in der Mitte des offiziellen Zielkorridors von 22 bis 28 US-Dollar lagen. Die Produktion der meisten OPEC-Länder war im vierten Quartal zwar deutlich höher, als es den vereinbarten Quoten entsprach. Dennoch überschritten die Rohölpreise gegen Ende des Jahres wieder den oberen Rand dieses Zielkorridors und hielten sich dort bis Anfang Februar 2004, ohne dass die OPEC darauf mit Produktionssteigerungen reagierte. Auf ihrer außerordentlichen Konferenz am 10. Februar in Algier haben die OPECÖlminister trotz anhaltend hoher Rohölpreise beschlossen, die Produktionsquoten zum 1. April 2004 um 1 Million Barrel pro Tag (mbd) auf 23,5 mbd zu senken. Diese Entscheidung dürfte dazu beitragen, dass sich die Rohölpreise zunächst weiter am oberen Rand des offiziellen Preiskorridors bewegen werden. Dieses Verhalten wurde von einigen Ölministern der OPEC mit dem gesunkenen Wechselkurs des US-Dollar begründet. Dies lässt vermuten, dass die OPEC inzwischen ihr Preisziel eher am Euro orientiert und insofern den Preis auf Dollarbasis implizit erhöht hat (Abbildung 1).

Ölgewinnung im Irak: anhaltender Niedergang oder Aufschwung?

Nach dem Golfkrieg 1991 brach die Ölgewinnung des Irak aufgrund von Kriegsschäden drastisch ein; Ölexporte durch die UN wurden untersagt. Während 1989 noch 2,8 Mill. Barrel pro Tag (mbd) gefördert wurden, waren es 1991 nur noch 0,2 mbd. Ende 1996 wurde dem Irak erlaubt, in begrenztem Umfang Öl zur Finanzierung von Lebensmittel- und Medikamentenimporten ("Oil-for-food"-Programm) zu exportieren; entsprechend wurde die Ölgewinnung über den Inlandsbedarf hinaus gesteigert. Im Jahre 2002 trug der Irak mit 2 mbd rund 2,5 % zur Weltölgewinnung bei. Käme es zu einem Krieg, würde die irakische Ölförderung erneut stark zurückgeworfen. Ein Ausfall der Ölförderung im Irak dürfte - vor allem wegen der derzeit geringen kommerziellen Lagerbestände in den USA - einen Preisschub auslösen; ein hohes Preisniveau wäre aber nur von kurzer Dauer, wenn diese Verknappung durch die Freigabe staatlich kontrollierter Ölbestände und durch Produktionssteigerungen in anderen Ölförderländern rasch überwunden wird. Würde der Konflikt um den Irak friedlich beigelegt, so könnte der Irak seine Ölgewinnung mit Hilfe ausländischer Investitionen innerhalb weniger Jahre so deutlich steigern, dass eine Dämpfung der Ölpreise sowie Diskussionen über die Aufteilung der Produktionsquoten innerhalb der OPEC die Folge wären.

What Direction for Oil Prices?

The price of crude oil goes up and up -most recently driven by hurricane Katrina, which had a catastrophic effect on the US oil industry, and was followed by hurricane Rita. In September 2005 the price of Brent crude reached a new record at US $66 per barrel. The agreement by member states of the International Energy Agency (IEA) to release crude oil and petroleum products from their strategic reserves has brought prices down again slightly, but it is very questionable whether this will calm the upward drive for long. Crude oil prices have been rising continuously since 2003, largely as a result of increased demand, particularly from China. The high level of capacity utilization in oil extraction creates risks that are reflected in rising prices on the forward markets. The rise in oil prices since 2003 is around US$ 30 per barrel, and this is probably mainly due to short-term effects and resultant speculative buying. In view of the high stocks of oil the current prices do seem excessive. Sooner or later they will normalize on a lower level, but in the long term higher prices for oil than the average of recent decades must be expected. Model simulations up to the year 2025 show that in a scenario of adequate resources real oil prices (price base 2000) of between US $30 and US$ 40 per barrel are to be expected. In a scenario of more limited resources, however, prices could rise to just under US $80 per barrel in real terms, which is up to US$ 160 nominally

Unkonventionelle Gasressourcen unerwartet groß

Die nachgewiesenen konventionellen Erdgasreserven reichen aus, um die Erdgasproduktion des Jahres 2008 weitere 60 Jahre aufrechterhalten zu können. Die vermuteten Ressourcen sind deutlich größer. Neben den konventionellen können aber auch unkonventionelle Ressourcen (Shale Gas, Gas aus dichten Speichern, Kohleflözgas) genutzt werden. Aufgrund verbesserter Bohrtechniken und gestiegener Preise ist die Gewinnung von unkonventionellem Gas bereits heute wirtschaftlich möglich. Vorreiter sind dabei die USA. Auch in anderen Regionen (Asien, Europa) werden unkonventionelle Erdgasressourcen vermutet. Sollten diese wirtschaftlich nutzbar sein, könnte die Importabhängigkeit in Asien und in einigen Ländern Europas sinken. Erdgas könnte dadurch - auch wegen seiner Umweltvorteile - langfristig das Mineralöl als wichtigsten konventionellen Energieträger ablösen

