Credit derivatives: instruments of hedging and factors of instability. The example of ?Credit Default Swaps? on French reference entities

Through a long-period analysis of the inter-temporal relations between the French markets for credit default swaps (CDS), shares and bonds between 2001 and 2008, this article shows how a financial innovation like CDS could heighten financial instability. After describing the operating principles of credit derivatives in general and CDS in particular, we construct two difference VAR models on the series: the share return rates, the variation in bond spreads and the variation in CDS spreads for thirteen French companies, with the aim of bringing to light the relations between these three markets. According to these models, there is indeed an interdependence between the French share, CDS and bond markets, with a strong influence of the share market on the other two. This interdependence increases during periods of tension on the markets (2001-2002, and since the summer of 2007).Comment: 2

Credit derivatives: instruments of hedging and factors of instability. The example of “Credit Default Swaps” on French reference entities.

Through a long-period analysis of the inter-temporal relations between the French markets for credit default swaps (CDS), shares and bonds between 2001 and 2008, this article shows how a financial innovation like CDS could heighten financial instability. After describing the operating principles of credit derivatives in general and CDS in particular, we construct two difference VAR models on the series: the share return rates, the variation in bond spreads and the variation in CDS spreads for thirteen French companies, with the aim of bringing to light the relations between these three markets. According to these models, there is indeed an interdependence between the French share, CDS and bond markets, with a strong influence of the share market on the other two. This interdependence increases during periods of tension on the markets (2001-2002, and since the summer of 2007).credit derivatives ; credit risk ; credit default swap ; inter-temporal relations between markets ; VAR models

The need to reconstruct performance indicators

L'objectif de cet article est de montrer les limites des principaux indicateurs de performance des banques et de proposer une approche en terme de rendement et de risque calculés pour chaque banque à partir de plusieurs facteurs de risque.Performance indicators; profitability, risk factors, multifactorial approach

Les dérivés de crédit : instruments de couverture et facteurs d'instabilité. L'exemple des « Credit Default Swap ».

Cet article montre, à partir d'une analyse sur longue période 2001-2007 des relations inter temporelles entre les marchés français des credit default swap (CDS), des actions et des obligations, comment une innovation financière comme les CDS pourrait être à l'origine d'une instabilité financière. Après avoir présenté les principes de fonctionnement des dérivés de crédit en général et des CDS en particulier, nous construisons un modèle VAR en différence sur trois séries et pour treize entreprises françaises afin de mettre en évidence les relations entre les trois marchés. D'après ce modèle, il existe bien une interdépendance entre les marchés français des actions, des CDS et des obligations avec une influence forte du marché actions sur les deux autres marchés. Cette interdépendance s'accroît en période de tensions sur les marchés

Les dérivés de crédit : instruments de couverture et facteurs d'instabilité. L'exemple des « Credit Default Swap ».

Cet article montre, à partir d'une analyse sur longue période 2001-2007 des relations inter temporelles entre les marchés français des credit default swap (CDS), des actions et des obligations, comment une innovation financière comme les CDS pourrait être à l'origine d'une instabilité financière. Après avoir présenté les principes de fonctionnement des dérivés de crédit en général et des CDS en particulier, nous construisons un modèle VAR en différence sur trois séries et pour treize entreprises françaises afin de mettre en évidence les relations entre les trois marchés. D'après ce modèle, il existe bien une interdépendance entre les marchés français des actions, des CDS et des obligations avec une influence forte du marché actions sur les deux autres marchés. Cette interdépendance s'accroît en période de tensions sur les marchés.Risque de crédit, dérivés de crédit, credit default swap, relation inter temporelle entre les marchés, modèle VAR

What Does AMH Tell Us in Pediatric Disorders of Sex Development?

