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IW-Zinsausblick Oktober 2015. Niedriginflation: Eine Herausforderung f\ufcr Zentralbanken

By Michael H\ufcther and Markus Demary

Abstract

Niedrige Inflationsraten fordern die Geldpolitik der Europ\ue4ischen Zentralbank (EZB) und der Federal Reserve Bank (Fed) heraus. W\ue4hrend die wirtschaftliche Erholung der Eurozone immer noch schleppend verl\ue4uft, w\ue4chst die US-Wirtschaft robust und der US-Arbeitsmarkt verbesserte sich soweit Richtung Vollbesch\ue4ftigung, dass die Fed ein Ziel ihres dualen Mandats nun erf\ufcllt. W\ue4hrend die US-Inflation immer noch niedrig ist, verhielt sich die Kerninflationsrate aber stabil. Eine Zinserh\uf6hung durch die Fed ist zu erwarten. Die effektive Federal Funds Rate von aktuell 0,14 Prozent erlaubt eine Ausweitung des Zielkorridors auf 0,25 bis 0,50 Prozent, ohne dass das Wirtschaftswachstum beeintr\ue4chtigt w\ufcrde. Eine Zinserh\uf6hung w\ue4re zudem ein star-kes Signal, dass die Fed die wirtschaftliche Erholung f\ufcr ausreichend befindet und dass sie eine R\ufcckkehr der Inflation zu ihren Zielwert im kommenden Jahr erwartet. Es ist aber aufgrund der niedrigen Inflationsrate wenig wahrscheinlich, dass die Fed in der ersten H\ue4lfte des kommenden Jahres ihren Leitzinskorridor noch einmal aus-weiten wird bzw. den traditionellen Durchschnittszielwert wiedereinf\ufchren wird. [...]The European Central Bank (ECB) as well as the Federal Reserve Bank (Fed) are currently challenged by inflation below their inflation targets. While the Eurozone recovery is still anemic, the US economy is growing and the labor market improved, such that the Fed now fulfills one target of its dual mandate of stabilizing inflation and maximum employment. While consumer price inflation is low in the US, core inflation remained stable in during the last year. Because of the improved labor market towards near full employment we expect the Fed to conduct an interest rate lift-off. Given the current effective federal funds rate of 0.14 percent, an increase of the federal funds target corridor to 0.25 to 0.50 percent in December 2015 seems possible without endangering growth. It will be a strong signal that the Fed is confident that the economic recovery is strong enough to bring inflation back to its target value in the next year. However, we expect the Fed to abstain from further interest increases until the second half of next year due to the still low inflation rate. [...

Topics: E31, E52, E58, ddc:330
Publisher: K\uf6ln: Institut der deutschen Wirtschaft K\uf6ln
Year: 2015
OAI identifier: oai:econstor.eu:10419/123704
Provided by: EconStor

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