Skip to main content
Article thumbnail
Location of Repository

Magyar szuverén fix kamatozású forintkötvények hozamdekompozíciója

By Zoltan Monostori

Abstract

Tanulmányomban bemutatom azokat a tényezőket, melyek befolyásolják a magyar államkötvények árfolyamait. Arra a kérdésre keresem a választ, hogy a válság során mely felárak mozgatták a hosszú lejáratú állampapírok hozamait. Egy Magyarországhoz hasonló, kis, nyitott, nettó hitelezett gazdaságban a hozamokat a kockázatmentes hozam, a várható devizaárfolyam-változás, és a befektetők kockázataiért elvárt felár határozzák meg. A felárat alapvetően négy fő kockázattípus befolyásolja: hitelkockázat, likviditási kockázat, devizaárfolyam-kockázat és kamatkockázat. Míg a hitel- és a likviditási kockázati prémium becslésére elfogadható proxykat találok (credit default swap szpredek és kamatswapszpredek), a másik két tényező okozta felárat, valamint a várt devizaárfolyam-elmozdulás hatását együttesen, maradékelven vizsgálom. A válság első hullámában a hozamok növekedéséhez elsősorban a hitelkockázati felár és a likviditási felár járult hozzá, míg 2011 nyarától egy összeurópai összeomlás valamint egy csupán magyar nemfizetés vélt esélye okozza a prémium nagy részét, miközben a likviditási felár növekedése korlátozott marad.

Topics: G12 - Asset Pricing; Trading volume; Bond Interest Rates, G32 - Financing Policy; Financial Risk and Risk Management; Capital and Ownership Structure; Value of Firms; Goodwill, H63 - Debt; Debt Management; Sovereign Debt
Year: 2012
OAI identifier: oai:mpra.ub.uni-muenchen.de:54253
Download PDF:
Sorry, we are unable to provide the full text but you may find it at the following location(s):
  • http://mpra.ub.uni-muenchen.de... (external link)
  • Suggested articles


    To submit an update or takedown request for this paper, please submit an Update/Correction/Removal Request.