Disorders of sex development (DSD) are conditions where genetic, gonadal and/or internal/external genital sex are discordant. In many cases, serum testosterone determination is insufficient for the differential diagnosis. Anti-Müllerian hormone (AMH), a glycoprotein hormone produced in large amounts by immature testicular Sertoli cells, may be an extremely helpful parameter. In undervirilized 46,XY DSD, AMH is low in gonadal dysgenesis while it is normal or high in androgen insensitivity and androgen synthesis defects. Virilization of a 46,XX newborn indicates androgen action during fetal development, either from testicular tissue or from the adrenals or placenta. Recognizing congenital adrenal hyperplasia is usually quite easy, but other conditions may be more difficult to identify. In 46,XX newborns, serum AMH measurement can easily detect the existence of testicular tissue, leading to the diagnosis of ovotesticular DSD. In sex chromosomal DSD, where the gonads are more or less dysgenetic, AMH levels are indicative of the amount of functioning testicular tissue. Finally, in boys with a persistent Müllerian duct syndrome, undetectable or very low serum AMH suggests a mutation of the AMH gene, whereas normal AMH levels orient towards a mutation of the AMH receptor.Fil: Josso, Nathalie. Inserm; FranciaFil: Rey, Rodolfo Alberto. Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas. Oficina de Coordinación Administrativa Parque Centenario. Centro de Investigaciones Endocrinológicas "Dr. César Bergada". Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires. Centro de Investigaciones Endocrinológicas "Dr. César Bergada". Fundación de Endocrinología Infantil. Centro de Investigaciones Endocrinológicas "Dr. César Bergada"; Argentin

Traçage hydrogéochimique des systèmes aquifères-aquitards de la ceinture argileuse Barlow-Ojibway

