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Produits dérivés climatiques : aspects économétriques et financiers

By Olivier Roustant

Abstract

This thesis is one of the first research studies about weather derivatives. Firstly, it focuses on the modelling of temperature, which is the most frequent weather variable (chapter 1). An autoregressive univariate model with periodic volatility is shown to be appropriate to describe its dynamics, especially with French data. Then, it addresses some financial aspects of weather risks. In particular, the fact that market and temperature are quasi independent seems to justify the common use of an actuarial framework for valuation (chapter 2). Finally, the model risk corresponding to this practise is quantified in chapter 3; whereas Futures prices appear to be robust to modelling errors, large uncertainties are shown around option prices. This source of uncertainty has been identified: it concerns trend and seasonality, the deterministic components of the temperature process mean.Cette thèse constitue l'une des premières études des produits dérivés climatiques. Elle examine d'abord la modélisation de la température, qui est la variable climatique la plus fréquente (chapitre 1). Un modèle univarié de type autorégressif à volatilité périodique est en général approprié pour décrire sa dynamique, notamment pour les données françaises. Elle aborde alors quelques aspects financiers des risques climatiques. En particulier, la quasi-indépendance du marché à la température semble justifier la pratique de l'évaluation selon une approche actuarielle (chapitre 2). Enfin, elle quantifie le risque de modèle lié à cette pratique (chapitre 3). Tandis que les prix des contrats Futures sont robustes par rapport aux erreurs de modélisation, d'importantes incertitudes sont mises en évidence autour du prix des options. La source des erreurs a été identifiée : il s'agit des composantes déterministes de tendance et de saisonnalité relatives à la moyenne du processus de température

Topics: Weather derivatives, temperature, ARMA model, VAR model, stock/temperature beta, parameter uncertainty, bootstrap, model risk, risque de modèle, erreur d'estimation, Produits dérivés climatiques, modèle VAR, modèle ARMA, bêta action/température, [SHS.GESTION]Humanities and Social Sciences/Business administration
Publisher: HAL CCSD
Year: 2003
OAI identifier: oai:HAL:tel-00804727v1
Provided by: HAL-EMSE

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