Gewinnung unkonventioneller Energieressourcen setzt OPEC künftig unter Druck

Die OPEC-Länder haben in den vergangenen Jahren stark vom steigenden Ölpreis profitiert. Die Nachfrage nach OPEC-Öl war - abgesehen von der weltweiten Krise 2008/2009 - hoch. Dies hat auch den Zusammenhalt innerhalb der OPEC stabilisiert. Künftig kann sich dies ändern, wenn aufgrund hoher Ölpreise der weltweite Ölverbrauch nur noch langsam steigt und zudem das Angebot von Nicht-OPEC-Staaten an unkonventionellen Energieträgern (zum Beispiel Rohöl auf Basis von Ölsand und -schiefer, Shale Gas) zunimmt. Davon betroffen wären insbesondere die Mitgliedsländer Saudi- Arabien, Iran und Irak, die ihr Produktionspotential trotz großer Ölreserven künftig nicht voll ausschöpfen könnten. Saudi-Arabien könnte zwar eine vorübergehende Drosselung seiner Produktion und den daraus resultierenden Rückgang seiner Exporterlöse verkraften, wäre aber kaum zu einer dauerhaften Einschränkung seiner Produktion bereit. Iran und Irak sind aufgrund ihrer schwierigen wirtschaftlichen Lage stärker als Saudi-Arabien auf die Einnahmen aus dem Ölexport angewiesen. Sollte es Iran und Irak gelingen, ihre politische Instabilität zu überwinden, so werden sie ihre Kapazitäten der Ölgewinnung so stark wie nur möglich ausbauen wollen, um über hohe Exporterlöse den Wiederaufbau ihrer Volkswirtschaften zu finanzieren. Dabei kann es zu Interessenkonflikten mit Saudi-Arabien kommen.OPEC countries has benefited from the increase of oil prices in the past few years. Except the worldwide crisis 2008/2009 the demand of oil from OPEC countries was high stabilizing the cohesion within the OPEC. However, this might change in the future: Worldwide demand may not grow as fast as assumed in actual projections due to reduction of subsidies for oil consumption or other demand restricting changes of energy policy. Supply of unconventional energy (oil sand, shale gas) from non-OPEC countries may increase more as projected. In this case it is possible that demand for OPEC-crude could fall in the long term. In particular, this would affect OPEC-countries with high energy reserves: Saudi Arabia, Iran and Iraq which cannot realize their production potential completely altogether. In that case, Saudi-Arabia could reduce its crude oil production and temporarily accept decreases of oil export revenues. However, the country certainly is not willing to permanently reduce production and thus forego oil revenues. On the other side Iran and Iraq depend on oil export revenues to finance reconstruction. Therefore, in a more stable political environment both countries will strongly increase their oil production and boost oil revenues at the expense of Saudi- Arabia. This conflict of interests threatens OPEC's internal cohesion and its power to control oil prices

Europäische Erdgasversorgung erfordert Diversifizierung und Ausbau der Infrastruktur

Erdgas könnte künftig - auch wegen der im Vergleich zu Kohlen geringeren CO2-Emissionen - einen steigenden Beitrag zur Energieversorgung in Europa leisten. Da die Erdgasgewinnung in den meisten europäischen Ländern bereits zurückgeht oder in absehbarer Zeit zurückgehen wird, ist dies aber nur möglich, wenn die Erdgasimporte erheblich erhöht werden können. Die bisher vertraglich gesicherten Erdgasimporte aus Russland und nichteuropäischen Staaten reichen dafür noch nicht aus; zusammen mit der eigenen Gewinnung werden diese Importe im Jahr 2020 etwa zwei Drittel des prognostizierten Verbrauchs decken. Vor allem in Russland sowie in den Anrainerstaaten des Kaspischen Meeres, im Mittleren Osten und in Nordafrika sind zwar große Reserven vorhanden, angesichts politischer Unsicherheiten in den meisten potentiellen Lieferländern ist es aber nicht gesichert, dass die zur Erschließung dieser Reserven und zum Ausbau der Infrastruktur notwendigen Investitionen ausreichend schnell getätigt werden. Bundesregierung und Europäische Kommission sollten deshalb den Dialog mit diesen Ländern intensiveren, um die Diversifizierung und den dazu notwendigen Ausbau der Infrastruktur zu unterstützen