Les travaux des Projets d’acquisition de connaissances sur les eaux souterraines en Abitibi-Témiscamingue (PACES-AT) ont permis d’établir le modèle hydrogéologique régional sur la base de données physiques recensées à l’échelle du territoire et de dresser le portrait de la qualité des eaux souterraines. Cette thèse de doctorat entre dans le cadre des travaux des PACES-AT pour réaliser une étude hydrogéochimique intégrée des eaux souterraines d’un système aquifère complexe au sein de la ceinture argileuse Barlow-Ojibway. L’objectif général de cette thèse est d’améliorer, par l’intégration de l’hydrogéochimie, les connaissances des systèmes d’écoulement à l’échelle régionale dans un système aquifère dominé par la présence d’une couverture argileuse qui recouvre près de 80% du territoire en contexte de Bouclier canadien. Pour ce faire, le travail de recherche (1) s’intéresse au traçage isotopique du cycle de l’eau, incluant les précipitations, les eaux de surface, les sources et les eaux souterraines, (2) définit les principaux processus géochimiques qui contrôlent la géochimie des eaux souterraines et son évolution spatio-temporelle, (3) identifie l’influence du contexte géologique et hydrogéologique ainsi que les sources des éléments chimiques dissous dans les eaux, dictant la signature géochimique des eaux souterraines au sein du système d’écoulement et (4) évalue la qualité régionale des eaux souterraines, par le calcul d’un indice de contamination, dans une optique de santé humaine. Pour répondre à ces objectifs, le projet de recherche s’appuie sur des travaux d’échantillonnage sur le terrain de divers types d’eau, des analyses chimiques au laboratoire ainsi que des travaux de modélisation conceptuels. La base de données de ce travail de recherche contient 706 échantillons analysés pour les ions majeurs, les nutriments et les éléments traces incluant les précipitations (neige et pluie), la neige au sol, les eaux de surface, les eaux souterraines et les sources. Parmi ces 706 échantillons, 645 échantillons ont été analysés pour les isotopes stables de la molécule d’eau (δ2H-δ18O) et 98 échantillons de source et d’eau souterraine ont été analysés pour l’activité tritium. L’introduction (chapitre 1) présente les enjeux de l’eau souterraine en région, le cadre dans lequel le travail de recherche s’inscrit, les objectifs spécifiques et la méthodologie suivie. Le chapitre 2, dédié au traçage isotopique des divers ensembles d’eaux régionales échantillonnées, explique le cycle de l’eau global régional. La composition isotopique des précipitations montre qu’elles suivent un cycle saisonnier qui dépend de la température, tel qu’indiqué par les eaux de pluie estivales enrichies en isotopes lourds qui s’opposent aux précipitations hivernales appauvries en isotopes lourds. Les échantillons des précipitations forment la droite locale des eaux météoriques reliée à la latitude. Les échantillons de neige sont localisés dans la portion inférieure de la droite des eaux météoriques, révélant que le couvert nival conserve sa composition isotopique à la fonte des neiges. Les échantillons d’eau de surface sont localisés sur une droite évaporatoire locale qui s’éloigne de la droite météorique des eaux, indiquant que les eaux de surface ne rechargent pas les eaux souterraines. En région, la variabilité isotopique issue de la recharge très présente dans les aquifères granulaires à nappe libre s’atténue le long des lignes d’écoulement et tend vers une moyenne régionale en δ18O dans les aquifères rocheux fracturés à nappe captive (-13‰) qui contiennent les eaux souterraines les plus évoluées et les plus chargées en éléments chimiques dissous. Le chapitre 3, qui porte sur l’interprétation des analyses chimiques de l’ensemble des échantillons d’eau, complémente les résultats obtenus par les isotopes stables de l’eau. Les eaux souterraines interagissent avec la lithologie des aquifères, depuis l’infiltration des précipitations dans les zones de recharge. L’augmentation observée des concentrations en éléments majeurs (Ca, Mg, Na, K, HCO3, Si, Matières dissoutes totales-MDT), manganèse et fer, ainsi que la diminution du Eh le long des chemins d’écoulement suggèrent que les eaux évoluent à partir des aquifères granulaires à nappe libre aux aquifères rocheux fracturés à nappe captive. Le contexte de nappe captive induit par la plaine argileuse combiné au temps de résidence de l’eau influence l’augmentation de la matière dissoute totale dans les eaux souterraines des aquifères les plus éloignés des zones de recharge que sont les aquifères rocheux fracturés à nappe captive. Localement, dans les aquifères rocheux à nappe libre, l’interaction entre la lithologie et les eaux souterraines est à l’origine de la présence d’éléments traces spécifiques tels l’uranium et le fluor, qui proviennent des roches intrusives plutoniques, et l’arsenic et le chrome, associés aux roches volcaniques. La combinaison des sources géogéniques ponctuelles et de l’évolution des eaux souterraines accentuée par l’effet du contexte de nappe captive prévalant sur une vaste partie de la région dicte la composition géochimique des eaux souterraines dans chaque partie du système d’écoulement. Les processus géochimiques majeurs qui influencent la composition géochimique des eaux souterraines sont la dissolution des carbonates et des silicates, l’oxydation des sulfures et la réduction des sulfates. Le chapitre 4 s’intéresse plus particulièrement à la santé des résidents qui utilisent les eaux souterraines à des fins d’approvisionnement en eau potable et se concentre sur les éléments chimiques qui dépassent les normes de recommandations gouvernementales de qualité d’eau afin de dresser un indice de contamination des eaux souterraines (ICES). Les eaux souterraines régionales sont affectées par le fer et le manganèse qui dépassent les valeurs seuils fixées pour les objectifs esthétiques et par des concentrations en arsenic et en uranium qui excèdent les normes de santé. Les échantillons dont les concentrations dépassent les concentrations maximales acceptables fixées pour les critères de santé ont été retirés pour l’élaboration de l’indice de contamination puisque jugés « impropre à la consommation humaine ». Les résultats ont révélé que 79% des puits régionaux contiennent une eau souterraine avec un niveau de contamination «faible» dont la qualité est considérée bonne et concerne particulièrement les eaux des aquifères granulaires à nappe libre qui constituent les aquifères régionaux les plus vulnérables. Les eaux souterraines présentes dans les aquifères constitués de roches plutoniques sont de meilleure qualité que ceux constitués de roches volcaniques. Le chapitre 5 conclue cette étude en rappelant que les résultats de ce travail de recherche viennent accroître les connaissances sur la compréhension globale des systèmes aquifères-aquitard de l’Abitibi-Témiscamingue, apportant ainsi des précisions sur la dynamique du système d’écoulement complexe des eaux souterraines en contexte de Bouclier canadien. Les nouvelles connaissances permettent de combler les lacunes scientifiques concernant l’origine des eaux souterraines, son évolution géochimique et sa qualité. Les principales retombées de ce travail de recherche sur la société concernent la gestion du territoire pour un meilleur aménagement en adéquation avec la protection et la préservation des ressources en eau souterraine pour les générations futures, surtout lorsqu’elles constituent la source majeure d’eau potable et qu’elle est soumise à une forte pression due à diverses activités anthropiques sur le territoire

Micromundo para la enseñanza y el aprendizaje de Wlan, su instalación, configuración y seguridad bajo plataforma Windows.

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The Importance of Being Hybrid for Spatial Epidemic Models: A Multi-Scale Approach

International audienceThis work addresses the spread of a disease within an urban system, defined as a network of interconnected cities. The first step consists of comparing two different approaches: a macroscopic one, based on a system of coupled Ordinary Differential Equations (ODE) Susceptible-Infected-Recovered (SIR) systems exploiting populations on nodes and flows on edges (so-called metapopulational model), and a hybrid one, coupling ODE SIR systems on nodes and agents traveling on edges. Under homogeneous conditions (mean field approximation), this comparison leads to similar results on the outputs on which we focus (the maximum intensity of the epidemic, its duration and the time of the epidemic peak). However, when it comes to setting up epidemic control strategies, results rapidly diverge between the two approaches, and it appears that the full macroscopic model is not completely adapted to these questions. In this paper, we focus on some control strategies, which are quarantine, avoidance and risk culture, to explore the differences, advantages and disadvantages of the two models and discuss the importance of being hybrid when modeling and simulating epidemic spread at the level of a whole urban system

Visualização 3D de dados oceanográficos simulados

A Oceanografia é o estudo das características físicas e biológicas dos oceanos e dos mares. Diversos aspectos climáticos e meteorológicos são afetados pelo comportamento do oceano. Além disso, no fundo oceânico existem grandes depósitos de minerais, como petróleo e gás. A simulação oceânica consiste em realizar previsões do seu comportamento, através do processamento de modelos numéricos. Com o avanço do poder computacional, grandes volumes de dados são gerados, obtendo com isso uma maior exatidão das informações. Assim, ferramentas para a visualização destes dados tornam-se imprescindíveis para auxiliar os oceanógrafos na análise e interpretação das informações. O presente trabalho tem como objetivo apresentar o projeto e desenvolvimento de uma ferramenta para visualização 3D de dados oceânicos simulados. Os dados foram obtidos através do modelo Princeton Ocean Model (POM). Para observar as características físicas do oceano, foram desenvolvidas técnicas para a visualização de dados escalares e vetoriais, seleção de regiões de interesse utilizando cortes curvilíneos e animação do volume para observar a variação dos parâmetros ao longo do tempo, através da visualização tridimensional do oceano. Para este trabalho, inicialmente foi realizado um estudo das técnicas e algoritmos de visualização de dados oceânicos. Também foram abordadas diversas características presentes em sistemas de visualização, que serviram como base para especificação das funcionalidades desenvolvidas na ferramenta.Oceanography is the study of the physical and biological features of the oceans and seas. Several climatic and meteorological aspects are affected by the ocean behavior. Besides, great mineral deposits, such as petroleum and gas, exist deep in the ocean. The simulation of oceanic data consists in forecasting oceanic behavior through the processing of numeric models. With the advance of computational power, great volumes of data are generated, obtaining as a result a better information accuracy. Thus, tools for the visualization of these data become essential to aid the oceanographers in the information analysis and interpretation. The main goal of this work is to present the design and development of a tool for 3D visualization of simulated oceanic data. The data were obtained through the Princeton Ocean Model (POM). Scalar and vector visualization, selection of region of interest using curvilinear cuts, and animation of the volume were developed to observe the physics aspects of the ocean and the parameters variation along the time, through 3D visualization. In this work, initially a study of techniques and visualization algorithms of oceanic data were done. Several features present in the visualization tools were also approached, which served as base for the specification of the necessary functionalities of the system